在我们印象中，茅台和五粮液都是白酒一线品牌。随着茅台的股价越来越接近1000元，人们似乎淡忘了五粮液。这两家企业在过去的一年业绩都还是非常不错的。而根据2018年的财报，茅台的营收为736.39亿元，净利润为352.04亿元；五粮液的营收为400.3亿元；净利润为133.84亿元。

虽然业绩都不错，但是我们一看，就会发现问题。五粮液的营收是茅台的54%，但是净利润确是茅台的37%。按理来说，同样为白酒一线品牌，既然营收超过了茅台的一半，净利润也应该达到了茅台的一半。但是为什么五粮液的净利润这么低呢？我认为主要有两个方面的原因。

第一个就是五粮液的毛利率偏低。茅台的毛利率高是业界闻名的，达到了91.14%，虽然五粮液也不低，但是仅为73.8%。为什么茅台的毛利率这么高呢？那是因为茅台酒大部分都是高端酒，利润自然要高。茅台高端酒的收入占到营收的89.2%，毛利率为93.74%。但是反观五粮液，产品的结构比较复杂，从高端酒到低端酒都有，其中，高端酒仅占营收的75.42%，明显要比茅台要低很多。所以，五粮液的毛利率偏低是导致其净利润的低的一个原因，而导致净利率低的原因就是产品种类多，高端品牌占比少。

第二个原因就是销售费用高。就知名度来说，知道茅台的不一定知道五粮液，知道五粮液的不一定知道茅台。所以，先天的，五粮液的销售费用就要比茅台要高很多。根据2018年的财报，五粮液的销售费用率为9.44%，但是我们再看茅台，仅为3.49%，有两倍多的差距。销售费用也蚕食了五粮液的利润。

但是我们有时候看问题也不能仅仅看净利润。贵州茅台跟五粮液走的路线就不一样。首先，贵州茅台始终走得就是高档路线，这个方向从来就没有变过，其实就是奢侈品路线。而茅台的奢侈品路线刚好赶上了我们国家的消费升级和中产大增的好时代，其客户群体主要是有钱人或者说是中产以上人群。因此，茅台无论是营收还是净利润都会更上一层楼，我们可以称之为专业化发展。

反观五粮液，产品结构比较负责，从低端酒到高端酒兼顾，各个市场的客户群体都有，走得是多元化。虽然净利率低，但是发展比较稳健，抗风险能力比较强。如果说遇到经济不好的年代，奢侈品战略容易受挫，但是多元化战略可能会占上峰，或许，这就是五粮液所考虑的。

每个公司都有每个公司的文化，每个公司都有自己的愿景和坚守，不过可以肯定是，随着我们国家经济的发展，人们生活水平的提高，对高端消费的需求肯定是越来越高。