海宁皮城:引战投强激励,新成长始迈步
第一,公司自身处在原有主业加快兼并收购,新业务逐步夯实基础阶段,本次非公开发行引入的8家长期战略投资者,范围包括资深公募、私募、产业资本、社保,有望在现金充裕基础上,为公司业务发展创造良性产业互动。第二,跟随非公开发行一同的员工持股资管计划,辐射包括董监高以及核心骨干在内的32名员工,总额达到9190万,人均激励幅度为287万元,锁定三年,激励幅度和激励效果较大;第三,募集资金投向中,武汉项目资产收购价格为4089元/平米(对应项目建筑面积),佟二堡子公司少数股权购买价格对应2014年利润PE仅10倍。我们认为此两项资产,未来盈利能力可观,而本次收购价格较低,长期有利于增厚公司业绩。
TCL集团:产业资本进入,软件平台加速推进
互联网电视服务商龙头,先发优势明显:欢网科技为TCL 集团、长虹及宽带资本(诚柏投资)等联合成立的互联网电视技术服务商,已建立基于OTT 的商店社区、智能EPG、教育门户、游戏门户等全产品架构,覆盖客户除TCL、长虹等黑电企业外还包括机顶盒厂商、广电运营商等,提供“牌照+应用商店+门户产品”的互联网电视整体解决方案;欢网依托TCL及长虹庞大的电视用户基数已发展为国内最大的互联网电视服务商之一。
产业资本进入,智能电视软件平台加速推进:我们一直强调,智能电视入口价值并非在传统意义的载体屏上而在其软件系统,欢网科技的核心优势在于其从系统层面切入并抢占用户入口价值;而随着此次腾讯战略入股欢网科技,基于其在视频、游戏及社交等方面的深厚内容资源与运营经验有望与加速欢网智能电视软件平台的搭建,同时考虑到系统平台的一致性,其在有利于系统快速更新迭代的同时也为不同品牌间数据互通打通基础。
同方国芯:入围中信银行集采名录,金融IC卡芯片国产化再进一步
.金融IC 卡芯片入围中信银行集采名录:2015 年5 月7 日,中信银行与同方股份签订战略合作协议并发行“中信银行同方股份”联名白金借记卡,使用同方国芯子公司同方微电子开发的THD86 系列银行IC 卡芯片,计划首批发行2 万张。公司银行 IC 卡芯片已在10 多家商业银行实现发卡或完成测试。
.金融IC 卡突破之年:公司金融IC 卡芯片,已经拿到国内全部相关安全测试证书,并送往欧洲测试,预计年内将取得突破。相比国际竞争对手,公司用更便宜的工艺实现同样面积的芯片,具有明显性价比优势。相比国内竞争对手,公司具有更强的技术积累,得到客户高度认可。随着国家对信息安全、金融安全重视程度的提高,银行客户使用国产芯片的意愿更高。在招商、鹤壁、平安等几家银行小范围试用验证安全性无忧后,15 年公司金融IC 卡芯片将取得明显突破。
恒顺众昇:控制人公告增持承诺,凸显中长期价值
公司于2015 年5 月7 日收到贾全臣及其一致行动人贾玉兰、贾晓钰、戴一鸣的通知,贾全臣及其一致行动人于2015 年4 月30 日签署了《一致行动协议书》,并签署了《关于贾全臣先生及其一致行动人未来12 个月增持股份的承诺函》。具体过程如下:1、贾全臣先生及其一致行动人贾晓钰、戴一鸣作为收购人于2015 年3 月31 日披露了《青岛市恒顺众昇集团股份有限公司收购报告书摘要》,并承诺自截至收购报告书签署之日,其在未来12 个月内增持公司股份不超过2%,且不会减持公司股票。
2、2015 年4 月30 日,贾全臣、贾玉兰、贾晓钰、戴一鸣签署了《一致行动协议书》,约定贾全臣、贾玉兰、贾晓钰、戴一鸣作为公司股东期间,在行使股东权利(包括但不限于股东提案权、股东表决权)时,均采取一致行动,并以贾全臣的意见作为一致行动的意见。
根据贾全臣及其一致行动人贾玉兰、贾晓钰、戴一鸣签署的承诺函,自《一致行动协议书》签署之日起12 个月内,贾全臣及其一致行动人贾玉兰、贾晓钰、戴一鸣合计增持公司股份不超过2%,且不会减持恒顺众昇股票。
宁波韵升:战略发展迎来新起点
持股上海电驱动将显著增厚公司利润和投资价值。韵升目前持有上海电驱动26.46%的股权,电驱动2014 年营收6.06 亿,净利润6687 万,预计今年利润将达到1.4 亿,将增厚韵升业绩3700 万。进一步看,若电驱动能够实现上市,标的的稀缺性将显著提升公司所持股权价值,按照50 倍市盈率测算,则增值比例将达到18 亿。另一方面,电驱动股权显性化后,我们预计市场也将重估韵升在新能源汽车行业的业务能力和投资价值。
.业绩拐点确立,安全边际较高。2014 年公司实现营收14.35 亿,同比下滑32.88%,净利润1.98 亿,同比下滑43.44%,业绩下滑主要原因在于剥离汽车电机业务以及钕铁硼价格下滑。我们看好公司2015 年迎来业绩拐点,主要因为:一、电机业务在2013 年剥离完毕,今年将实现恢复性增长。二、公司去年底完成厂区搬迁后,产能得以释放,销量有望大幅提升。三、高性能钕铁硼在新能源汽车,节能环保等应用领域的景气程度提升,公司在国内具有明显的技术和市场优势。四、稀土价格稳中有升将提升公司产品价格和毛利水平。因此我们认为公司完全能够实现本次股权激励的行权条件。
浙江众成:产能逐步释放,新市场不断开拓
紧贴终端消费,POF 热收缩膜市场逐渐扩大。食品饮料是热收缩膜最大的应用市场,其次在化妆品、日用品和医药产品的应用领域也逐渐增多。在下游行业逐稳步发展的同时,POF 热收缩膜以其低碳环保,拉伸力度强,密度小等优点在热收缩膜中占比不断增大,正成为热收缩膜市场主流。
产能逐步释放,产品结构优化:浙江众成现拥有POF 普通型膜21000吨,POF交联膜11500吨,POF 高性能膜2000吨,还有柔性线4条生产交联膜和高性能膜,产能约在6000吨。以上产能中,新增产能都已于13年底前到达预定可使用状态,但是由于设备自制,经验缺乏,磨合时间需要,一直没有达到预期效益。公司经过14年的完善和改造使产品质量和性能逐步达到了预期效果,有望于2015年正常投产。公司克服了制约发展的产能不足等问题,并且增加了高附加值的交联膜和高性能膜等产品产能,优化公司产品结构和获利能力。
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