相比次高端白酒的喜人涨势，以贵州茅台为代表的高端白酒却显得有点“按兵不动”。从股价来看，贵州茅台在2000元左右震荡，截至昨天收盘，该股报2080.00元/股，下跌了0.71%，五粮液在260元左右震荡，截至昨天收盘，该股报270.85元/股，小幅上涨1.16%。

“跟其他板块相比，白酒板块具备明显的趋势向好的概率，而且有一定机构关注的迹象。”季菲菲认为，目前来看，机构对白酒板块依然是认可的。

那为何这白酒股涨微涨，而茅台酒没有，是茅台酒价格导致吗？最近，茅台酒的价格也几乎没有发生什么变动，非常平稳。

为什么加大直营没能让茅台批价降温？兴业证券的分析师赵国防有两个直指要害的总结：

第一，渠道结构错配会助推经销商批价上涨，直营加大会相对减少经销商供货量，而经销商客户群大而稳定，强化了供需矛盾。

第二，高价差会滋生黄牛市场，该市场管控难度要强于经销商。当前出厂价和终端零售价之间利差丰厚，为黄牛创造了肥沃土壤，而黄牛的难于管理，茅台的量价措施执行力会减弱。

再解释一下，就是直营渠道拿的酒越多，留给成型经销体系的酒越少，终端价格就会越高。更何况，茅台的新直营渠道隶属于茅台集团而非上市公司，上市公司（600519.SH）可以不涨价，直营渠道却毫无压力，特别是当集团需要负担贵州一省财税重任，茅台的涨价就变成了一件“可预知而不可预防”的事情。

2021年以来，茅台酒抢购活动在各大电商平台和各地商超等直销渠道火爆上演，动辄超100万人聚集网端，为一瓶飞天茅台“熬红了双眼”。

然而买来喝的人不多，买来卖的人不少，1499元的抢购价，转手就能卖到2000元以上，巨大的利差空间让大众趋之若鹜，然而绝大多数都成了黄牛们的陪跑。

茅台的知名投资人董宝珍就在其新书中提及，贵州茅台的最大隐患就是控制不了零售价、控制不了经销商，经销商在完全无视贵州茅台的前提下对零售价进行了炒作和推高，把通过炒作得到的超额利润装进了自己兜里，把烂摊子扔给了茅台公司。

各种新规则的实行表明，茅台试图改变无法控制价格的现状，一面用新规则试图减少黄牛的倒卖炒作，另一面则借助监管的力量对经销商展开严查。