7月末，水井坊、贵州茅台相继发布半年报。水井坊上半年实现营业收入18.37亿元，同比增长128.44%，实现归属于上市公司股东的净利润3.77亿元，同比增长266.01%；白酒龙头贵州茅台上半年实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%，实现净利润246.54亿元，同比增长9.08%。

“眼下白酒平均估值在40倍左右，比年内最高70倍估值相比明显下降，但白酒历史平均估值为25倍-35倍之间。”腾讯证券研究院专栏作家郭施亮向记者表示，白酒板块目前所处的估值位置仍然相对较高，未来白酒企业的业绩增长速度是否与估值相匹配，将影响其股价走势。

谈及白酒板块的合理估值区间，郭施亮认为，现在白酒行业业绩增速有所分化，但整体盈利能力高于过去，所以市场对白酒行业的合理估值定价可能在35倍左右。

最近几年白酒行业涨幅较大，最核心的是消费升级和行业集中度提升的大逻辑，就白酒行业来看，总量基本见顶，但整个行业消费升级和集中度提升效应显著，具体可以看到高端酒近些年持续提价抬升行业景气空间，为后续酒企的产品线布局、价格带提升都提供了很大的空间。

我们从历次危机事件复盘也可以看出，酒企抗风险能力、市场管控、渠道基础、品牌力更强的酒企有望更为受益，在疫情过后有望获得集中度提升，已上市的酒企整体行业机会也会更好，本次疫情以来酒企在渠道建设上也有很多动作，在后续的产品放量和新品布局上也更有机会放量。

目前的白酒行业，极度高估，我们不去判断泡沫何时会破，也不去猜如此疯狂的程度会持续多久，但我想提醒的是——该小心了！

屁股决定脑袋，可能很多正持有白酒的人会反对说，白酒从长期看是最好的投资赛道，股价还会继续涨，仍有巨大成长的投资空间。

事实是，我承认白酒长期看是一个非常优质的投资赛道，股价未来还会继续大幅创新高，但在明显极度高估值情况下，未来是多久？长期又是多长？五年还是十年？