文/张晨曦

2020年，白酒板块变得炙手可热。这一年，该行业在按下产业整合加速键的同时，亦成为行业外资本业务边界拓展的新战场，“复星系”“中植系”等行业外资本大鳄动作不断。那么，此时跨界入局是弄潮儿还是接盘侠？真能赚大钱？

热钱涌入白酒行业

2020年白酒板块的整体表现突出，金徽酒、酒鬼酒、山西汾酒、ST舍得、泸州老窖、老白干酒、五粮液的股价涨幅均超100%。

在白酒板块持续的增长态势下，越来越多的资本大佬纷纷入局白酒市场。正如大豪科技，赶在2020年岁末，原本主营智能装备的大豪科技对外表示，其拟通过现金支付和发行股份的方式，募资收购红星二锅头母公司红星股份100%股权。消息一出，大豪科技大幅拉涨，11个涨停板后，其股价才恢复常态。

其实，资本入局酒行业的脚步近年来一直未停歇过。2018年房地产大鳄绿地集团组建泸州绿地酒业有限责任公司；2019年10月，复星集团董事长郭广昌与四川宜宾市政府考察团进行了交流，随后，“酒+蜂巢城市”项目在宜宾的落地。

郭广昌的入局可谓2020年酒业资本大戏，亦被业界称为“郭广昌效应”。2017年12月，复星入主青岛啤酒，通过减持、套现，至2020年底三年时间浮盈100亿港币。今年5月27日，郭广昌的复星系以18.36亿元入股金徽酒，成为金徽酒控股股东，金徽酒市值天花板陡然上升，其市值已是年初的3倍之多。

12月1日，酒类同城配送平台酒小二宣布完成A轮融资，投资方分别为腾讯和红杉资本。

12月3日，宝德股份宣布拟以支付现金11.22亿元，购买知名酒类流通商名品世家89.76%股份。名品世家选中宝德股份并不只是看中合适的壳资源，还有宝德股份背后的资本方中植集团。

跨界资本入局能否赚大钱？

白酒板块2020年大幅上涨，贵州茅台于12月30日创出1933.00元的新高，市值达到2.42万亿。

数据来源：涨乐财富通

可以说，今年的白酒板块一直在激烈的争议中上涨，无论是现货白酒买卖，还是白酒板块股票的购买，投资者问得最多的就是，现在还可以买白酒股吗？

从基本面维度看，白酒过去5年大牛市的核心逻辑没有发生变化，未来仍然是价位升级和品牌集中的过程，高端、次高端以及光瓶酒龙头会继续提升市场份额，并获得可持续的、确定性的增长。

白酒行业第一轮并购浪潮始于2000年前后，以三、四线酒厂为标的。第二轮则发生在2010年左右，彼时白酒行业的繁荣吸引了众多行业外资本的进入，维维股份、联想集团等参与白酒并购，上海浦创、中信国际等风投资本也关注到这一领域。

2017年以来白酒行业掀起了第三轮并购潮，如川酒集团入主宜宾第二大酒企叙府酒业，泸州老窖增持川酒投等。懂酒谛发现，此轮资本更看重的是白酒行业的抗风险能力，特别是2020年在疫情的袭扰下，白酒行业的抗风险能力使其具备极大的投资价值。

然而，经过懂酒谛大量梳理，业外资本跨界入局酒行业，并不都是一帆风顺，其中失败的案例也不计其数。

贵州醇被维维股份收购后业绩不断下滑，2017年更是连续更换三任董事长，最终被维维股份抛售。联想控股丰联酒业旗下四家白酒公司屡屡受挫，最终被老白干酒接盘。娃哈哈力推的“领酱国酒”在白酒市场没有引起任何动静，而海航集团干脆卖掉了包括贵州怀酒60%股权在内的多项资产。

而从业外资本并购白酒企业的情况看，年销售额超过20亿元规模的酒企，兼并重组至今无一例发生。在过去十年里，10亿元以上标的的兼并重组也屈指可数，所以所谓的白酒兼并重组，更多的是偏向对年销售额在1亿元以上10亿元以下级别企业的重组。

资本神话还能继续？

伴随着2020年飞天茅台的一瓶难求，热度迅速延伸至其他酱酒品牌。且多数市场人士形成共识，酱酒还能火10年，且还有5年暴利期。2020年11月5日，五粮液市值过万亿，中国股市进入两瓶酒时代。随着春节临近，白酒行业有望迎来新年开门红。由此懂酒谛做出推测，2021年，无论是业内还是业外，资本将继续会成为白酒板块高质量发展的强大引擎。

一、伴随着消费升级和竞争加剧，2021年白酒行业的集中度将进一步提升。产品、价格、核心市场份额、营销模式等多要素、全方位的竞争，将促使实力酒企展开新一轮的提质、扩容竞赛，技改投入、营销投入将进一步加大。

二、业外资本仍将青睐于白酒板块。2020年白酒板块在资本市场上的赚钱效应、较高的利润以及消费的稳定性，将吸引更多业外资本的关注和入局。2021年，不排除有重量级的并购重组事件发生。

三、2021年酱酒仍将是资本关注的重点。