骆建华说，“水十条”的重要目标就是治理劣五类水。依据地表水水域环境功能和保护目标，我国的地表水按功能高低可以分为五类，而劣五类水，就是污染程度已超过V类的水。

此前他曾指出，水污染防治行动计划的目标是2017年前消灭劣五类水。这个时点比业界预期的2020年要早，加之“水十条”总投资有2万亿规模，分析人士称，这将为水污染处理市场带来极大机遇。

骆建华还透露，财政部、国家发改委拟筹资500亿成立国家环保基金。“基金可优先贷款给实施第三方治理的排污企业或环保企业，采取无息或低息贷款方式，贷款期限适当延长”。

兴蓉投资：开启中水服务，提升污水资产估值

公司于2014年10月31日与成都市水务局签署《成都市中心城区中水服务特许经营权协议》，公司获授成都市中心城区中水服务特许经营权。

公司与市水务局进一步签署了《成都市新建污水处理厂30万吨/日清水河景观环境补水项目中水服务协议》，公司在特许经营期内，提供30万吨/日中水用于清水河景观环境补水。

我们认为水资源化改革将从两个层面扩大再生水市场规模，一是定额取水的推行和水权交易的推行，再生水的利用不占用取水指标；二是随着一次供水中水资源费和供水成本的提升，而再生水工艺技术带来的成本下降，在水权交易等经济杠杆的作用下，再生水有可能在国内大部分区域经济性优于一次供水，再生水市场将加速启动，未来仅工程建设市场可能超千亿。

预计公司2014-2016年EPS 分别为0.28元、0.32元和0.36元，对应当前股价市盈率分别为20倍、18倍和16倍，给予公司“强烈推荐”投资评级。

亿利能源：受益工业燃煤锅炉改造万亿市场，布局大清洁能源战略

2014年是公司转型清洁能源与环保的起始之年。公司传统业务为煤炭、煤化工与医药，2014年通过并购、剥离资产开始转型聚焦智慧能源(10.20，-0.150，-1.45%)、环境修复、燃煤锅炉改造等领域。公司转型力度大，微煤雾化技术将带动公司快速切入“节能+环保”清洁能源产业，极大拉升业绩，中长期关注公司在“节能+环保”清洁能源大产业中的后续布局。

微煤雾化技术革新燃煤锅炉市场，市场空间超万亿。燃煤锅炉是导致我国雾霾天气的主要元凶，煤改气则受限于气源不足与成本过高，高效环保锅炉改造是最为实际的发展方向。我国目前工业燃煤锅炉年耗煤量7.3亿吨，蒸汽用量40亿吨，市场总规模高达1.2万亿元。公司微煤雾化全方位革新锅炉产业，大幅提高燃煤效率30%，且排放达到天然气锅炉国标。

公司盈利预测及投资评级。预计公司开始进入快速成长期，微煤雾化占据3%市场即可带来10倍以上的业绩增长。可比环保公司2014年平均PE为45.5倍，基于公司项目进度及经营模式，以绝对估值方法更为恰当。预计公司2014-2016年EPS分别为0.33元、0.35元、0.55元，给予未来3个月目标价10元，对应2016年18倍PE。我们将根据项目市场开拓进度调整目标价。目标价距当前股价尚有30%空间，维持“强烈推荐”评级。

菲达环保：超低排放项目再下一城

“50355超低排放”推动火电烟气治理市场容量翻倍，菲达除尘主业加速成长：火电开启“50355超低排放”时代，5年后重点地区火电排放与燃气轮机“50355”排放标准看齐，带动14-17年除尘市场容量从189亿增至471亿，末端湿法除尘是主流。菲达是国内湿法除尘龙头，已完成多个示范工程，14-17年除尘业务迎来加速增长期。除尘业务毛利率稳步提升，利润增速更快。

菲达在先期开展的超低排放项目中市场份额领先：按我们统计包括广州旺隆在内的7个超低排放项目中，菲达参与了3个，与国电龙源并列第一。

清泰拥有稀缺危废处理资质，锁定巨化所在衢州产业园环保治理需求：巨化下属清泰拥有衢州市唯一危废处理资质，衢州危废管理加严，预计清泰公司年危废处理量未来几年内快速增长，保守估计14/15年达到7500/9500吨。

巨化注入省级平台和资金，菲达转型为区域综合性环保工程与运营平台，脱硫脱硝工程、生活固废处理、污水处理等众多新业务迅速开展。 2 盈利预测与评级：按14年增发并表估算，14-16年EPS为0.15、0.30、0.46元，年末完成估值切换后当前股价对应39/25倍15/16年EPS。公司成长性好，业务潜力大，给予目标价15.50，对应34倍16年EPS。强烈推荐。

中电远达：受益脱硝景气，外延式扩张值得期待

2013年公司实现营业收入32.51亿元，同比减少32.16%；营业利润3.53亿元，同比增长21.25%；归属母公司所有者净利润2.08亿元，同比增长23.63%；每股收益0.41元。公司2013年度分配预案为每10股派现1.5元(含税).

脱硝市场爆发式增长，三大业务齐增长。2013年，受益于火电脱硝改造加速，公司脱硝工程与催化剂业务取得爆发式增长，扣除非环保业务收入外，收入增幅约38%。考虑内部抵消后，环保工程实现收入16.36亿元，增幅43.98%；特许经营实现收入10.02亿元，增幅22.6%；脱硝催化剂实现收入4.13亿元，增幅85.35%。

盈利预测及投资评级：我们预计公司2014-2016年EPS 分别为0.66元、0.85元、1.02元，按照上一交易日收盘价18.27元计算，对应动态市盈率分别为28倍、21倍和18倍。公司依托中电投集团，立足火电尾气综合治理，向水务、节能、核废料处理等领域拓展，兼具内生及外延式增长潜力，有望成长为综合性环保服务提供商，维持公司“买入”的投资评级。

先河环保：斩获1.17亿重大订单，公司消息面利好重重

河北省由于地缘位置肩负节能减排保蓝天的重任，在节能环保方面投入资金量也非常大。18日在廊坊召开节能环保产业对接会上提到，今年起到2017年底，河北省将投入4237亿用于治理污染，其中用于重点行业大气污染防治资金规模将达到900亿以上。污染治理为短效投入，节能是长效投入，加大污染治理的投入可以尽快解决一些污染压力问题，之后再逐步加大节能投入，建立长效、绿色可持续的发展方式。我们认为达到治理污染目标，首先要清楚污染本底数据以及变化情况，才能有效解决污染问题，因此监测领域是在节能环保大投入中首先受益的细分行业。

河北省在全国率先开展县级环境空气监测网建设，项目的建设在国家空气能力建设规划之外。从效果来看，增加全省监测布点可以较为准确的分析污染物来源，对监管部门提供可靠依据。在全国节能减排的大环境下，空气监测产品下沉到县级城市模式可在部分地区推广，规模效应放大，产品需求超出市场预期。

我们坚持认为公司将成为环境监测装备产业的领航者，业绩增长将进入快行通道，维持“买入”评级，预计公司2014-2016年EPS分别为0.57/0.81/1.03元。

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