近日，股票基金市场一片哀嚎，市场恐慌情绪加剧。在全球各类资产集体下跌的情况下，如何保住已有资产，成为当下思考的重点。从2005~2021年全球资产表现来看，主要宏观面影响与大类资产周期轮动，没有“常胜将军”，不可孤注一掷；从资产配置方面来看，适当配置除股票、债券和现金之外的与传统资产的相关性较低的另类资产配置，可以实现一定限度的风险对冲，能够起到分散风险的效果。
2005~2021年全球资产表现
（点击查看大图）
资料来源：Bloomberg，申万宏源研究
01
避险情绪升级
2022资产配置组合
回顾2021年投资市场，疫情阴霾不散，全球央行加码货币宽松，拉动资本市场流动性，催生通胀预期；货币流动性过剩刺激需求，商品演绎大牛行情、利率下调连带，债券表现预期下滑；国际股市欣欣向荣，A股回落调整港股表现垫底，国内外市场表现呈现分化，资产配置更需谨慎。
经历了2019年的转折、2020年的复苏、2021年的调整，2022证券市场有望在2022年出发，建议聚焦医药、白酒、绿能及科技行业等；人民币中枢面临下行压力，中国经济复苏领先优势与支撑升值的利好因素或将缓慢消退，需警惕人民市汇率回调风险；“房住不炒+三条红线+两集中+房地产税”的组合拳进行严控，监管“金箍”升级。地产楼市增长存在约束，中短期增长有限；货币政策稳中偏松，利率维持低位窄幅震荡，货币市场利率将继续以政策利率为中枢波动，窄幅波动；债券市场在基本面回归常态、以稳为主的结构性政策背景下难见趋势行情，收益率上下震荡空间均有限。
（注：由于国外疫情防控不佳，经济复苏局面尚未完全打开，受宏观基本面影响波动较大。同时国际双边贸易的摩擦不断，市场“黑天鹅”事件频发，资金出海风险较大。即主要聚焦于国内资产进行配置分析。）
2022年传统的资产配置货币、债权、外汇等资产均增益空间有限。但若进行单一资产的配置，则扩大了风险，失去了资产错配、风险把控的意义，同时对于风险敏感度较高的用户并不适用。在传统资产增益价值相对疲软的情况下，让资产配置组合有效的发挥作用。此时另类资产的价值开始凸显，在资产配置中提供更高的回报率，实物投资在通胀环境下作用无可替代，其主要目的是抗通胀。通胀对多数传统金融资产的价格具有很强的杀伤力，而实物资产却能逆市而上，在关键时刻保证组合的回报。
地产楼市低迷、黄金避险属性下滑，大宗商品受贸易摩擦，如何选择合适的另类资产成为关键？
02
聚焦消费赛道
捕捉另类资产配置机会
根据《2021-2022中国酱酒产业发展报告》显示：2021年，中国酱酒产能约60万千升，和2020年基本持平，约占我国白酒产能的715.63万千升的8.4%;实现销售收入1900亿元，同比增长22.6%，约占我国白酒行业销售收入6033.48亿元的31.5%;实现利润约780亿元，同比增长23.8%，约占我国白酒行业利润1701.94亿元的45.8%。
2019-2021酱酒产能基本概况
（点击查看大图）
数据来源：《2021-2022中国酱酒产业发展报告》
相比浓香型白酒产业和市场已经处于成熟和高级发展阶段，酱香型白酒产业和市场尚处于初级发展阶段，未来可期。此前二十年浓香型白酒产业和市场走过的道路，酱香将会重新再走一遍。根据Wind&浙商证券研究所研究报告：在未来五年，酱酒产能将突破80万千升，酱酒的销售收入将突破3000亿，增长约58%；酱酒的产业利润和市场利润（含流通领域）将突破1500亿元,增长约92%。
2025年白酒行业规模预测
（点击查看大图）
数据来源：Wind，浙商证券研究所
种种迹象表明，高端酱酒作为中国商品资产配置的春天正在到来。从不同年份的白酒拍卖价来看，储存时间越长的白酒，获得的年化收益率越高。天猫老酒节成交数据显示，1958年的零售价2.97元的茅台老酒，2018年拍出97.75万，经过60年的时间沉淀，这瓶老酒平均每年复合回报率为23.58%。2010年零售价1181元的茅台，2020年的成交价为4288元，10年沉淀下的年化复合回报率为13.76%。从收益率来看投资茅台老酒的资金保值增值属性明显。
茅台老酒增值收益
（点击查看大图）
数据来源：佳士得，茅台时空，广发证券发展研究
在白酒行业，不仅贵州茅台酒的收藏是极具价值的，五粮液、泸州老窖甚至舍得酒业的高端品种也不断稳步涨价，妥妥的跑赢通货膨胀。
再以美酒链战略合作伙伴中国贵酒集团出品的“十六代·十二生肖文化纪念酒”限量款为例，根据老酒增值趋势和市场实际价格涨幅表现可以得出，“十六代·十二生肖文化纪念酒2.5L”无论从市场发行价还是二级市场交易价格均呈持续性强势增长势头。
老酒价格指数
（点击查看大图）
数据来源：中国酒业协会、歌德盈香、国泰君安证券研究
受品牌溢价、生产成本、酱酒行业调价等因素影响等市场价格驱动和内在收藏价值驱动，如老酒年份积累势能、市场供求等因素影响， “十六代·十二生肖文化纪念酒2.5L”的价值增益表现突出，从资产属性上不但短期对冲了通货膨胀的压力实现了资产保值并且通过中长期收藏持有将取得不错的价值增长。
十六代·十二生肖文化纪念酒增值趋势
（点击查看大图）
由于实物白酒的价格走势非常平稳，且大部分投资者都抱着长线投资，不赚不卖的想法，所以虽然高端实物白酒的长期收益率不如白酒股票，但反而更容易赚到钱。就像许多人买房子比买基金赚钱，并不是因为基金长期收益率比房子低，而是因为房价更平稳。
03
资产数字化
另类资产投资新航向
2018年发表在《数字科学》上的一项研究说，有相当多的投资者 "愿意在2018年将他们的财富分配到这种特定的资产中"。这导致了对数字资产需求的增加，从而抬高了价格。"投资者正在考虑将这样的工具作为一种另类投资。
传统资产&数字资产对比
（点击查看大图）
资料来源：中信证券研究部
传统金融系统表现持续疲软，对于想摆脱传统金融系统依赖的市场参与者来说，投资基于区块链的数字资产可能是一种替代方案。相比于传统金融市场，数字资产的交易性、非自耗性、便携性、耐久性、安全性、流转性、稀缺性、去中心化、智能化都更高，更能为用户提供便捷服务。
“近年来，数字资产的流行，越来越多的人看到了它为投资组合提供的好处，因此普遍存在于老道投资者的组合中。然而，数字资产不仅仅是数字资产。"终极数字资产交易平台Tokenplace的首席执行官Nina Knox解释说：NFT也正在受到关注，并有望在未来几年内实现高增长。
资料来源：中信证券研究部
因此，各大机构一直在密切关注数字资产市场的动向。高净值人士，尤其是家族办公室，可以利用区块链技术，因为它有可能颠覆现有系统。
不同于传统金融系统，基于区块链的数字资产既没有官僚主义，也不依赖于中间方。人们对于法币的稳定性也存在疑虑，尤其是当下日益紧张的地缘政治环境下。那么，当数字资产遇上酱香白酒，会碰撞出怎样的火花？
04
消费新体验
开辟全新酱酒投资方式
一个是传统工艺，另一个是前沿科技。如何寻找到两者之间连接点，实现融合发展，为酱酒或是资产数字化的另类投资发展开辟新的领域和可能？
美酒链科技携手中国贵酒集团和腾讯基于区块链技术，面向所有投资者，推出一个全新的另类投资概念：高端酱酒+数字资产=十六代数字酒证。
十六代数字酒证采用前沿区块链科技建立的与 “十六代”实物酒一一锚定的区块链加密电子提货凭证。以“数字化资产”为理念，开创了一种新白酒消费体验，大大提升优化了用户体验，用户通过十六代酒证可转让、可赠送、可异地提货等提高酒业的白酒效率，同时赋予消费者投资获益的权益。
十六代数字酒证用户购买酒证后，实物酒在原厂智能仓存储，消费者可按产品特性提货，提货后实物酒直接从原厂仓库出货、配送到家，且物流全程上链，完成生产、仓储、物流配送全流程数字资产标准化建设，全程安全保真，解锁囤酒新选择！轻松管理数字酒证资产。
以美酒链 “十六代·十二生肖文化纪念酒2.5L”为例，其核心就是通过“数字酒证”锚定实物酒，客户通过线上下单之后，经美酒链平台上链，在腾讯智能仓库为客户提供免费保管服务，在这期间可进行在线转让、转赠、提货，提货由美酒链免费包邮到家。
“十六代数字酒证”为白酒行业开启了数字资产投资时代。基于区块链技术不仅保证产品的真实性和价值，更能解决次新酒、老酒价值在收藏中遇到的鉴别难、流通难、储藏难的诸多难题，或许能为重塑白酒收藏市场，提升白酒藏投资价值提供不小的突破。
让白酒既能充当宴请、送礼的首选，也能成为一种理财产品而存在，最终实现消费属性的扩充。买酒证不仅是买酒，更是白酒数字化消费的新模式。
美酒链
科技赋能美酒流通
