洋河最近并不好过。

近日洋河股份披露2019三季度财报，前三季度实现营业收入210.98亿元，同比增长0.63%；净利润71.46亿元，同比增长1.53%。与此同时，股价应声下跌，跌幅超3%，截止11月1日下午15：00，洋河股份总市值1506.84亿元。显然，对于这份成绩单，资本市场并不满意。

为了稳定市场，提振市场信心，洋河股份同时抛出了一份不低于10亿元的股份回购计划。

然而，这样的举措，并不能根本解决问题。

对比同一梯队的白酒企业的业绩，显然洋河股份交出的这份成绩单，实在有些难看。

2019年以来，贵州茅台和五粮液双双业绩亮眼，市值水涨船高，达到历史高位。2019年上半年，茅台营收已达393.88亿元，涨幅达到了18.24%，净利润也达到了199.51亿元，涨幅为26.56%。

五粮液同样表现不俗，营收271.51亿元，同比涨幅达到26.75%，净利润更是大涨了31.30%，达到了93.36亿元。

排名四、五的泸州老窖和山西汾酒，今年也交出了不错的成绩单。上半年泸州老窖营收增长同比达到了24.81%，山西汾酒营收涨幅也达到了22.3%。

洋河股份走到今天，究竟经历了什么？

2002年，洋河股份靠着1亿元起家，当时还只能算是江苏地方的一个中型酒厂。然而，此后的几年里，洋河创造了惊人的发展速度，被业内称为“洋河速度”。2008年，洋河股份营收跃居行业第四，2009年，成功在A股上市，2011年，洋河成为白酒行业第三家销售额过百亿的公司。

自2005年以来，洋河股份连续七年保持50%以上的增长，高于行业平均增幅近30个百分点。

直到今天，我们一定还记得那句深入人心的广告语，“世界上最宽广的是海，比海更高远的是天空，比天空更博大的是男人的情怀，洋河蓝色经典”。

洋河股份在广告营销上简直不遗余力，据洋河股份的财报显示，2008年至2010年，洋河投入的广告促销费用分别为1.07亿元、1.43亿元和4.35亿元。

结果证明，铺天盖地的广告确实为洋河带来了巨大的效益。

然而我们不要忘记，任何企业的根本还是产品，没有好的产品，泛滥的广告只会为企业留下隐患。

也正是在洋河快速增长的过程中，被媒体爆出其在四川宜宾高县等地收购散装白酒，用于勾兑生产洋河白酒产品，一时间，洋河股份成为众矢之的，一个名扬大江南北，张口闭口谈梦想、谈品质的酒企，最后竟然连基酒都要从外面购进，人们无论如何也不能相信，这样的产品还有品质可言。

急速扩张的情况下，洋河暴露出严重的生产能力不足，产能设计布局滞后的问题，消费者调侃洋河是一个靠广告营销做大的酒厂，没有历史底蕴，更没有品质可言。

2009年上市前后，是洋河股份最为辉煌的几年。到了2012年，国内白酒市场经历了一轮大整顿，白酒市场人心惶惶，都以保命为主，特别是高端白酒受挫严重。

洋河股份主打高端白酒的蓝色经典系列遭受严重打击，销量持续下滑。这直接导致洋河股份的增长开始放缓。

最先松动的是洋河的大本营江苏地区，从最近几年的市场反馈来看，江苏本地人不再热衷洋河，他们宁愿选择川酒或其他品牌的白酒。

尽管这几年洋河股份对内升级酿酒生产基地，对外并购各地酒厂，但产能上去了，产品研发的投入却一路下滑。

2015年到2018年之间，洋河股份的研发投入占营收比例从0.44%一路下滑到了0.14%。同期泸州老窖的研发占比最低也在0.65%以上，最高达到1.03%。贵州茅台的研发投入占比在2015年达到惊人的2.07%，随后一路下滑到0.52%。五粮液的研发投入总额占总营收的比例最低也有0.21%。主要竞争对手们在研发投入上的重视程度都比洋河股份来的要高。

曾经洋河独创“绵柔型”白酒，并写入国家标准，一时风光无量；曾经的洋河大曲，被称为东方洋酒；曾经的洋河创造了令世人惊叹的“洋河速度”；曾经的洋河用“蓝色”、“梦想”的概念，洗脑了一代人；曾经的洋河一度在二级市场超过五粮液，追赶茅台。

然而，这一切都如过眼云烟。接着洋河那句著名的广告语继续说，男人的胸怀再大，也装不下一杯重营销轻品质的白酒。

洋河大曲，希望你不再沉迷于做一个停留在广告语上的白酒梦想家。