据悉，2021年半年报是近五年以来，贵州茅台半年度业绩增速最低的。此外，2016年之后，茅台的预收也一直在走下坡路。

从销售产品收入看，今年上半年，茅台酒以及系列酒分别实现收入429.49亿元、60.60亿元，较去年同期分别增加9.39%、30.32%。茅台的收入主要依靠茅台酒，但受制于产量，在不提价的基础上，贵州茅台要依靠茅台酒从而维持净利润高增长，希望不大。

而从股价来看，就在本月底，贵州茅台股价击穿年线，上周更是大幅杀跌，股价最终击穿1700元整数关口，自今年高点调整以来，其股价跌幅已超过30%。行业观察人士认为，受今年市场风格偏成长股的影响，去年风头无两的抱团白马股强势不再，反而在成长股持续走强下不断“失血”走低。

而对于茅台业绩逐渐走低的原因，沈萌则分析称，虽然茅台的品牌溢价能力强，但是这并不能改变整体社会消费力下降的大环境。

在酒业营销专家肖竹青看来，茅台业绩的增速降低是因为管理层主动控制了茅台酒的产量和市场投放量，而这种做法是为了茅台的可持续发展。他告诉时代财经，在基酒产量和市场投放量增长有限的情况下，未来茅台营收和利润的增长主要源于茅台直销渠道的扩大和其他中高端新品的推出。

“因为飞天茅台直销渠道的供货价为1399元/瓶，远远高于对传统经销商969元/瓶的供货价，利润更高。此外，包括生肖茅台、精品茅台等高端新品的推出，也变相提高了茅台酒的价格。”肖竹青补充说。

但也有专家表示，白酒龙头成长动力不竭，茅台行稳致远确定性强。公司未来内在价值成长动力强劲，主要来自于三方面。

一是品牌力不断强化：年初至今茅台批价的表现足以表明茅台供需关系未变，品牌护城河增强公司抗风险能力。

二是渠道改革带来吨价和渠道掌控力的提升。我们预计未来几年公司直销渠道占比仍将持续提升。

三是出厂价提升以及结构升级带来的吨价提升。目前一批价和出厂价给公司预留了充分的提价空间，此外，生肖茅台、年份茅台等非标产品占比的提升也将成为公司未来吨价上涨的源泉。通过产品渠道的调整，茅台未来业绩维持稳健增长可期。