净利跳水、“含金量”依旧可观，重读怡园背后，国产葡萄酒“马拉松”怎么跑？

文 | 云酒团队

在中国葡萄酒市场，怡园酒庄是个很特别的存在。

经过长年沉淀积累，怡园酒庄的品质实力广为认可，被誉为“国产葡萄酒的骄傲”“每个年份都值得收藏”。

而另一方面，由于规模所限和品牌定位等因素，怡园的市场知名度并不高，故被视为葡萄酒内行的“过滤器”——不知道怡园，就不算“入圈”。

就是这样一家品牌“纯度”极高的酒企，2019财年实现营收7270.9万元，实现净利润3万元。

利润大幅滑坡，怡园被迫“试水”洋酒？

根据怡园酒业的2019财年业绩报告显示，公司2019年度售出109.7万瓶酒，实现营收7270.9万元，实现净利润3万元。

2018年，怡园酒业售出122.1万瓶酒，营收为7255.6万元，拥有616.5万元的净利润。

通过对比不难看出，怡园去年的产品销量有所下滑，营收微增，净利润水平则下滑十分明显。

造成这种情况的原因，与怡园酒业的一系列战略性布局操作有关。

去年10月11日，怡园酒业完成了对万浩亚洲有限公司的100%股权收购，为此支出1500万港元。公告显示，这笔交易的目的，是怡园酒业向洋酒市场发起进军。其中万浩亚洲全资子公司福建德熙，便是一家从事威士忌贸易，且具有威士忌酿造能力的公司。

怡园酒业方面表示，公司正在积极筹备该厂的建设工程，预期于2021年初前竣工，本次收购将奠定进军烈酒行业的基础，与集团葡萄酒业务产生互补作用，使集团业务趋向多元化及可持续发展。

在布局洋酒的同时，怡园酒业放缓了葡萄酒扩张的节奏。

资料显示，怡园酒庄原计划投资1580万元，在宁夏青铜峡建造占地约72800平方米的酿酒厂二期工程，2018年，考虑到经营增长放缓等因素，为避免增加投资潜在风险，该工程已暂停。

怡园酒业董事会主席、怡园酒庄庄主陈芳还向云酒头条（微信号：云酒头条）透露，3万元的年度利润表现，还与公司去年股票分配有关，“我们把一部分股票分给了员工，大约有300多万元，不过加上这300多万元，利润仍不算高。”

陈芳还强调，尽管利润表现不佳，但怡园财务状况很健康，“公司零坏账、零负债，而且毛利率一直在提升，这点令我很受鼓舞。”她表示，公司去年的市场费用投入较大，希望通过更大力度的市场建设与开发，实现1000万至2000万的利润表现。

横向对比，怡园酒业业绩“含金量”仍可观

尽管利润水平大幅下滑，但通过横向对比，在国产葡萄酒主流企业当中，怡园酒业仍不失一席之地。

此前，通天酒业发布2019年业绩报告，公司去年营收3.33亿元，同比减少约6.2%，净利润亏损81.3万元，相比2018年同期净利亏损365.4万元，亏损额已大幅收窄。

通葡股份2019业绩预亏公告显示，公司报告期内净利润约为预计亏损2500万元至4500万元。其大幅亏损的主要原因，是对原存货中预期销售不佳、临近保质期以及长期滞销的产品，和相关包材计提跌价准备，相关金额在2000万元-3000万元之间。

相比之下，怡园酒业早前的利润表现更具竞争力。创立于1997年的怡园酒业，于2018年6月在香港联合交易所上市，其2015年至2018年净利润分别为1835.8万元、1128.5万元、111.4万元、616.5万元。

陈芳表示，怡园酒业在市场高峰期，也有过3000-4000万元的纯利润。利润下滑情况在2016年开始出现，“我们接下来的目标是冲击1000-2000万元这个区间。”

如果怡园酒业恢复到这个利润水平，相对于其7000万元以上的销售收入，20%以上的利润率，在国产葡萄酒行业已颇具竞争力。

作为国产葡萄酒龙头，张裕2019年前三季度实现营收35.26亿元，实现净利7.29亿元，利润约占营收的20.7%。

而根据早前中投顾问所发布的行业分析，到2022年，预计国产葡萄酒总营收将达到724亿元，利润总额达到69.1亿元，整体利润率略低于10%。

可以说，怡园酒业的利润低迷，正是国产葡萄酒整体表现的一个缩影。相对于白酒板块的高利润、强增长，以及啤酒板块的明显回升，国产葡萄酒仍在徘徊中寻找崛起发展之路。

国产葡萄酒“马拉松”怎么跑？

即便在之前的国产葡萄酒景气阶段，大部分酒企仍面临着严峻的经营压力。

曾有业内人士表示，国产葡萄酒酒庄的投资，盈利周期在十年以上，或许可能长至二十年，正所谓“做葡萄酒要耐得住寂寞”。

国产葡萄酒的利润压力来自多方面原因，例如产业划分所带来的税费压力，农业优惠政策不能覆盖葡萄酒生产全过程等。随着进口葡萄酒关税不断降低，这种成本压力日益凸显。

另外，生产方式和气候条件的差异，也增加了国产葡萄酒成本。宁夏迦南美地酒庄庄主王芳向云酒头条透露了一个细节：“酒庄用水超出指标也要缴税，因为我们的葡萄园全部都要人工灌溉，当地限制地下水开发使用，所以也会核算一个指标来限制用水，超出核算就要上税。”相比不用人工灌溉、不需要对葡萄藤埋土的国外产区，这都是直接的成本压力。

渠道环节过多，终端加价率高，也阻碍了国产葡萄酒的结构性升级。在欧洲国家，一般酒庄要么是直销市场，要么只有一个中间商环节，在中国，因为市场区域广阔，消费差异度高，葡萄酒从酒庄到消费者手中，往往要经历更多渠道环节，有限的利润水平被进一步分割摊薄。

品牌知名度和美誉度低，市场溢价能力弱，同样是导致国产葡萄酒利润难以提高的重要原因。

以上种种，均非一朝一夕就能破解的问题，特别是在2020年的特殊形势影响下，国产葡萄酒大概率将经历一个较长时期的困难期。

正如陈芳所言，国产葡萄酒就像跑马拉松，“我们今天讲的是42公里长跑，而非一两百米的短跑冲刺。你要保持轻松心态，就像边跑步边跟朋友聊天，不仅精神上做好准备，还要有足够现金流支撑前面的路程。”

在这场马拉松长跑中，国产葡萄酒除了坚守“目标”追求，不断沉淀品质和文化优势，也要综合利用产业优势，充分分析市场，通过文旅结合、跨界经营、社群营销等途径，同步提高产业造血能力和市场美誉度，创造良性循环的产业发展新模式。

国产葡萄酒企业的2020，该如何度过？文末留言等你分享！