大豪科技12个交易日股价翻了3倍。
皇台复市增长高达300%。
2020年，茅台酱香系列酒预计可完成销量2.95万吨，实现含税销售额106亿。
五粮液“十四五”定调高质量发展，明年将拓展团购渠道，强化重点市场，深化数字营销。
国窖1573上调出厂价，国窖1573明确了“新百亿”目标，即：2022年要实现200亿+；2025年要突破300亿+。
近期，A股买醉行情疯狂，今日多只龙头股白酒表现继续强势。酿酒板块，除了白酒，还有啤酒和黄酒，也轮番上涨，消费升级是最大驱动力，白酒行业高端白酒由弹性增长步入稳健增长，最大的机会在于次高端价位带。什么是次高端价位带？高端酒提价，800元以下都是次高端。那么酿酒板块还有哪些公司属于价值低估，还值得投资呢？
白酒板块龙头股汇总
（1）金种子酒：国内柔和型白酒首创者，安徽省知名白酒企业，拥有"金种子"、"醉三秋"两个中国驰名商标。
公司与江南大学合作，陈坚院士工作站落户公司，在白酒生产、质量、研发及白酒智能制造、绿色发展等方面开展科技攻关。公司白酒产品主要有浓香型白酒金种子系列酒、种子系列酒、和泰系列酒、醉三秋系列酒和颍州系列酒，馥合香型白酒金种子中国力量等。公司现有“金种子”、“醉三秋”两个中国驰名商标、一个“中华老字号”产品——颍州佳酿，徽蕴金种子酒荣获“中国名酒典型酒”。
（2）老白干酒：河北省白酒龙头，国内白酒生产骨干企业，老白干香型酒生产规模最大的企业。
品牌优势：衡水老白干酒有着悠久的酿造历史，据文字记载可追溯到汉代。
区域市场优势：公司白酒产品在河北省及周边山东、河南、内蒙、辽宁等地，安徽、湖南等地区拥有较高的品牌认知度和市场份额。北方素有白酒消费传统，白酒市场容量较大。
（3）泸州老窖：白酒行业知名企业，国窖1573是国内唯一的浓香型有机白酒。
国内中高端白酒龙头企业之一,浓香白酒鼻祖,曾于1952年荣获中国第一届评酒会中国“四大名酒”称号;旗下拥有“泸州老窖”、“国窖”两大核心品牌,拳头产品为“52度国窖1573”(市场指导价969元);全年生产量16万吨,17年相关业务收入101亿元,高档白酒46亿元(占比46%)。
（4）青青稞酒：我国青稞酒行业龙头企业。
青青稞酒是集科、工、贸、服务为一体的国有大型（二档）企业集团。主导产品为“互助”牌系列青稞酒，年生产能力达50000吨，是青稞酒的原产地，也是中国超大的青稞酒生产基地。该股机构持股占流通股比例为70.4154%。
（5）酒鬼酒：中国馥郁香型白酒领袖品牌
公司是湖南省唯一的酒类上市公司，湖南地区优质白酒企业(湖南市占率3%),前身是始建于1956年的吉首酒厂,馥郁香型代表,旗下拥有“内参酒鬼湘泉”等品牌。公司控股股东为中皇有限公司，实际控制人为中粮集团有限公司。酒鬼酒成为中粮集团成员企业后，不断加大科技投入，质量的设备硬件、检测水平、专业队伍、保证体系有了巨大进步，生产技术条件和现代化水平快速提升，居同行业领先水平。
（6）古井贡酒：安徽地区白酒龙头(安徽第一),全国第二家拥有“古井贡酒”、“黄鹤楼”双中华名酒品牌的白酒企业(第一家为洋河股份)。
公司是中国老八大名酒企业，是中国第一家同时发行A、B两支股票的白酒类上市公司。亳州市国资委仍为古井贡酒的实际控制人。
（7）五粮液：浓香型白酒第一品牌，是中国仅次于贵州茅台的白酒品牌。
全国两大高端白酒龙头之一(行业第二),国内浓香型白酒代表,拥有百年历史,曾于1915年获“巴拿马万国博览会”金奖;拳头产品为“52度水晶瓶五粮液/普五”(市场指导价1099元);渠道方面,拥有专卖店1000余家,小终端网点7000余家;全年酒类产量18万吨。
（8）伊力特：素有“新疆第一酒”美称，被评为“中国驰名商标”，稳居新疆白酒霸主地位。
新疆地区白酒龙头(新疆市占率60%),旗下有“伊力特”、“肖尔布拉克”等二三线品牌。公司拥有一支经验丰富的核心技术团队及150余项注册商标及专利。公司实际控制人仍为新疆生产建设兵团第四师国资委。
（9）贵州茅台：白酒第一品牌，茅台酒是世界三大名酒之一。茅台酒单品销售额，盈利能力持续稳居国内酒业，全球酒业第一。
全国两大高端白酒龙头之一(行业第一),酱香型白酒代表,拥有八百年历史,被尊称国酒”,曾于1915年获“巴拿马万国博览会”金奖,拳头产品为“53度飞天茅台”(市场指导价1499元),拥有明星子品牌“习酒”;全年生产茅台酒6.38万吨。
新闻链接1:中信证券白酒景气明朗 “涨”声一片持续推荐！
近期各家酒企陆续召开经销商大会和股东大会，2021年和十四五规划逐步出炉，明确宽广发展空间和理性高质量增长要求，再次强化了白酒结构性景气的持续性，支撑白酒板块估值。目前，多家酒企的核心大单品陆续提价，“涨”声一片，短看望抢占渠道资源、备战春节旺季，长看卡位更高价格带助力高质量增长。期待白酒春节动销开门红、更多酒企落地未来发展规划。持续坚定推荐白酒板块，看好白酒板块跨年行情和长期高确定性的投资机会，首推贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；推荐今世缘、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒。
▍2021年&十四五规划逐步出炉，再次强化白酒结构性景气持续性，支撑板块估值。
近期各家酒企陆续召开经销商大会和股东大会，2021年和十四五发展规划逐步出炉，行业信息的集中释放再次强化了白酒结构性景气繁荣的长期可持续性，有力支撑白酒板块估值。期待未来2-3周更多酒企发展规划信息落地。
1）立足品牌力拉升、确定宽广发展空间。茅台集团十四五三翻番；习酒2021年含税销售目标120亿元（2020年103亿元）、十四五向200亿元销售目标迈进。五粮液集团十四五规划着眼争创世界500强，2021年重点抓好丰富品牌文化价值表达方式、打造高地市场和重点市场等六项营销工作。国窖销售公司2022/2025年销售目标为200+/300+亿元。古井贡酒2024年收入目标200亿元。同时，市场已经对今世缘、汾酒等未来规划有所期待。
2）理性高质量增长，注重产品结构和渠道管理。五粮液未来将以高质量市场份额提升为核心，保持五粮液市场价格持续提升，做强“经典五粮液”战略大单品、提升团购渠道影响力和业务占比、深化数字化转型等。古井贡酒推进全国化次高端营销战略，努力将省外占比提升至40％、进而到50％，逐渐培育10亿元级别省外核心市场。习酒持续塑造中高端大单品君品习酒&窖藏1988，持续“133+”全国市场布局，2021年省外占比目标75％、高端产品占比目标65％+。
▍“涨”声一片，春节动销望迎开门红。
本周内古井贡酒、今世缘、水井坊分别对旗下核心大单品古20、国缘四开、臻酿八号进行提价；同时根据渠道调研，市场对国窖1573、五粮液团购渠道均有提价预期；结合Q4以来众多畅销大单品水晶剑、老字号特曲、青花20、青花30等纷纷提价，目前已“涨”声一片。
中秋旺季动销过后，渠道库存普遍处于较低水平，龙头酒企纷纷对核心单品提价，一方面率先抢占渠道资源，积极备战2021年春节动销；另一方面卡位更高价格带，为长期高质量发展提前布局。
此外，在动销复苏、渠道库存合理、价盘稳固、以及2021年作为十四五开局之年的背景下，2021年春节动销望迎开门红，同时低基数效应&价格提升背景下，业绩有望兑现更高弹性。
▍本周中信证券食品饮料团队在河南进行渠道调研，有以下核心结论：
①河南市场酱酒热继续升温，预计今年大多数酱酒品牌仍将实现双位数以上的增长，次高端、大众价格带中酱酒渗透率均有明显提升，渠道对于未来两年酱酒增长趋势仍然较为乐观。
②茅台需求&价格坚挺，本地商超和酒类垂直渠道今年新增配额放量；五粮液团购弥补传统渠道损失，且对2021年团购有更高要求。
③国窖1573以会战形式聚焦河南市场，通过在经销商强势地区共同协作、在经销商能力不足地区联合终端形成渠道联盟体，进行市场深耕，顺利实现全年目标完成较好开局，并向明年更高销售目标冲刺。
④今年郑州市场M6+已基本完成初步导入，目前要求M3水晶版铺货覆盖所有销售M6+的终端，2021年梦系列将加强考核要求，预计将逐步发力增速不低于20％。
▍风险因素：
疫情控制不及预期风险；食品安全风险；疫情反复引发恶性竞争风险。
▍投资建议：
看好白酒板块跨年行情和长期高确定性的投资机会，首推贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；推荐今世缘、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒。
新闻链接2：招商中证白酒基金经理侯昊：明年上半年白酒景气度依旧乐观
财富管理转型风起云涌，基金业迎来前所未有之大风口。12月10日，由金融界主办的第五届智能金融国际论坛基金平行论坛在京召开，论坛主题“中国公募基金大时代”。来自大消费赛道的招商基金量化部副总监、招商中证白酒基金经理侯昊，南方基金消费研究组组长、南方消费基金经理郑诗韵，东方红资产管理公募权益投资部基金经理孙伟，银华品质消费股票基金经理张萍，鹏华酒ETF基金经理张羽翔，就”双循环战略下的大消费机遇”话题进行深入务实的探讨交流。
作为招商中证白酒基金经理，侯昊看好白酒的后市机会。他表示：“目前看好白酒板块，尤其高端白酒品牌。因为最近到白酒上市公司调研，明年有些新品的推出，还有一些酒企的业绩可能会有超预期的因素。我个人对白酒板块和明年业绩的增速还有明年爆发式的市场前景还是比较乐观的，虽然有些次高端白酒品牌会有一些压力，但是整个板块还是非常健康的，所以至少在明年上半年，白酒板块的景气度还是非常乐观。明年下半年，可能要去观察一些新品的推出，还有一些平价动作的情况。
对于白酒行业的估值，侯昊分析称，今年上半年白酒企业的业绩出现了价值洼地，另外一些酒企的供销环节没有那么理想，所以白酒企业都在研发新的大单品，明年这些产品如果能研发出来，这些酒企增速可能会超预期，如果说用企业业绩衡量超预期，或者用增长这个维度去看估值，去消化掉这个估值问题的话，我认为短期可能有博弈的因素，但长期这些并不是问题。
另外对于酱酒这一细分品类，侯昊表示，酱酒的红利还会持续，今年所有的酱酒提价幅度都很大，一些酒企在布局新品种的同时也在进行并购活动，这个红利会持续很长时间。对于白酒板块是要进行分别去分析的一个品类。
当谈到2021大消费的风口在哪里的时候，侯昊再一次强调了白酒板块，他指出：“白酒明年是会有超预期的品种的，而且某些超预期的品种是明年一定要多观察的。另外食品饮料赛道的龙头企业会逐渐成长起来，例如零食，调味品等细分行业值得关注。”
新闻链接3:看空白酒的十大理由
理由一：估值史上最高。中证白酒指数静态市盈率50.9倍，处于2015年以来历史最高位；市净率12.63倍，也处于100%历史百分位。
理由二：散户扎堆。今年基金半年报显示，该基金持有人户数从2015年末的不足1万户，已经上涨到现在的230万户，在所有偏股型基金中排名第2。而另一方面，人均持有份额从32000多份跌到4646份。
理由三：机构投资者占比显著下滑。2015年、2016年时，机构投资者占比一度高达15%，但是2019年以来占比不足0.1%。
理由四：基金管理人员工持有份额一直较少。从2016年开始，公司内部员工开始逐渐买入该基金，从最初十几万到目前127.7万份。这个水平在2600多只偏股型基金中排名第486名。
理由五：业绩好的逆天，好到不像是地球上的品种。按年来看，2016、2017、2019年全部是同类第一名，今年同类第三名。
从短期、中期、长期业绩来看，所有区间排名全部位列前10名：
理由六：人气达到白热化程度，成为散户们最爱的基金。
理由七：盈利增速有限，难以消化如此高估值。即使未来2年仍将保持20%的净利润增速，到2022年估值仍然高达34.35倍。
理由八： 有机构已经开始唱空白酒。11月13日，中金发布《小酒热下的冷思考》的研究报告，直指近期大热的白酒板块。分析师表示：“目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击”。
理由九：年轻人喝白酒的越来越少，喝肥仔快乐水的越来越多。很多人觉得消费股的估值太高，十年前就有人说“年轻人不喜欢喝白酒，所以今后没戏”，但茅台、五粮液总在创新高，这个观点已经被打脸无数次了，对此你怎么看？
理由十：市场竞争的必然性。金钱永不眠，几乎所有暴利的行业，最终都将被新进入的资本稀释掉利润，利润逐渐回归至相对正常的水平。
主编/仲文 校对/可怡 整理/not
