《华夏酒报》首席记者 杨孟涵

有业界人士断言，在真正的消费层面，茅台还没有实现社会化的转型，而因为金融属性而进入的社会资本、加上囤积居奇的经销商，反而造成了其社会库存的增高······

这两天，白酒行业正被一个传言所扰，A股上的白酒企业表现尤其明显，股价因此纷纷下跌，即使如高高在上的贵州茅台，也一样未能幸免。

让茅台等诸多酒企闻之色变的传言称，继2012年的禁三公之后，新一轮公务禁酒令即将来临。

10月10日贵州茅台大跌4.62%，10月11日下午，贵州茅台股价已经在1778左右徘徊。贵州茅台之外，其他诸多白酒股也纷纷转绿。

一个让业内疑惑不解的问题是：为什么早早就将公务消费占比降至1%水平的顶尖白酒企业，还会因为公务消费相关的传言而导致股价不稳？

要知道，闻声下跌的股市，代表着市场因为传言而对茅台的看低。也就是说，投资者并没有因为茅台此前所宣传的“公务消费占比降低到1%”的口径，而对茅台的消费结构调整成果表示深信。

上一轮波动开始自2012年，深度依赖于公务消费的茅台因为禁三公决议而导致大跌，陷入了长达3年的“调整期”。在这期间，贵州茅台的股价大跌，例如，2013年国内白酒市场全面趋冷，当年茅台股价缩水超过30%；茅台的零售价出现倒挂，例如2014年，茅台的实际市场零售价为800多元，远低于企业官方指导价。

2013年，茅台就开始艰难的调整，时任茅台领导层指出：“公司正转变消费群体，从公务消费转向民营企业家消费以及普通大众消费。”

让茅台从“官酒”的身份回归社会，从公务用酒转型为商务用酒、社会高端消费用酒，无疑成为茅台领导层致力的重要方向。

按照企业自身的说法，这种消费结构的转型颇为成功。

2016年3月，时任茅台董事长在接受采访时表示，茅台的公务消费占比，已经从之前的30%以上，降低到1%，茅台目标消费群体已瞄准为庞大的中产阶层，将持续推动消费转型。

也就是说，茅台自2016年开始，已经99%依赖社会消费，而非公务消费。

根据相关数据，随着经济的发展，全国拥有1.09亿中产及以上阶层，其中千万级富豪人数远超200万人。如此看来，茅台所拥有的消费基础极为庞大。

事实上，自2016年开始，茅台就进入新一轮增长期，当年其营收同比增长18.99%。

2019年6月27日，贵州茅台股价正式突破千元大关，成为A股27年发展史上首个千元股。

2021年1月5日，在白酒股整体上涨的大势之下，茅台突破2000元大关。同期飞天茅台实际零售价突破3000元，远超官方指导价，形成了高达1500元左右的价格倒挂现象。

在这种形势下，很快诞生了一批以囤积茅台、炒作茅台为主的社会资本，成为购买茅台的一个重要力量，也从另一个侧面说明，社会资本开始在茅台的消费转型中起到越来越重要的作用。

此外，茅台的购买者中、个人消费者的占比也开始走高。受到茅台金融化、硬通化的影响，部分个人消费者跟风收藏茅台、囤积茅台或用于送礼、家庭消费。

一派火热的景象下，也埋着隐忧——有业界人士断言，在真正的消费层面，茅台还没有实现社会化的转型，而因为金融属性而进入的社会资本、加上囤积居奇的经销商，反而造成了其社会库存的增高。

如此态势之下，消费端如果出现风吹草动，自然会引发投资者大的警惕。否则，早在6年前已经将公务消费占比降至1%的茅台，还会因为“禁公务用酒”的传言而发生恐慌吗？