记者：徐菲远

2021年精品葡萄酒市场打破并超越了之前的所有记录，成为二级市场有史以来最成功的一年。

从交易额和活跃在市场上的酒款数量来看，精品葡萄酒市场正在一路高歌猛进。行业基准的佳酿100指数（Liv-ex 100）持续回升并超过了其十年前的峰值，而佳酿1000指数（Liv-ex 1000）也保持了连续18个月上涨。在市场继续扩大和多样化的同时，精品葡萄酒藏家纷纷回归经典品牌和产区。

精品葡萄酒跑赢股市

在过去的一年里，精品葡萄酒（以Liv-ex佳酿100指数衡量）的收益一直优于富时100、道琼斯和黄金等传统投资市场。

佳酿100、佳酿1000和佳酿50指数今年的每个月都保持了上涨。到目前为止，佳酿100和佳酿1000指数已经连续18个月上涨。

随着市场的扩大和更多酒款的价格上涨，最广泛市场衡量的指标Liv-ex 1000指数成为三大指数中表现最好者也就不足为奇了。

如图所示，追踪全球1,000种葡萄酒价格表现的佳酿1000指数自成立以来上涨了315.3%。佳酿100和佳酿50指数也分别上涨了309.2%和339.2%。

事实上，在过去两年中，佳酿100指数一直在悄悄超越佳酿1000和佳酿50。该基准指数不仅回到了2010-2011年中国市场推动的牛市高峰时达到的高点，而且在10月份还超过了它。

在蓝筹品牌推动佳酿100指数上涨的同时，随着市场的不断扩大，佳酿1000指数也在蓬勃发展。

佳酿1000的所有分项指数今年都保持了上涨。在过去的18个月里，2020年上半年的降幅已经被填补，所有指数都保持着积极的增长。

在佳酿1000的分项指数中，表现最弱的是波尔多500，该分项指数今年迄今为止上涨9.2%，而香槟50表现最好，上涨33.7%。勃艮第的表现也值得关注，今年上涨了27.1%，该地区领先品牌的价格再次上涨。

波尔多交易份额跌至新低

从各产区来看，2021年波尔多的交易份额继续下降。到2020年底，该地区在交易总额中所占份额为42%，而今年降至38.8%，创下新低。从其目前轨迹来看，这一份额可能会进一步下降，因为买家专注于少数几家领先的酒庄。

与此同时，勃艮第创下了历史新高。今年其交易份额为21.4%，超过了2019年创下的19.7%的纪录。罗纳河（Rhône）和美国也创下了历史新高，分别为4.5%和7.6%。意大利稳定在15.3%，与去年15.1%的记录相比略有增加。

尽管香槟今年的价格表现令人惊讶，但其交易份额略有下降，降至8.4%。

今年在二级市场上交易的酒庄数量达到4,411家，比2020年增加7.6%。而交易的葡萄酒数量达到11,452款，比2020年增加10.5%，几乎是十年前的七倍。

尽管无法与波尔多和勃艮第等更成熟的精品葡萄酒产区相比，但较小的产区已显示出更快增长的潜力。其中英国就是一个典型例子，去年在Liv-ex平台上交易的葡萄酒和烈酒数量增加了一倍多（从14种增加到32种）。

市场的扩大不仅涉及新产区，而且也包括现有地区。比如，勃艮第葡萄酒交易量今年迄今为止增幅最大，同时也是葡萄酒交易量最多的地区。勃艮第就是一个多元化的例子，因为买家在不同的价格层级之间寻求价值，从而使新酒庄能够进入二级市场。

迄今为止香槟最好的年份

尽管交易份额略有下降，但对于香槟来说，2021年是极好的一年。香槟50指数是佳酿1000指数中表现最好的，价格表现领先的是2006年份泰亭哲（Taittinger）、2008年份路易王妃水晶桃红香槟（Cristal Rosé 2008）、2000年份库克香槟（Krug 2000）和2002年份沙龙香槟（Salon 2002），今年它们的价格涨幅均超过了50%。

今年表现最好的是2002年份沙龙香槟，价格上涨了80%，10瓶零售价达到10,618英镑。香槟50指数中只有2011年份巴黎之花美丽时光年份香槟（Perrier-Jouët’s 2011 Belle Epoque）表现不佳。

今年市场对香槟的需求也发生了变化，因为美国已经超过英国成为二级市场上最大的香槟买家。美国对香槟的需求在2020年上升，因为香槟是2020年少数几个未受到美国对欧洲葡萄酒加征关税影响的地区之一。此后香槟在美国市场的势头继续增强，今年对美国的销量增长了219%。

2021年价格涨幅最大的酒款

看看今年表现最好的酒款，就知道为什么香槟50和勃艮第150一直是领先的佳酿1000分指数。

香槟50今年迄今为止上涨了80.1%。2002年份沙龙香槟全年交易活跃，引领了一系列近乎普遍的上涨。该酒款自2017年发布以来一直受到追捧。

从勃艮第来看，DRC的价格继续攀升，但涨幅最大的是其他特级酒庄，如大依瑟索（Grands Echézeaux）和里奇堡（Richebourg），其中一些价格上涨了50%以上。由于缺乏流动性而没有被列入佳酿1000指数的勒桦酒庄（Domaine Leroy）所有酒款都大幅上涨。这些领先品牌的需求和价格不断上升，继续对勃艮第其他特级酒庄产生“连锁反应”。

严重的供应问题也推动了价格的上涨。全球需求的增长恰逢勃艮第的小年份越来越多。随着一些酒款在市面上越来越少，其价格也就越高。

一级庄在波尔多交易份额上升

波尔多的交易份额继续下降，很难说它何时会停止下滑，或者是否可能恢复。波尔多葡萄酒的交易酒款数量越来越多，但大部分交易都集中在几个关键的酒庄——即一级庄。这些久负盛名的波尔多酒庄长期以来一直是二级市场的支柱。在2010年上一次牛市时，一级酒庄占波尔多交易价值的60%（波尔多整体占市场的95.7%）。

然而，随着2011年6月中国反奢侈消费措施的出台，这一比例下降到53.5%。中国市场需求下降加上市场的日益多元化，使得一级庄的交易份额一直在稳步下降，去年在波尔多交易额中仅占32.6%。但今年一级庄再次崛起，在波尔多交易中的份额回升至35.9%。即使波尔多酒的交易量继续萎缩，一级庄的份额可能还会上升。

总体而言，一级庄的表现是自2018年以来最好的一年，尤其是拉菲，需求量很大。该酒庄一直是2021年二级市场上交易量最大的葡萄酒。然而，继续阻碍波尔多甚至一级庄上升的是价格表现。2011年份拉菲是表现最好的红葡萄酒——上涨32.5%。相比之下，今年涨幅前五位的酒庄均上涨超过66%。

后市仍然可期

对于精品葡萄酒市场来说，2021是强劲的一年。从2020年疫情封锁期间激发的对精品葡萄酒的兴趣并没有减弱，交易额和参与交易的酒庄和酒款数量比以往任何时期都更加广泛。凭借其稳定的回报、低波动性、较低的产量和知名酒庄库存减少，精品葡萄酒已证明是一种成功的投资。

尽管疫情对精品葡萄酒市场带来了有利的刺激，也不可否认市场情绪仍然积极，但市场不会无限期上涨。在撰写本文时，对新冠变体Omicron的担忧导致主流金融市场出现动荡；尽管对其潜在威胁的评估表明这可能是暂时的。未来世界事件和宏观经济因素可能还会影响市场的前进步伐，但似乎不太可能引发2011年夏季出现的大规模回调。

多样性是目前市场真正的潜在力量，随着买家继续了解和探索更多的葡萄酒，为市场提供了坚实的基础。

Liv-ex供本报专稿

伦敦国际葡萄酒交易所（www.liv-ex.com）是全球最大的精品葡萄酒交易市场，该平台提供了价值7000万英镑的葡萄酒，让全球超过500个葡萄酒企业可互相进行交易。