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贵州茅台在中国人的财富中意味着什么？我觉得有点像北上广的房子，不光是用来住的，也是用来囤的，茅台也一样，不光是用来喝的，也是用来炒的。

最近中粮信托的一则信托计划把炒茅台这件事揭开了冰山一角，真的涨见识了。

【中粮茅台酒信托产品囤酒超4.5万瓶，预期收益率达10%】中粮信托推出一款“中粮信托飞天3号茅台酒投资集合信托计划”，募集的信托资金全部投资于茅台酒产品，共合计持有45646瓶。飞天3号（第一期）起投金额100万元

简单梳理一下这个信托计划是怎么设计的，规模两个亿，分两期募集，分别一个亿，其中非定向募集，也就是普通投资者8000万，剩下的两千万，由拉萨歌德盈香公司，以53度飞天茅台认购，注意，投资方出的不是钱，是实物（969元一瓶的飞天茅台）。

客户的收益分为两块：

一个是固定收益部分，年化收益9.8%-10%；

一个部分是一份期权：以当时一批价（比如现在就是1499）购买两箱飞天茅台的资格。

可能有朋友问，这笔资金是拿去投资茅台的，那要是茅台价格跌了怎么办？信托计划约定：一旦出现客户投资的茅台价格下跌超过20%的情况，就可以直接把歌德盈香出资的2000万左右的飞天茅台进行平仓。

并且大家需要注意的是，看起来，这家经销商歌德盈香只用了4倍杠杆，（自己出资4000万，客户出资16000万），但事实上的杠杆肯定远远高于这个，通过信托募集成本10%，而通过社会渠道融资的成本会远远高于10%。

就问问大家，这个借钱给炒家黄牛炒茅台的操作骚气不骚气，你以为故事到这里就结束了？naive

我又继续往下深挖了一下，去信托查询网站上搜索了一下茅台，实际上融资炒茅台这事，不是现在才有，从11年那一波就开始了，中融信托，四川信托等等，这是11年的那一波信托公司，17年开始，中粮信托全面开始全面接受第二波融资，如下图：

我把贵州茅台的股价和经销商融资炒现货茅台的时间做了一下对比，吻合，太吻合了，大家想想，经销商左手融资屯囤茅台，拉升茅台现货价格，右手买入贵州茅台股价，高喊中国核心资产牛市来了。

啧啧啧，真会玩，大家想想在中国还有什么商品跟贵州茅台有点类似的，想来想去也只有房地产了，不过同时可能也发现了这件事的命门，这套逻辑能够建立起来，最大的假设前提就是：茅台一直涨。

事实上从17年开始，这套逻辑的运行还是非常顺利的茅台涨（股票加白酒）→大家不卖→茅台继续涨。如此循环往复，但是咱们也都知道，一旦这套逻辑支撑不下去的时候，下跌也会是摧枯拉朽的，不能理解的去看看15年A股的杠杆牛。

杠杆一崩，天崩地裂。事实上这样的故事茅台又不是经历过，还记得13年的八项规定吗，还记得13年的塑化剂风波吗？两记闷棍把茅台锤到地上，当时我记得飞天茅台现货价最低800不到，其他白酒就不谈了，茅台股价也跌到复权后大概80块的价格。

把上面的逻辑梳理清楚以后，你就能理解现在的茅台的所作所为。你茅台又不愁卖，为啥非要在从costco以1499卖，在线下卖还不过瘾，接着在线上发力，从天猫到苏宁易购，再到拼多多，有一个算一个，线上电商都来了。

茅台由被动等待到主动出击，主动把茅台投机属性剥离出去，减少茅台的周期波动性，从根本上保证贵州茅台整体平稳发展。（这里的茅台完全可以换成房子，这段话同样适用）。

茅台是用来喝的，不是用来炒的！

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