随着2018年白酒上市公司年报披露完毕，数据再次描绘出了行业过去一年的发展概况。

从头部企业的营收、净利润看，行业前四名格局多年保持不变，五、六、七名出现轻微变化，但都保持着昂扬的发展形势，有明显加速度改写座次的企图心。

行业强分化作用下，越靠前的龙头企业，越能够与后来者拉开距离。

白酒行业螺旋向上的历史进程中，头部企业已用当下现实的发展，定下了未来格局的雏形。

从2018年来看，头部酒企正在塑造一种新格局。

来自千亿“寡头”的降维打击

今日的茅台，已让媒体用光了赞美词汇。2018年，贵州茅台（600519）实现营业收入736.39亿元，比2017年（582.17亿元）增长了26.49%，实现营业利润513.43亿元，净利润352.03亿元，比2017年（270.79亿元）增长了30%。

如此高质量发展的表现，媒体用“健康”、“高速”、“持续”和“稳定”等词语来形容，已感重复。做到大象起舞的茅台，确实担当的起赞美。

除了“逆天”的茅台酒，酱香系列酒在2018年就卖出80.77亿，比上年增长了39.88%。这种体量已足跨进行业十强，侧面说明“双轮驱动”正在形成。

即便如此，茅台这样的“大块头”还正在强化酒业板块，成就千亿冲刺目标。

2019年，贵州茅台要实现14%左右的增长目标，即839亿元。很显然，届时，茅台将超越这一保守型的速度规划。

与茅台并称的五粮液（000858），在2018年实现400亿收入和超越100亿的净利润，增速双双超越三成以上，创造上市公司以来最高纪录。

除此之外，行业前四强中，五粮液营收增速是唯一超越30%的，净利润也是最快，并超越了全年规划的26%增速。

2019年，五粮液目标是，“总收入 500 亿、保持 25%左右的增长”，再上一个百亿台阶。

按照五粮液现在“稳中加快”的发展节奏，今年的实际完成，想必远高于此。

放到整个集团层面看，茅台集团与五粮液集团可能是行业“唯二”将实现千亿目标的企业。一旦千亿完成，两家龙头将为“寡头式”企业，除了进一步提高品牌价值，巩固龙头地位，“千亿酒企”的降维打击可能更不容小觑。

另外，无论贵州茅台还是五粮液，它们前期都有通过抓抢机遇、深化改革、优化产品体系、强化品牌营销等举措，从年报来看，这些布局已现成效。

跑赢大盘者继续加速度

2018年，国内白酒完成主营业务收入5363.83亿元，同比增长12.88%；白酒产量871.20万千升，同比增长3.14%；利润总额为1250.50亿元，同比增长29.98%。

茅台和五粮液这样的寡头跑赢大盘，自不待言。洋河股份（002304）和泸州老窖（00568）也在用数据说明，名优品牌和高端白酒继续引领行业结构性增长，名酒企业的竞争优势更加明显。

2018年，洋河实现营收241.60亿元，同比增长21.30%；净利润实现81.15亿元，同比增长22.45%。以“慢跑”著称的洋河开始进入高速度，营收增长为2014年首次突破20%。

洋河2019年一季报显示，营收实现108.90亿元，同比增长14.18%；净利润40.21亿元，同比增长15.70%。这是洋河首次在单季度破百亿营收，高速度增长延续。

报告还显示，洋河省外收入加速，占比将近过半，高端产品梦之蓝已是百亿大单品。

2019年，洋河的营收目标定为同比增长12%以上，即270.59亿元。这一增速设计尽管不高，但洋河仍是跑赢行业整个大盘的。

泸州老窖的销售业绩，在2018年创造历史新高。

2018年，泸州老窖实现营收130.55亿元，同比增长25.60%；实现净利润34.86亿元，同比增长36.27%，超额完成全年发展目标。

泸州老窖的销售收入增长，同样来自中高档酒销售收入大幅增长所致。

从产品收入分析来看，泸州老窖的中高档收入比重持续扩大，其中高档酒以63.78亿贡献了企业接近一半的收入，比2017年增长了37.21%；中档酒也以36.75亿元实现了27.83%的增长，中高档酒的亮眼表现为泸州老窖强势增长提供了强大的动力。

2018年是泸州老窖加速度、扩规模、迎复兴的重要年份，“问鼎前三”、“能跑多快跑多快”、“加快速度，全力冲刺”的口号响彻全年，挺价策略、“双品牌双百亿”战略目标加速推进。

值得注意的是，今年一季度，该公司营收41.69亿，同比增长23.72%；净利润15.15亿，同比增长43.08%，继续保持了较快的增长势头。

百亿巨头迅速扩容

2018年，四强之下的排位是山西汾酒（600809）、顺鑫农业（牛栏山）（000860）和古井贡酒（000596）。这3家企业的排位和增长，在近两年最有看点，相比前四强的“一动不动”，山西汾酒因改革倒逼下的大幅增长，为公司排位赛添了精彩看点。

一度排名第七位的山西汾酒，2018年大幅增长，成为行业第五名。2018年，山西汾酒实现营业收入93.82亿元，同比增长47.48%；归属于上市公司股东的净利润14.67亿元，同比增长54.01%。近50%的营收增幅在所有白酒上市公司排名第一。

顺鑫农业也不遑多让。顺鑫农业2018年度的白酒产业营业收入为92.78亿元，同比增长43.82%，营收和增幅仅次于汾酒。作为清香型白酒的代表企业，两家企业的大幅增长，或许说明清香型白酒阵营的复兴。不过，有鉴于两家都处在高速度增长的赛道，未来谁拿下第五名可能还会发生变化。

古井贡酒可能要短暂落后。年报显示，公司2018年实现营业收入86.86亿元，同比上升24.65%；净利润16.95亿元，同比上升47.57%。尽管净利润表现非常亮眼，但在整体营收已经落后于山西汾酒和顺鑫农业，鉴于第八名口子窖与之差距明显，它可能要短暂的处于行业第七名的位置。

不过，正是这三家上市企业，外加郎酒、剑南春一起在2018年奏响了百亿俱乐部扩容的序曲。也许在2019年，将有多家酒企进入百亿阵营中。

相比行业调整前期，今日百亿阵营的扩容，不但强化了行业的头部力量，同时也预告着行业的未来，将是一个“寡头+巨头”引领发展的时代。

END