茅台酒的利润惊人，这点大家可能都有所耳闻。但是厂商与经销商之间的这种利润分配结果，可能就比较少关注了。

有研究白酒行业的人，经常都会看到白酒的调研信息里会提到一批价、出厂价、成交价这样的字眼，但是不看这份研报，还真的不知道这些价格之间的区别。

出厂价960，是茅台公司批发给一级经销商的价格，也是茅台公司确认收入的金额。

从增长潜力看商业模式，从近10年的数据来看，贵州茅台总体上保持了不错的增长，收入和利润的复合增长率在20%左右。

过去，公司的增长速度虽然有较大波动，但从未出现过负增长，说明公司业绩的稳定性较好。

2014和2015年，由于政策的扰动，公司的增长进入了2年的低谷期，收入和利润几乎零增长，但2016和2017年公司产品量价齐升，业绩增长出现了爆发式反弹。

还有品牌垄断行业利润；贵州茅台在整个白酒市场里也是一枝独秀。

白酒行业在近些年整体产量下降，2019年规模以上白酒企业总产量786万吨，销售额5618亿元，利润1404亿元。但是市场垄断度极高。CR3（贵州茅台、五粮液、洋河）销售占比28%，利润占比47%。

可见这个市场中头部企业拥有极高的定价权，可以获取行业大部分利润。其中贵州茅台尤为突出，其产量占规模以上白酒企业不到1%， 收入占15.8%，利润则达到31%。

不仅如此，茅台的经营业绩在未来仍有不俗的增长潜力。茅台专注白酒行业，其产品总毛利=(价格-成本)*销售数量，由于生产成本较低可以忽略不计,通过逐步提高定价和适当增产仍有较大的业绩提升空间。

一方面，高端白酒具有投资属性，产品供不应求，龙头企业年年提价已成为业内常规操作。茅台作为白酒行业的王者，拥有定价权，长期出厂价有提升空间。

另一方面，茅台也在有计划地扩建产能，销售数量也可以保持一定速度的增长。两者综合来看，茅台在未来仍有较强的可预期业绩和不错的增长潜力。