股民有很深的体会，炒股赚钱太难了，行情大涨的时候总是难以把握住，满怀信心冲进去的时候，暴跌又会突然而至。这背后的原因其实很复杂的，散户总是寄希望于证监会主席能够有大作为，具体问题当然需要具体分析，单纯的头疼医头脚疼医脚总不可避免的引发“后遗症”。要整体改善A股的环境，是一个长期的过程，而不是简单地推行某些政策就能起到效果的。比如注册制，如果真的是万能灵丹，应该早就推进实施了。一个良性的市场，是大多数股民在大多数时间都会有收益，并且市场是稳定的。比如美股近几年的表现。这次刘士余又给市场争取了两年时间来解决市场的问题，很有意义。

周五晚间证监会发布了两条重磅消息：

消息一：股票发行注册制授权决定期限拟延长至2020年

受国务院委托，证监会主席刘士余23日向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。2015年12月27日全国人大常委会通过的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定》将于2018年2月28日到期。

消息二：借壳企业IPO被否后需运行3年才可重组上市

证监会表示，将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管：对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；对于不构成重组上市的其他交易，我会将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。我会将统筹沪深证券交易所、证监局，通过问询、实地核查等措施，加强监管，切实促进上市公司质量提升。

一个市场共识是：注册制改革是一个系统工程，需要循序渐进，稳步实施。盲目推进只会扰乱市场。

盲目推进注册制会出现什么问题？

关于注册制仓促推出的杀伤力，市场已经见识过一次了。大家不会忘记2016年年初的股灾3.0，大盘指数由此见到了2638点，市场为何如此惧怕注册制的实施，以至于大家直接用脚投票，多杀多的踩踏暴跌，不到一个月的时间，大盘狂跌了1000点。

业内人士表示，一旦实行注册制，以往的的股市生存模式将被颠覆，那些靠钻资本市场制度漏洞发达的资本大鳄，再也不能像以前愉快的割韭菜了，甚至还有可能把以前投机的钱给吐回去，所以就有了股灾，资本大鳄们很清楚一旦注册制实施，以前所有的套路将面临法律的拷问，因为ipo常态化之后，壳资源将成为垃圾，互联网时代监管高压将逐步消灭市场的信息不对称性，市场将变得更加透明。

为推进注册制改革 证监会这两年都做了什么？

注册制不是简单修改一两个条文就可以实现的，还需要很多配套工程。这两年来，监管层和市场各方都做了哪些准备？

1.新股发行常态化，解决新股发行“堰塞湖”问题。从原来的动辄暂停IPO，到如今几乎每周都有新股发行，这个变化来之不易。2017年共审结IPO企业633家，申报排队的上市企业家数大大下降。

2.监管执法更加严格。从罚没金额上看，截至2017年11月底，证监会在2017年的行政处罚决定中罚没款金额超过70亿元，比2016年多了60%以上。此外还查办了不少大案要案。

3.交易所加强了一线监管。过去两年，监管层修订《证券交易所管理办法》，探索推进“以监管会员为中心”的交易行为监管模式等。还抽调交易所人员参与IPO审核、增加股票发行审核委员会中交易所人员比重等，这实际上是给交易所“练兵”。

4.投资者保护的配套措施也有了完善，特别是强化了上市公司信息披露监管。交易所数据：上交所2017年共实施纪律处分90件，同比增长近30%，其中78%是针对上市公司信息披露监管；深交所2017年纪律处分103件，其中信息披露违规监管占比超4成。

接下来这两年会发生什么？

一、在注册制推迟的两年中，IPO审核标准会越来越严，过会率较低，以控制增量，尽量减少新的大小非产生。今年的新股发行会明显减少，给市场一定的休养生息的机会。

二、今后两年，股市主要任务是搞并购重组，借壳上市。只要是新经济企业，借売上市的标准将放松，尽可能把存量搞大搞强，搞优，而又不从二级市场抽取资金，反而带来新增资金。

三、与国际股市看齐，引进更多的新经济企业，改变目前传统产业为主的结构，靠新经济公司引领股市，拉动经济增长，体现国家发展创新动能战略。

四，借并购重组、推进囯资改革、混改，产生财富效应，激活市场。尤其是提升中小盘股、高科技股、高成长股的价值中枢，改善“二八”严重失衡，减轻广大投资者亏损累累的状况。

五、腾出两年过度期，逐步解决信托资管产品问题，以及上巿公司大股东股权质押危机。

市场：这两条消息如何影响大盘 超跌股反弹是机会

专家指出，这两条消息有利于“大盘股搭台、中小盘成长股唱戏”格局形成，重现2013一2014年的个股活跃场景。应该以较大的利好来看待。

另外，随着制度的完善，更多的借壳交易将会在新的轨道上运行，照章办事的背景下，优质资产借壳反而有利于避免“劣币驱逐良币”，有利于激活二级市场的活跃度。

另外官方选择在两会前夕放出消息，维稳的信号极其强烈。此外，五只国家队基金节前大举加仓，说明在监管层眼中，当前位置就是政策底，大盘有望在平稳上涨中迎接两会。

A股估值处于历史低位 超跌股反弹是机会

从市场估值看，上证50市盈率11.6倍，沪深300市盈率14.2倍，上证综指市盈率15.2倍，深成指市盈率28倍，中证500市盈率26.5倍，中小板31.1倍，创业板39.8倍。不仅低于2008年1664点时的估值，而且比美股三大指数的估值，还低得多。

而且，大批中小盘股已跌到了2014年上半年，即牛市启动前的水平，甚至跌到了2011年2000点以下的水平，如以百联股份、耀皮玻璃、益民百货为代表的上海国资股，一旦其基本面发生重大变化，那么超跌反弹的空间是相当大的。

个股：壳股利好还是利空？

一位私募投资人士表示，IPO被否企业3年内不得借壳，这一规定将进一步打击壳股价值，过往壳股炒作都是重组概念，如今在监管从严背景下，壳股的出路又受到重磅打压。

经过近几年的去泡沫，大量壳股市值已经大幅缩水。据统计，目前20亿元市值以下股票已经多达167只（不含上市未开板新股），这其中很多是主营业务不佳的类壳股。

不过，也有市场人士认为，这或许反倒会利好壳股，因为对于一些担心IPO无法通过的企业，可能选择借壳重组或一般的并购重组，将资产装入上市公司。

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