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2015年高端白酒整体复苏以来，高端白酒的整体需求出现快速增长，在白酒行业整体需求负增长的情况，高端的白酒可能并不仅仅来自消费升级和大众消费的增长，更多的是来自高端白酒特别是茅台的金融属性。

关注白酒行业的投资者大都十分关注各酒企的一批价和预收账款，将这两个指标作为白酒企业经营的先行指标，市场往往忽略了高端白酒特别是茅台的开瓶率对行业的影响。

白酒没有保质期，存储时间越长价值越大的特征决定了普通消费者购买高端白酒后，并不需求立刻喝点，而是可以囤起来以后喝点甚至卖掉，白酒价格越涨，愿意购买白酒的人越多，愿意囤酒的人也越多，高端白酒的需求也越多；也就是说，尽管真正喝高端白酒的人没有增加，但是高端白酒的需求却可以大幅增长，给市场留下行业景气度大幅提升的印象。

做一个简单的假设，假设2014年底，高端白酒的需求是100瓶，茅台占70瓶，五粮液占20瓶，老窖占10瓶，因为白酒价格持续低迷，市场没有愿意囤积白酒的消费者，高端白酒的开瓶率为100%。到2019底，随着茅台价格一路走高，出厂价和市场价格价差持续拉大，茅台的开瓶率下降到25%，全市场茅台真实需求仍然只有70瓶，则市场对茅台的实际需求就增加为140瓶，假设茅台的供应只有100瓶，则剩下的40瓶需求就必须由五粮液和老窖来满足，五粮液和老窖和需求直接从30瓶增长到70瓶，量增了一倍还多，销量弹性远超茅台。但是这部分需求其实并非真实需求，全市场大家真实喝的高端白酒的量其实并无增长，增长的完全是人们囤积茅台带来的需求。

这也就可以解释茅台为何不能向投资者期待的那样，提升出厂价格，消灭渠道利差。提升出厂价带来的结果无非有二:

1、提升出厂价格，提升终端价格：由于价格上涨，囤积需求占比越来越大，真实需求占比越来越小，一旦积压过重，导致体系崩盘，价格下跌，所有被渠道乃至消费者囤积的茅台一起出售，势必产生市面上的天量供给，短期需求难以承接如此巨大的供给，价格体系崩溃，这对茅台的伤害是不可挽回的。

2、提升出厂价格，控制终端价格：这样的结果就是茅台的套利价差减少，如果茅台随时都可以按出厂价从终端买到，茅台本身就不再稀缺，整体品牌价值将会大大折扣。

因此，茅台提价可能远比市场想的更加困难，随着开瓶率的持续下降，整个量价体系的操控将变的更加复杂。可以肯定的是，只要白酒没有保质期的属性以及由此衍生出的金融属性没变，高端白酒的周期性就不能消除而只会延长，而白酒的周期的拐点一旦到来，五粮液和老窖必将受到巨大的冲击，因为二者的需求很大一部门不是真实需求，销量和收入的下降几乎的确定无疑，二者的最佳的买点可能也会到来，因为下一轮周期注定还会重演。