贵州茅台发布2021年一季度报告，报告显示，今年一季度，茅台实现营收272.71亿元，同比增长11.74%，实现净利润139.54亿元，同比增长6.57%。

基本还算正常，一季报彻底垮掉，增速居然只有6.5%，和机构10%-15%的预期相去甚远。其中的原因是公司本部销售给公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司的销量较上年同期增加，消费税及其附加税相应增加56%，大概14亿。

之前茅台都是卖给经销商，消费税、附加税由经销商负担，现在卖给自己旗下的公司，税就只能自己消化，如果把税钱算上，净利润增速大概18%，还是很猛。

贵州茅台稳的基调，从这两年的财报中可见一斑，2020年，贵州茅台营收增速目标为10%，而2021年营收增速目标为10.5%。

贵州茅台2020年财报显示：2021年持续做好市场营销，巩固深化营销体制改革成果，加强渠道建设和管控，提高市场扁平化程度，构建完善科学规范、运转高效的营销新体系。持续强化经销商管理，维护茅台酒正常市场秩序。

近几年，渠道改革都是贵州茅台的关键词。从此前的经销商队伍调整，到2019年、2020年的直销渠道增加，再到现在的直营渠道的拓展，渠道改革贯穿着贵州茅台没有提价的这几年。

首先是产品结构的持续调整带来的吨价上升。根据茅台2020年年报显示，2020年，茅台酒的吨价提升达到了12.7%，系列酒的吨价提升达到了5.9%。

其次是渠道结构的变革进一步强化了业绩的强劲。2020年，茅台在直销渠道的收入达到了132亿元，同比2019年增长83%，更为重要的是，直销渠道的销售占比已达到14%。

最后是系列酒的进一步发力。2020年对于茅台酱香系列酒来说是非常不平凡的一年，在销量连续4年不变的情况下，茅台酱香系列酒继续实现百亿营收，这说明，通过对渠道的改革和产品结构的调整，茅台酱香系列酒已经站稳了百亿这一台阶。