白酒最主要的消费群体是35-55岁的男性，和我们的直观印象相符。而国内投资机构的掌舵者大多符合这个特征。比如，投资界知名的“茅粉”--但斌和董宝珍老师。

他们不仅重仓持有茅台，常年强调茅台的投资价值，生活中更是茅台的重度用户。这可能影响了他们对高端白酒消费属性的判断和定位：越是喝茅台，越发认同茅台的消费品属性。

也有很多人会问，白酒为什么会有高估值？

市场对此的解释很多，但最主要也是最受认可的是确定性（这里的确定性包括业绩增长的确定性、利润的确定性、现金流的确定性）。

这些比较好理解，基于中国的国情，以及所谓的「酒文化」，白酒业绩增长是大概率的。

不管好事坏事，心情好不好，凡事喝点酒，总没错的（在 A 股就是啥事都利好茅台），这是白酒的业绩确定性。

利润的确定性基于白酒暴利的商业模式，米和水酿成酒，就能卖几百几千一瓶，茅台销售毛利率高达 90% 以上，净资产收益率达 30% 以上。

这样的生意既简单又暴力，比起其他所谓高科技不知道高明多少，利润自然是跑不了。而且到时，白酒或将引发行业以下变化：

1、若消费税完全由消费者承担，则消费者购买高档酒，会带来税负增加明显，从而抑制白酒消费需求。

2、若保持终端消费价格不变，而生产端出厂价格不变的情况下，经销商收入将被挤压明显，尤其是中高档白酒经销商压力更大，不利于白酒扩大销量。

3、若保持终端消费价格不变，酒厂通过取消经销商的方式，将带来生产端收入的增加，尤其是高档酒生产端的收入增加明显，那么中小酒企将面临淘汰压力。

此外，当缴税环节转移到消费端且归属地方税务局时，各地政府对当地产酒品牌的保护机制有望打破，强势酒企将加速跨区域扩张。

届时，所有的地方政府将成为高端白酒的股东，有销量就代表有税收，白酒行业集中度或提高，龙头有望加大中小酒厂并购力度。