欧亚集团:区域龙头业绩喜人,价值低估重申推荐

区域优势保障营收,毛利大幅提升:公司收入同比提升11.89%,彔得百货企业不错的成绩。凭借当地强大的品牌影响力与商品销售较低的毛利率,零售主业受线上冲击有限,实现商品收入100.13亿元,同比增长8.15%。租赁服务实现收入12亿元,同比大幅增长40.53%,成为带动毛利上升的最主要原因。

吉林综合体和梅河口钻石名城等地产项目的销售结算贡献收入3.32亿元,我们预计15年地产销售确认收入在5亿元左右。14年公司新开11家门店,含连锁超市6家。15年公司将继续有10个新店(6家超市)落地,主要深耕吉林当地三、四线城市。值得注意的是,由于租赁业务和地产结算收入占比提升,公司毛利率大幅提升2.46个百分点至19.20%,增厚业绩2亿元。

中国化学2014年年报及2015年一季报点评:关注央企出海,低估值蓝筹仍具备投资价值

进入转型升级关键期,业绩有保障。公司转型升级的关键有三:1,推进精细化管理,2014年销售费用率控制在4.71%,同比下降1.15个百分点,同时严控工程款清缴与项目风险,现金为王;2,加快海外市场开发,避免新签订单青黄不接;3,技术成果转化对业绩的贡献,福建20万吨己内酰胺项目已于2014年8月开车成功,当年实现营收6亿元,四川南充100万吨PTA项目将于2015年4月底中交,江苏启东新材料项目也已开始前期准备阶段,公司强大的研发与工程能力将使技术成果加快转化,使之成为新的利润增长点。公司2014年底待完成合同额1153亿,2015年计划收入717亿,新签合同802亿,中短期业绩无忧。

央企出海,受益一带一路。公司是我国化学工程行业承接海外业务的国家队,优势地区包括东南亚、西亚、北非、中亚、俄罗斯地区,在一带一路国家政策的带动之下,海外基础设施与项目建设将为公司带来广阔的发展空间。央企出海将成为公司未来的重要看点。

常宝股份:低估值、经营稳健、较强转型预期

主业稳健增长。公司15 年经营情况预计仍然不错:1)海外市场份额继续扩大,而外销产品盈利能力更强。14 年油井管外销比例已达到38%的历史最高,而根据公司规划,15 年有望扩大至5 成甚至更高。2)“双高”产品增长,盈利能力更好的非API 产品销量大概率继续提高。3)募投项目产线磨合成熟。14 年募投项目全线投产,但由于产线规格标准较高、经验不足,仅达到盈亏平衡,随着产线磨合的进一步成熟,15 年将释放效益。此外,公司通过精细化管理也将进一步降低管理成本。

受益钢管板块回暖。我们在2015.3.12《钢管公司可再次关注》及2015.4.3《钢管公司上涨逻辑不变》中连续推荐钢管子版块,逻辑之一便是行业景气度回升可期,公司对油气依赖度较大,未来行业回暖公司主业将显著受益。

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