“最赚钱”的新股破发了

一度被憧憬为最赚钱新股的养元饮品，上市仅19天后就破发了。从上市到破发，只经历了短短19个交易日：新股信用申购新规以来最快破发的纪录，被养元饮品刷新。

为何这么快就破发了？有三方面原因。首先，发行价定价过高，导致市场多少有些顾忌。虽然发行价格是按照市盈率等指标来确定的，但绝对价格太高，导致其上市后愿意跟进的资金不多。

其次，去年下半年以来，新股上市后，连续涨停板数量已明显减少，市场对次新股炒作的热度已经大不如前，除了养元饮品外，其他不少新股都是三、五个板就开板了

第三，3月14日，证监会通报了三起近期查处的资本市场典型违法违规案件。其中最引人瞩目的当属“北八道集团”及其实际控制人纠集违法团伙、筹集巨量资金、使用大量账户轮番炒作次新股一案，该案罚没款金额约56.7亿元，开出了证监会有史以来最大罚单。业界人士认为，该消息对次新股炒作热度给予降温。

次新股未来如何走

中原证券认为，证监会开出史上最大罚单以及乐视网特停，对次新股、短线反弹较大个股以及各类热门题材股炒作起到较大的震慑作用，前期持续大涨的题材板块大幅下挫，资金观望情绪浓厚，成为制约股指反弹的关键。

“一些次新股上市后，遭遇游资爆炒，估值普遍大幅高于行业均值，这其实是一场击鼓传花的游戏。监管层对次新股炒作等市场操纵行为的打击，令投资者意识到，部分次新股脱离基本面的爆炒是难以为继的。”一位不愿具名的私募投资总监分析称。

业内资深投资人士表示，需要警惕次新股业绩变脸风险。由于新股上市有盈利要求，同时上市公司为了想多募集资金和用更高价格发行，普遍存在上市前冲刺做高业绩的情况，甚至还有些公司明目张胆业绩造假，随着这两年监管趋严，造假公司明显减少，但上市前冲刺做高业绩的状况还是时有发生。

分析认为，次新股分化还将延续，质地好的会比较抗跌或跌幅较小，但质地差、估值高的个股将持续回落进行价值回归。华泰证券则表示，优质的次新股龙头往往是业绩、题材、股价相互促进形成正反馈的产物，其认为高成长是优质次新的基础，是优质个股获得高估值的核心驱动力，也是题材炒作的核心逻辑。市场对处于朝阳行业、技术水平高、商业模式新颖的次新股愿意支付高溢价的原因在于对其未来成长空间的信心。

这些次新股市盈率过高

统计显示，279只个股动态市盈率超过行业水平，其中105只个股动态市盈率为行业水平的2倍以上。6只个股动态市盈率为行业市盈率的10倍以上，分别是建科院（300675）、国科微（300672）、正元智慧（300645）、力盛赛车、杭州园林（300649）、科创信息。

上述105只动态市盈率超出行业水平2倍以上的个股中，21只个股2017年年报、业绩快报或预告净利润中值出现同比下滑。数据显示，年报净利润预计下降幅度最大的是隆盛科技（300680），公司2017年净利润为0.17亿元，比上年同期下降47.46%。

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