2021年，在政策，的支持下，今年实体经济总体上克服了此前疫情的影响，实现了稳步增长。2022年，实体经济仍将面临需求收缩、供给冲击、预期弱化三重冲击。但从资本和新的结构性因素、技术发展因素等方面来看，笔者并不悲观，权益类资产将继续占据主导地位。特别是2021年，一些超卖的价值股和股价反应不足的成长股将迎来一个舞动的行情。

首先，在供给方面，2021年在外部量化宽松和国内供给改革的影响下，早期产业链部分资源价格上涨过快，不少中下游上市公司不得不提价应对。然而，在2022年初，这种供应冲击仍将存在。其次，在需求方面，由于疫情的影响，2021年的GDP在季度上呈现过度波动，从目前来看，这种复苏效应正在逐渐减弱。最后是预期方面，包括大中规模的工业增加值和微观规模的产业链上游价格。大规模复工复产后，自然会有预期的走弱。

但实际上，从资金角度来看，2021年政策本币将采取结构精准，仍相对稳定，金融保护相对宽松。总的来说，社会融资总额符合国内生产总值增长率。尽管存在巨大的结构性差异，但例如房地产的融资渠道仍然受到限制。然而，国内利率的期限结构继续保持正模式(LPR继续保持稳定)，这为下一个货币政策留下了更多空间

从资产配置来看，国内整体利率仍处于较低水平。虽然2022年外围可能会加息，但国内前期利率并没有明显下降，预计之后会保持稳定。那么，权益类资产仍将是最受青睐的。