一直以来，茅台酒的出厂价整体处在不断调升的趋势之中，这也不难理解，毕竟通胀是客观存在的。

自2006年起，飞天茅台出厂价已由268元/瓶升至2017年的969元/瓶，涨价幅度达到2.62倍，折算成复合年化提价率为每年11.3%。

但细看茅台出厂价变化的节奏，其整体的调价趋势是越来越慢，幅度越来越小。2006年，茅台酒的出厂价一年之内调了两次，而此后基本是一年一次，从限制三公消费后复苏的2017年底调价后至今未能再提价，保持在969元/瓶。

茅台由于产能扩张有限，业绩推动部分依靠产品价格提价，今年以来，虽然茅台飞天价格随着市场需求波动，但出厂价一直未变，作为行业的标杆，飞天的价格变动牵一发而动全身，涨价是每一个酒企都希望的。

丁雄军董事长上台之后，开始做一些尝试，前段时间普飞按1479元的价格打款计划外份额，相当于变相涨价，但比例很小，只有0.5吨，相比较目前一瓶难求的飞天零售价来说，市场和渠道也是乐于接受的。

在管理层和研究员眼中，茅台已经成了毫无周期扰动的产品，消费者会为了越来越贵的茅台逐渐买单；不过，无论是汽车家电，还是酱油面粉，从消费品企业这些年的表现来看，周期只会迟到，不会缺席。

对大多数消费品企业来说，业绩的周期性表现的底层逻辑还有一条，就是在景气周期里。

不过，这一策略在行业周期下行时同样对企业伤害巨大：因为随着零售速度变慢，去库存行为本身对进货行为是倍数级的压力，渠道商一旦选择减慢进货速度加快出货，整个行业的价差和周转速度就会迅速缩小。

而茅台过去20年年复合增长30%，这其中的增长有多少是增量提供的，有多少是提价提供的？有没有这方面的统计？这关系到今后的增长，因为在可预见的8年内，茅台酒已经没有增量的可能了（基酒要存放5年，扩产建设期要3年）。

这8年内，光靠提价和变相提价能保持多少的增速？我觉得变相提价已经快要把潜力挖光了。