市场有一种观点认为，茅台酒出厂后，不是被全喝了，有部分被收藏了。其中，一部分收藏在流通领域，也就是经销商手中，待价而沽；一部分收藏在消费者手中，包括有钱人和部分企业收藏茅台酒，慢慢喝。

早前，中泰证券的研报证实了茅台酒具备商品和金融双重属性。在消费总体变化不大的今天，茅台酒的金融属性带来的边际弹性更大，其通过建立“茅台的茅台”“茅台酒期货”等先行指标来观察茅台酒经销商的套利空间以及补库行为，预测茅台的价格和收入情况，后期被相续证实，并借鉴期货合约的思路设计出飞天茅台和普五的“期货价格”。

那么，茅台酒被收藏是坏事还是好事？

知源君认为是好事，大好事。此前，很多投资人听到茅黑粉的危言耸听，往往将茅台的收藏属性、社会库存等视为洪水猛兽或妖魔鬼怪，然后不分青红皂白地给茅台贴上“风险”、“利空”的符号，知源君认为这种想法是不对的。

首先，这是这是一个没有经过思考的思维。其实人们在收藏时，一定是藏宝不藏垃圾，茅台之所以可以成为收藏品，就已经证明了在消费者心中茅台是具备极强社会地位的。

或许，有些酒商认为保留一定的茅台库存，对赚钱是好事；但其实消费者早已预备了一些茅台酒，可以应对涨价、缺货等情况，因此酒商、消费者，都比“茅黑粉”更了解茅台酒，他们的举动恰恰就是对茅台酒的肯定，这怎么能是坏事呢？

其次，消费者收藏的茅台酒是用于消费的，迟早还是会被喝掉。近日，《南方周末》揭秘囤茅台的人时就表示：普通人大概想不到，对于那些不做酒生意、处于消费链顶端的人来说，囤茅台的最初理由，是因为它“相对便宜”。

其实，茅台圈的资深茅粉往往都不会将茅台酒进行“二次出售”，或许你不能理解的是价格的波动对他们来说相当于资产的升值。退一步来讲，普通消费者想要出手二手茅台，也没有那么容易，一是没有渠道，二是没有信用背书，常常不得出手。

换个角度想你购买茅台酒，是从厂家或厂家指定的经销商处购买一手货，还是会从礼品回收店购买二手货？这个道理跟珠宝钻石是一个道理，钻石商手上的钻石才是钻石，才是商品；消费者手里的钻石，只是纪念品。因此，消费者手中的库存不是库存，就像人们买柴米油盐，总会多买一点，难道是“库存”？为什么柴米油盐可以储备，茅台酒不能储藏一点呢？

下面是就此问题与投资者的对话：

青岛投资人：当茅台酒的价格预期继续向上的话，货源紧缺。一旦这种预期掉头向下，货源会从各个角落里大量的涌出。

行业专家答：涌不出。因为普通茅台酒的买主没有渠道，也没有顾客，变现并不容易。渠道是茅台公司的，消费者是茅台公司的。消费者只相信茅台公司的茅台酒，不相信非茅台公司的茅台酒。

其次，经销商的库存，那就是一个“钱”字。他们屯茅台酒有一定的因素是源于市场的供不应求，并且可以判断出市场将会供不应求。当然，酒商也有看走眼的时候，那就要量化计算“风险”。

假设茅台酒跌价，对贵州茅台公司的影响几何？

众所周知，普通茅台酒零售价建议是1499元，目前市场终端实际是2000元左右。如果酒商屯的货多，难以出手的话，价格是不能维持1800元的。如果跌价，跌到1499元，是一个皆大欢喜的价格，遂了厂家的意，随了消费者的愿，但经销商仍然还有“贩毒级别”的利润。

假设1499元守不住，价格持续下跌，就算跌到1400、1300、1200、1100、1000元五个关口，经销商仍然有利润，但倒霉的就会是囤酒客和烟酒店。

茅台投资者：跌破1000元不就麻烦了？

行业专家表示：不会。只要不跌破900元，经销商亏损也要进货的，因为其首先要确保自己的经销商地位，然后才能等待转机。

茅台投资者：如果茅台酒价跌到900元，那“量”就无法放出来了。

行业专家表示：能放。怎么放？茅台再增加一批经销商就是了，目前该有多少县级市场、地级市场是空白，省级市场也还可以成倍增加经销商，目前多少烟酒店、饭店里一瓶茅台酒都没有。

也就是说，茅台的护城河还有1800-900=900元的宽度，足够再造1-2个茅台的。如果有一天，茅台酒终端价格真跌到900元，茅台仍然是一家非常好的企业，仍然值得投资。

只不过到那个时候，贵州茅台就要花高价从其他酒企挖一个懂营销的经理过来。毕竟，世界上有几个公司不需要搞营销？难道茅台搞一搞营销就不行吗！