市场化，指的是飞天茅台酒出厂价的市场化，因为出厂价关系到茅台营收、利润和股价。

众所周知，茅台近些年悬而未决的最大问题，就是飞天茅台的价格双轨制。这个问题不是茅台管理层不想解决，而是牵涉太多，不易解决。

虽然不易解决，茅台管理层也并非无所作为。从茅台管理层的所作所为来看，他们正在通过产品和渠道两个方面解决这个问题。

我们认为茅台价格矛盾的解决方法更多在供给端。未来行政手段将逐步转为市场化法制化制度，市场化改革的核心在于价格体系改革。

中秋加大投放和精细化投放、年底向经销商增配1479元普飞等改革措施都体现了新管理层对供给的理解更深，行政手段逐步减少，未来有望进一步推进市场化改革。

而市场化改革、茅台商品化的最有效方法就是缩小零售价与真实批价的较大价差。

大部分说，茅台目前市场化有个两只手理论：一只是政府看得见的手，一只是市场无形的手。

完善市场经济体制的运行离不开两只手的调控和配合，任凭一只手单打独斗，资源配置都会出现问题。

茅台换帅、i茅台上线、茅台作为贵州省支柱重点发展产业，以及市场投资者，消费对于茅台酒的共识，让茅台成为中国白酒天花板的代表，中国的奢侈品，尽管茅台愿不愿意扛着奢侈品的大旗，它早就在事实上成为“中国第一奢侈品”了。

茅台酒已经具备“直击C端”品牌能力，以互联网模式构建消费者数据库，可能是茅台酒更高层面市场化选择。我们已经注意到贵州茅台与华为、IBM等互联网企业战略合作，未来不排除茅台酒成为一家具有深厚互联网基因白酒企业，直营才是茅台酒真正市场化选择。

所以从市场化层面来看，茅台酒的贵是两只手调控的市场化经济行为。

贵州茅台作为龙头，在白酒行业的引领作用明显。如果涨价平稳，有望为其他高端、亚高端白酒品牌打开价格空间，增强渠道信心，行业将进入库存增加的景气周期。明年该行业可能会出现难得的投资机会。