阿里牵手1919，社零增速有所回升

1919引入阿里战投，加快酒类新零售布局。近期1919发布公告称，拟向阿里发行股票，发行后阿里持股29%。引入阿里战投，线下门店扩张有望加速。公司线下H1末零售终端门店达1130家，其中直营门店306家，直管门店719家，终端门店数净增加59家。此次引入阿里战投，资本支出6亿元主要用于门店扩张，公司预计未来开设新店2000家，线下门店扩张有望加速。双方合作加快新零售布局，有望实现优势互补。阿里战略入股，对于1919在门店扩张资金、偿还融资以及流量引流方面带来有效支持。1919已具备千家标准化线下门店，连锁管理、供应链管理及上游酒企合作能力方面均属行业前列，有助于阿里后续强化酒水板块新零售布局。

白酒方面，预计板块三季报业绩表现平稳，后续紧密跟踪外部需求变化，短期关注秋糖会渠道反馈。短期底部反复，中线价值趋于显著。茅台仍是业绩确定性首选，反弹中估值和价值修复，首选洋河、五粮液、老窖、古井、汾酒，后续维持白酒周期逐步进入下半场判断，高成长放缓，挤压竞争加剧，主力品牌和产品用费用赢得更多市场，行业再次加速集中，短期增速调整放缓，其后步入稳健慢牛，建议用长线眼光看当下板块价值。

1919：引入阿里战投，加快酒类新零售布局

事件：新三板上市酒类电商公司1919发布公告称，拟以50.92元/股向阿里巴巴发行3927.7万股，预计募集20亿元人民币用于公司的资本支出、补充流动资金和偿还银行等贷款。发行完成后，阿里将持股29%。1919定位为“以酒饮为先导，快消服务解决方案和运营平台”，以新零售、新经销、新团购的商业模式，开启平台化转型，通过电子商务、连锁管理、供应链、仓到店物流、数据营销、信息技术等六大业务平台开始开展自营及第三方业务。

引入阿里战投，线下门店扩张有望加速。公司18H1实现收入20.45亿元，同比增长19.90%；归母净利润为-743万元，亏损同比收窄。2017年11月公司与阿里集团已积极开展战略合作，公司线上业务与天猫、饿了么、美团等第三方平台合作，此外还有快喝、隔壁仓库等自有平台，实现所有线下门店共享线上订单。公司18H1交易额 GMV达24.5亿元，其中线上交易额 10.5亿元，占比42.86 %；线上订单量172万单，较上期增长102%。公司线下H1末零售终端门店达1130家，其中直营门店306家，直管门店719家，终端门店数净增加59家。此次引入阿里战投，资本支出6亿元主要用于门店扩张，公司预计未来开设新店2000家，线下门店扩张有望加速。

双方合作加快新零售布局，有望实现优势互补。此前阿里提出新零售以来，加快在各领域进行布局，此次与1919实现战略合作，标志着双方合作正式进军酒水领域，有望实现积极优势互补。首先，阿里战略入股，对于1919在门店扩张资金、偿还融资以及流量引流方面带来有效支持。其次，1919已具备千家标准化线下门店，连锁管理、供应链管理及上游酒企合作能力方面均属行业前列，有助于阿里后续强化酒水板块新零售布局。此外，1919未来在扩门店之外，借助阿里开展扩品类、扩商家及扩服务等值得期待。

白酒周渠道调研：茅台五粮液批价稳定，茅台货源紧张有望缓解

经销商反馈：本周茅台批价稳定，多地茅台一批价在1700元以上。其中上海和北京茅台一批价为1720元，货源依旧偏紧，下周预计11月计划量将陆续到位，货源紧张问题有望得以缓解。五粮液批价保持稳定，上海一批价维持820元左右，北京为810元，渠道库存预计1.5个月。

终端反馈，价格整体变化不大。从价格来看，本周各酒类品牌商超挂牌价较上周变动幅度较小。从出厂日期来看，随着中秋旺季的结束，预计渠道进入短期补库存，大部分产品出厂日期有所更新。

投资策略：短期底部反复，中期价值显著

白酒方面，预计板块三季报业绩表现平稳，后续紧密跟踪外部需求变化，短期关注秋糖会渠道反馈。短期底部反复，中线价值趋于显著。茅台仍是业绩确定性首选，反弹中估值和价值修复，首选洋河、五粮液、老窖、古井、汾酒，后续维持白酒周期逐步进入下半场判断，高成长放缓，挤压竞争加剧，主力品牌和产品用费用赢得更多市场，行业再次加速集中，短期增速调整放缓，其后步入稳健慢牛，建议用长线眼光看当下板块价值。