行业普遍认为会出现分化趋势。一方面，兼具品牌与品质的名酒品牌依然保持良好增长;另一方面，业绩支撑不足、产品结构以中低端产品为主的区域中小型白酒品牌可能将生存艰难。

目前，贵州茅台的滚动市盈率已经从此前超60倍的高峰降至48倍左右，五粮液、泸州老窖的也从60余倍回落到40倍左右。中信建投研报指出，若按15%的复合增长估算，贵州茅台2022年对应的估值为31倍。

白酒的消费还是看国内市场，池子就是这么大，再怎么变还是内部结构的变化。整体上来说，白酒行业的增长引发市场的担忧。

就拿茅台来说，茅台的市盈率接近49倍，高于近5年93%的数据，明显偏贵。此前市场给高估值，是因为茅台的业绩增速较高，产品有涨价预期。

但是今年中报茅台的净利润同比增速只有9%，比2020年中报的13%、2019年中报的26%低上不少，显然配不上现在的股价，市场也会压低它的估值水平。

从中长期看，中高端名酒企业的平稳增长趋势以及核心竞争力并未发生变化，高端次高端老名酒品牌依旧是优秀的资产；

从年内看，春节动销强劲恢复，高端和次高端名酒需求旺盛，节后渠道库存普遍消化至低位，为全年业绩目标达成打下良好基础，酒企全年经营节奏调节的余地充足，经营达成和增长质量均具备保障。

而近期路演反馈，当前市场预期仍处于平稳阶段，业绩落空的风险不大，因此我们预计全年业绩支撑具备充足保障，每一次报表披露都将更加夯实估值。

十三五期间，贵州茅台股份公司收入从334亿元增长至977亿元，净利润从155亿元增长至455亿元，收入利润年均CAGR达到24%，圆满完成十三五规划中提出的“茅台酒年产5万吨”、提前完成“集团收入千亿元”目标。

茅台集团作为贵州省标杆企业，对省内经济贡献显著，在贵州省国民经济十四五规划中，提出茅台集团成为贵州省首家世界500强企业的目标。未来5年预计股份公司仍将维持稳健较快增长，收入CAGR仍将在双位数。

所以，未来白酒板块，还得看茅台酒来发展！