文| WBO 蔡梦藜

全国中小企业股份转让系统公司昨日发布公告，公示了2017年挂牌公司创新层初步筛选名单。这是新三板市场实施分层管理以来，全国股转公司首次对创新层企业进行整体性调整。“换届”后的创新层在数量上扩编，拟入选企业共1329家，占全部挂牌公司总量的11.9%左右。

在1329家入围创新层的挂牌中，有3家葡萄酒相关企业，他们分别是壹玖壹玖（830993）、品尚汇（833788）、名品世家（835961）。

何为创新层？

新三板（全国中小企业股份转让系统）与A股一样，是我国一个股权交易市场。基于我国政府建立一个多层次的市场的规划。其审核标准比较低，使得有很多公司能上市，因此没发展几年挂牌公司就已过万（目前A股仅3000多家）。由于准入门槛低，也导致新三板的企业参差不齐，同时也使得交易市场缺乏流动性。

在这种情况下，相关部门推出《全国股转系统挂牌公司分层方案》，对新三板进行了分层，其中创新层即在原有基础新加入一系列标准，比如进入创新层的新三板企业须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%，挂牌以来（包括挂牌同时）完成过融资，并且符合公司治理、公司运营规范性等共同标准等。

长江商学院金融学教授欧阳辉指出：新三板将所有企业分为创新层与基础层，定立了三条标准，满足其中之一的公司可以划为创新层，标准一侧重于盈利能力的考察，要求最近两年连续盈利，且平均利润不少于2000万元，最近两年平均资产收益率不低于10%，最近3个月日均股东人数不少于200人。标准二旨在考察企业增长速度与发展潜力，要求企业最近两年的营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%，最近两年平均营业收入不低于4000万元，股本不少于2000万元，标准二更看重公司的成长性……标准三侧重于考察企业的市值与流动性，要求最近3个月日均市值不少于6亿元，最近一年年末股东权益不少于5000万元，做市商家数量不少于6家。 他还指出：新三板分层遵循‘’降级强制，升级自愿‘’的原则。

同时，证监会还今年还出台了一系列扶持政策，创新层已然成为新三板的“优等生”。

进入创新层有何影响？

客观而言，对于进入创新层的企业而言，其最大的好处无疑更高标准所带来背书，这可以让投资者更简明扼要地明确新三板中的优质企业。创新层企业的融资，无疑比基础层的更加容易。

其次，创新层挂牌企业还可享受证券会推出的一系列金融激励机制。4月28日证监会发布的《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见（征求意见稿）》提到将实行专项审核、支持设置转股条款，同时提出了一系列鼓励业务创新的要点以及相关激励机制。

有业内人士则预测：由于新三板在未来可以转板，创新层挂牌公司在转板方面有望走在最前面。

资金募集作用尚未显现

不过，一名不愿透露姓名的证券行业从业者告诉WBO：目前资本市场的状况下，不管是创新层还是普通层，都不是特别活跃。因为主板市场目前都不够活跃。

十分熟悉酒类资本市场的成都尚善品牌管理有限责任公司创始人铁犁则指出：新三板制度的推出，本就是多层次多体系资本市场的安排。而分层的设计也是多层次多体系资本市场的一种体现。只不过从实际情况来看，中国资本市场最主要的资金流动，还是在A股市场，目前只有A股才能募集资金。

但铁犁依旧指出：尽管目前分层的作用还未显现，但这并不代表分层之举在未来就没有作用。无论如何，创新层挂牌企业现在依然是新三板阵营中走在前面的。