文/懂酒哥
最近几年，量化是非常热火的股票研究分析法。懂酒谛矩阵后台也有粉丝向懂酒哥请教，可否给白酒行业个股做个高频量化研究，观察板块涨幅居前个股特点等信息。对此，懂酒哥能够应允粉丝提议，上能够写酒企上市公司观察分析，下能够简单数据量化，并得出实际结论。全能的懂酒哥，做得到垂直酒行业研究。
白酒行业共有20家上市公司，从年初至本周有169个交易日。懂酒哥剔除业绩不定的*ST皇台，选取剩余19只个股按照每日涨跌幅数据统计分析。这份简单数据量化中，涉及日涨跌幅大小及行业排序、股本、净利润增速等因子，并进行统计，在现有数据中发现规律。
当然，随着量化功底和数据挖掘深度扩大，能够得出更多的结论。本文懂酒哥先选取上述多因子模型，数据分析研究结果。
盘子大是阻力的投资思路依旧正确？
有多年投资经验的股民，往往投资中偏好小盘股，这类个股流通股本数在5亿股以下，甚至更低。盘子小庄家也容易拉升，股价阶段涨幅往往更美观，而十亿股、百亿股等被无情抛弃。
回到白酒板块，是否也有这一规律？首先，先对白酒19家企业的流通股本数排序。五粮液最高达到38.81亿股，洋河股份、泸州老窖等5家酒企超过10亿股，而水井坊、伊力特等6家酒企流通股本数低于5亿股，可以看出两者差距还是较大。
图：白酒上市公司流通股本数
来源：通达信、懂酒谛
按照流通股本数思路去思考上市酒企，五粮液、洋河股份等个股盘子大，舍得酒业、酒鬼酒等优势明显。然而，懂酒哥对每一日个股涨幅进行排序，统计今年以来一股某一排位对应的次数，发现并非完全正相关。
统计发现，伊力特排位优势最明显，169个交易日中当日涨幅位居白酒19股涨幅第1位共发生13次，第2位14次，第3位10次，涨幅前五总次数达到55次位列第一。
金种子酒紧随其后前五总次数53次，该股今年有央企华润成功收购事件影响，从2月16至22日连续涨停，使得该股涨幅位居第一的次数最高达到24次。在数据分析时，因提及利好事件触发因素，并排除在外。
看完涨幅排名前五总次数第一、第二外，懂酒哥发现前10位排序个股，呈现两个阵营，一是流通股本数较小个股，如酒鬼酒、舍得酒业，二是市值相对较大的价值权重，如贵州茅台、山西汾酒。而大股本数中，泸州老窖、洋河等也排在了中部位置，好于股本数从小到大的排序。
表：白酒股前五排位总次数
来源：Choice、懂酒谛
懂酒哥再和大家看白酒19股169个交易日当日涨跌幅排名的后五总次数。统计发现，顺鑫农业、金种子酒、岩石股份居前，分别达到57、56、51次。而贵州茅台和口子窖后五总次数最少，仅为33次和31次，说明这两股跌幅较大的交易日占比较低，同样情况个股还有洋五汾。
表：白酒股后五排位总次数
来源：Choice、懂酒谛
前五和后五的比较可以得出以下结论。第一，小盘股大概率上涨更活跃，如前五总次数排名前10个股，有5个流通股本数低于5亿股，而白酒板块只有7股流通股本数在5亿股之下，占比如此之高。
第二，即便能看出涨幅居前个股，小盘股数量上有一定优势，但盘子小是双刃剑，如伊力特、天佑德酒涨幅居前交易日次数较多，而跌幅也同样居前。
第三，涨多跌少个股应该是投资者最爱，具备投资优势。白酒板块个股，若涨幅进前五次数较多，跌幅进前五次数较少，说明该股既具备攻击力又有防御力，是不错的投资品种，值得挖掘成因。
涨靠前跌靠后股有何利好因子？
懂酒哥可以对白酒股涨幅、跌幅日排序分成4个类型：涨居前跌居前（金种子酒、天佑德酒），涨居前跌居后（贵州茅台、山西汾酒），涨居后跌居前（水井坊、岩石股份）和涨居后跌居后（五粮液、口子窖）。
图：白酒股涨跌幅前五和后五次数
来源：Choice、懂酒谛
如上一量化结论，我们最喜欢涨居前跌居后的组合。那么，总共有茅台、老白干酒等6只个股入选。粗略观察，贵泸汾洋是白酒头部企业，古井贡酒盘子只有4.09亿，老白干酒今年上半年净利润增速摘冠，这3大类可能是涨居前、跌居后的原因所在。
表：白酒股涨居前、跌居后的个股
来源：Choice、懂酒谛
但懂酒哥认为，这6股可以在白酒板块胜出，背后的深层逻辑离不开公司业绩增长。老白干酒涨幅前五总次数51次，跌幅前五总次数41次，在白酒股中表现亮眼。其背后是上半年191.43%的净利润增速居行业第一，远超金种子酒、山西汾酒等企业增速。
而茅台、洋河、古井贡酒也是涨居前跌居后的特点，可以看出其今年上半年净利润增速比去年同期还要高，如茅台从9.08%提升至20.85%。值得注意的是，今年净利润增速比去年还要高的企业只有老白干、金种子、古井、洋河与茅台5家，而这一占比竟然达到80%。
表：白酒企业净利润增速比较
来源：Choice、懂酒谛
而山西汾酒和泸州老窖也成为今年涨居前跌居后的代表，同样和业绩脱不开关系。泸州老窖去年、今年上半年净利润分别是31.23%和30.89%，在头部白酒企业中增速居前。山西汾酒在去年117.54%的利润增速后高基数效应下，依旧能达到41.46%的增速位居行业第三，足以表现公司经营能力强劲。
量化的核心是什么？
在4种类型中，比较可悲的是涨居后跌居前，以及涨居前跌居前中这类个股：下跌基本抹平全部上涨。以涨居后跌居前的水井坊为例，上涨进前5的次数只有33次，下跌进前5的次数却高达48次，今年上半年净利润增速-2%，行业倒数第3。
而顺鑫农业别看它上涨进前5的次数有49次，但下跌进前5的次数高达57次，年内净利润下跌91.6%，股价跌幅43.6%，业绩和股价表现均行业倒数第一。
当然还有数据案例，可以分析涨居后跌居前等类型的个股，但懂酒哥有了这一感慨：要清楚量化的核心是什么，也正好解答那位给懂酒哥留言的粉丝。
量化是最近几年很火爆的金融现象级产业，但如果量化背后是对技术面选股的高度深钻，而忘记股价上涨的核心原动力是企业盈利价值的展现，忘记股价的长期推动力是业绩，那很可能量化出来的模型也不一定达到预期，量化的种子必须选对。如果种子错了，那这只是营养匮乏的建模，是缺少金融背景支撑的闭门造车。
