文/胡箴

沉寂了一段时间的A股大消费板块中的白酒股，随着中秋、国庆双节的来临，再次受到市场的关注！

9月17日，中秋假期之前的最后一个交易日，在沪深三大指数全线飘红的情况下，白酒板块出现了近期久违的大涨，懂酒谛查阅Wind资讯数据显示，在当日酒类指数大涨3.41%，金种子酒、酒鬼酒两家二线白酒股出现涨停，包括舍得酒、山西汾酒等四家白酒股涨幅超过5%以上，久违的市场资金似乎重新回归大消费板块。而在假期内外围市场的“血雨腥风”，是否会引发A股9月22日的连锁放映，消费板块能否延续节前的强势行情，节内白酒消费形式等格外引起业界关注。

“从市场反馈的情况来看，今年中秋白酒价格和销量整体表现较为平缓，自从疫情发生来的两年间，重大节假期白酒销售‘旺季不旺’的现象越来越明显。”对此，长三角地区一家白酒企业渠道销售负责人透露。

白酒板块中，近一个月有迎驾贡酒和金徽酒两家酒企被机构调研。

不过，在近一个月内，白酒股中有数家企业被券商机构频频调研，据统计，9月8日，迎驾贡酒被中融基金、嘉实基金和华富基金在内的8家机构调研；复星系控股的金徽酒则得到了33家证券公司的青睐，近一个月被中信证券、招商证券、申万宏源证券、国泰君安证券等头部证券公司调研。

白酒销售旺季不旺

今年的中秋假期，高速公路堵车的情况不再见诸媒体，而作为消费重头的白酒消费情况如何，颇受关注。

“以上海为例，今年中秋整体白酒销量比较平淡，婚宴、谢师宴等一众聚会性消费对白酒的需求并没有出现疫情前的情况，从需求端来看，90后、00后逐渐成为酒类消费品主体消费者，其消费选择更倾向红酒、精酿酒等‘非白’品类。

从供给端来看，近些年白酒行业品类价格定位在向中高端发展，高企的白酒价格也让很多消费者接受度进一步下降。”对此，上海长乐路上一位烟酒专卖店老板朱明（化名）在9月21日向懂酒谛指出。

朱明也坦言，现在到实体店买酒的消费者也比往年少了很多，还在于渠道端电商平台的发展让消费者的购物渠道更加多元化。同时电商渠道往往能给消费者“让利”更多，使得白酒消费的时间段更加分散。

“一方面，由于受到国内疫情防控的影响，今年以来节日线下聚餐有所减少，一定程度降低了白酒的购买量和消耗量；另一方面，经过去年和今年上半年两轮价格猛涨，白酒价格已处在高位，上涨空间不大。”对此，上海一家白酒企业负责人也称。

而值得注意的是，近期国家市场监督管理总局加强了对白酒市场秩序的监管，也在一定程度上抑制了白酒涨价行情的出现。就在8月20日，国家市场监督管理总局价监竞争局召开《白酒市场秩序监管座谈会》，针对资本炒作白酒的问题进行探讨。此前在2020年12月，国家市场监督管理总局也针对春节元旦期间白酒价格进行监管，重点关注各大知名白酒品牌价格大幅上涨问题。

懂酒谛也了解到，在“旺季不旺”的现象之下，最突出的代表仍然无疑是贵州茅台无疑，9月20日，茅台价格行情数据显示散酒飞天茅台价格突然暴跌，9月18日有卖酒商家收货价格（散品飞天茅台）还在2950之间，仅一个下午就跌至2850左右，19号也没有上涨。不过与之相对应的是，整箱飞天茅台的单瓶售价仍然逼近4000元，远超1499元的官方指导价。

“整箱茅台的收藏价值还是要比单瓶散装销售的贵，这其中原因也很明显，就是整箱购买的基本都不是用来自己喝的，而真正喝的人也不会去购买整箱茅台，送礼的居多。”对此，业内人士表示。

行业板块表现会如何？

节前白酒板块表现强势，假期内外围市场风雨飘摇，节后A股市场如何“走”自然引起多方关注，而消费板块尤其是白酒的走势同样惹人注意。

消费行业一般存在金九银十的说法，而9月17日部分消费股出现了比较大程度的反弹，双节期间消费股至少白酒销售未如预期，是否会影响回暖延续呢？

私募排排网基金经理胡泊之前分析表示，节前部分消费股出现了比较大程度的反弹，一方面是因为双节临近，市场对消费股有一定的预期；另一方面因为发改委对近期消费的现象进行了一些表态，释放出比较明确的维护未来消费回暖的态度。同时发改委表态要压制上游资源股的涨价现象，这对于下游，尤其是消费行业会是一个利好。

多家券商机构则依然看好中秋后市行情以及下半年白酒走势。

山西证券发布研究认为，白酒板块基本上已从8月疫情走出来，旺季打款良好，基本锁定了今年报表端目标的完成，预计三季报业绩仍是高增长。浙商证券则指出，结合下半年宏观、中观及当下微观情况，货币政策趋于宽松利好白酒高成长业绩高弹性标的，白酒板块整体景气度向好趋势未变。

大华信安首席投资官张继荣在9月20日表示，白酒行业未来还会面临很多长期促进的因素，在国内消费升级也将持续，高端白酒目前阶段已进入价值投资区域。

“对于白酒来说，因为白酒过去持续涨了很多年，从估值水平来看，最高的时候差不多70倍的估值，今年动态估值水平差不多在30到40倍的水平，明年主流白酒公司会在30倍左右的估值水平，从估值角度来说，不要希望白酒公司回到最开始的时候，以前也有10多倍估值水平，消费类公司未来增长预期相对比较明确，虽然是估值水平比起最低要高一些，但是大家相信它们增长会持续，同时它的波动相对也不是特别大，这一类公司估值一定是下不去的，白酒行业未来还会面临很多长期促进的因素，比如大家喝酒肯定认品牌，品牌价值特别的明显，在国内消费升级也将持续很长时间，高端白酒在目前阶段也是进入价值投资的区域。”张继荣表示。