文/帅玖

8月6日（周五），A股三大指数集体收跌，沪指跌0.24%，深证成指跌0.3%，创业板指跌1.18%。本周，沪指累计上涨1.79%，深证成指累计上涨2.45%，创业板指累计上涨1.47%。

A股酒类板块本周整体表现与大盘基本持平，Wind酒类指数一周累计上涨1.74%。细分行业来看，Wind白酒指数一周上涨1.79%，啤酒指数一周上涨3.67%，葡萄酒指数累计上涨5.16%，黄酒指数累计上涨0.76%。

白酒五大巨头茅台独跌

从个股来看，本周酒类股多数录得上涨，皇台酒业、ST威龙、*ST西发涨幅居前，分别上涨15.7%、15%、13.3%；兰州黄河、古井贡酒、口子窖跌幅居前，分别下跌3%、3%、2.2%。

白酒五大巨头本周亦多数上涨，仅贵州茅台录得小幅下跌，一周跌幅0.5%。截至周五收盘，贵州茅台股价收报1671元，当日跌幅1.65%，市值缩水至20991亿元。

此外，山西汾酒本周累计上涨8%，领涨五大巨头。泸州老窖、洋河股份本周均累计上涨逾4%，五粮液累计上涨2.4%。

从市值来看，作为本周五大巨头中唯一的输家，贵州茅台本周跌破2.1万亿市值大关。山西汾酒则再度冲上了3500亿上方，泸州老窖、洋河股份则仍在2500亿附近徘徊。

不过，经历了近期的大跌后，白酒板块的估值已进一步趋于合理。Wind数据显示，贵州茅台、五粮液、泸州老窖的滚动市盈率目前都仅略超40倍，洋河股份更是低至不到35倍。

茅台净利增速创6年新低

上周五晚间，贵州茅台披露2021年半年报，公司实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%；实现归母净利润246.54亿元，同比增长9.08%。

尽管贵州茅台的挣钱能力依然惊人，但其增速明显有所下滑。Wind数据显示，2015年至2020年，公司中报净利润增速分别为9.11%、11.59%、27.81%、40.12%、26.56%、13.29%。

懂酒谛注意到，不少机构在点评茅台半年报时，都提到了一个“稳”字。东北证券的研报称，贵州茅台2021年经营目标为营业总收入增长10.5%左右，目前整体进展顺利，全年稳中求进完成确定性高，长期成长路径清晰，近期股价大幅回调后凸显配置价值。

中信证券认为，平稳是最好的压舱石，攻守兼备估值性价比凸显。近期，白酒板块走弱，市场对行业悲观情绪加重，包括政策风险（消费税等）、景气度担忧（担心未来行业需求疲软）等。茅台稳健的半年报是行业最好的压舱石。目前行业整体库存处于较低水平、消费升级背景下优质白酒品牌需求提升，以茅台、五粮液等为代表的龙头酒企均处于理性发展状态，因此白酒行业的长期发展和投资逻辑并未出现重大变化。

中信证券还表示，近几年，茅台在品牌价值、产品结构、渠道改革、抵御风险能力等多方面均有明显提升，估值中枢的上移具备基本面的较强支撑，当下估值具备高性价比。维持1年期目标价3000元、对应2022年64倍PE，维持“买入”评级。

懂酒谛注意到，中信证券唱多茅台已久，半年前就已上调贵州茅台目标价至3000元。有分析指出，坚持唱多到底，是券商唱多的一种策略，因为坚持唱多总有一天会是对的，投资者对此大可不必太当真。

洋河与专业机构合作投资

8月5日晚，洋河股份公告称，公司总裁办公会形成决议：同意公司全资子公司江苏洋河投资管理有限公司（以下简称 “洋河投资”） 以自有资金出资12.8亿元，受让中国民生信托有限公司持有的上海云锋新呈投资中心（有限合伙）（下称“云锋新呈”）10%份额，成为云锋新呈的有限合伙人。

上述投资行为，构成与专业投资机构合作投资，不构成关联交易，也不构成重大资产重组，在公司总裁办公会决策权限内，无需提交公司董事会或股东大会审议。在本次与专业投资机构共同投资前12个月内不存在将超募资金用于永久性补充流动资金的情形。

资料显示，云锋新呈系由上海云锋新创投资管理有限公司（下称“云峰创投”）管理的百亿规模基金。投资方向为金融、科技及企业服务、新零售与互联网、物流仓储、医疗健康等领域。

懂酒谛注意到，洋河股份就投资目的表示，云锋新呈已进入管理退出期，底层资产明确清晰，投资分布在金融、科技、新零售、汽车、物流及医疗健康等领域，整体投资风格稳健，具有一定的成长增值空间。其中小鹏汽车、光云科技等项目已上市并实现较为理想的投资回报预期，其余项目也有相对明确的投后管理及退出策略，能够合理控制风险，有利于提升公司闲置资金使用效率，同时提升公司整体盈利水平。

洋河股份还表示，此次受让有利于公司洞察社会发展趋势，挖掘业务合作和发展机会，为公司主业发展方向提供战略合作空间。