“一超多强”的行业格局背后，半年报透露哪些变与不变？

文 | 云酒团队（ID：YJTT2016）

19家上市白酒企业半年报出尽。

如果从数字来看，19家企业中，仅有5家企业实现了营收和净利润的双增长，14家企业营或净利润均呈现不同程度的下降，其中营收下降最大为-52.41%，净利润下降最大达到-256.20%。

在半年报中，疫情冲击成为企业解释业绩下滑的主要原因之一。实际上，业绩之外，疫情几乎一度“冻结”了酒类消费场景，影响了酒业生产、渠道等方面的发展。

但也可以看到，贵州茅台、五粮液等龙头酒企依然实现了营收和净利润的稳步高增长。其背后反映出的行业分化加快、行业集中度进一步扩大以及行业洗牌暗中加速等现象，值得关注和思考。

❶

行业分化愈加明显

据云酒头条（微信号：云酒头条）统计，在19家上市白酒企业中，上半年营收实现增长的有5家，分别是贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒和*ST皇台；净利润增长的有6家，分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒和*ST皇台。其中5家实现营收与净利的双增长。

今年年初，整个白酒行业出现了阶段性减产和市场销售数据的下滑。但同时，茅台、五粮液等龙头白酒企业依然宣布全年目标“不打折”。从业绩来看，上述名酒企业无论是抗风险能力还是应变能力，都顺利通过了这场疫情大考。

根据半年报，贵州茅台上半年实现营收439.53亿元，同比增长11.31%；净利润226.02亿元，同比增长13.29%，以绝对实力继续保持“一超”地位。

而在行业人士认为的真正考验企业反弹增长能力的第二季度，贵州茅台凭借对市场的深度把控，加快公司治理、品牌战略、渠道变革的升级，依然实现了195.47亿元的营收和95.06亿元的净利润，同比增长分别为9.54%和8.89%。

五粮液同样表现强劲。1-6个月，公司实现营收307.68亿元，同比增长13.32%；实现净利润108.55亿元，同比增长16.28%。疫情期间，公司通过明确“两控一加快”的工作要求，创新营销工作“三损三补”策略，取得了良好的市场效果。同样是在第二季度，五粮液经营现金流净额实现大幅增长。

洋河股份方面，虽然公司较去年同期营收和净利润都有所下滑，但上半年依然实现了营收134.29亿元、净利润54.01亿元的成绩。成为茅台和五粮液之外，上半年营收过百亿的三家企业之一。从营收规模和净利润规模来看，洋河依然牢牢占据前三位置，“茅五洋”格局稳定。

泸州老窖实现营收76.34亿元，同比下降4.72%；净利32.20亿元，同比增长17.12%。上半年的净利润增长远高于行业预期，营收小幅度的下滑则在预料之中。而在高利润、高结构、高价格的策略之下，泸州老窖正呈现稳步向前的趋势。

山西汾酒在上半年的表现同样十分抢眼，公司实现营收68.99亿元，同比增长7.8%，净利润16.05亿元，同比增长33.05%，净利润增幅远超上述四家企业。同样是在二季度，汾酒营收27.6亿元，同比增长20%；实现净利润3.8亿元，同比增长19.82%。

总体来看，在疫情的催化下，白酒行业分化日益加剧，高端品牌始终把控着市场主动权。与腰部及以下企业相比，头部白酒企业在疫情特殊时期表现出了顽强的风险抵抗能力。由茅台领衔的“一超多强”的行业格局没有受到大的冲击，且更加稳固。而头部企业的稳定性无疑将给整个白酒行业的发展带来许多利好。

❷

行业集中度进一步扩大

在行业分化加速的同时，行业集中度也进一步扩大。

据云酒头条（微信号：云酒头条）统计，2020年19家白酒上市公司上半年总营收为1268.74亿元。其中，仅前三甲贵州茅台、五粮液、洋河股份三家便贡献了881.5亿元，占总营收的69.48%；按前五名来算（加上泸州老窖和汾酒），则总共贡献了1026.83亿元，占总营收的80.93%。

对比去年来看，2019全年19家白酒上市企业营收总额为2417.54亿元，前三甲贡献1620.98亿元，占总营收67.05%；前五名贡献1897.95亿元，占总营收78.6%。

可以看到，无论是前三甲的贡献率还是前五名的贡献率，2020年上半年已经赶超去年全年的占比，由此更显这半年来发生的剧烈变化。

在利润层面更能说明问题。2020年，19家企业实现总利润472.96亿元，其中前五名企业贡献436.83亿元，占比高达92.37%。

今年2月，中国酒业协会理事长宋书玉曾分析称，近三年来，白酒行业的增长带有明显的集中化趋势，行业利润进一步向前50名酒企集中，尽管拥有生产许可证的酒企数量超过7300家，但行业利润基本集中在前4%的企业当中。

有观点认为，白酒行业的集中化趋势愈发明显，进一步向大企业、大品牌集中。名酒企业会在2021年迎来更大的增长空间，而众多的中小企业会逐渐被边缘化甚至消失。

❸

行业洗牌蓄势待发

从半年报数据来看，行业的洗牌也正发生着一些变化。

与2019年上市白酒企业业绩排行榜相对比，前五名贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒位置稳固，至今年上半年依然保持不变。

值得关注的是，去年营收在50亿元左右的今世缘和口子窖，虽然受疫情等方面的影响较重，但通过一系列努力，在上半年的激烈角逐中保持住了自己的位置。

今世缘在省外市场布局和高端市场的表现同样值得关注。今世缘上半年实现营收27.06亿元，其中省外市场实现营收1.99亿元，同比增加6.29%，省外市场处于快速增长期。

而在高端市场方面，今世缘A+类产品上半年实现营收16.89亿元，同比增长0.92%，占今世缘总营收58.14%；特A类产品实现营收8.97亿元，占总营收30.88%。

作为为数不多的营收和净利润双增长的企业之一，酒鬼酒的业绩表现引发行业关注。上半年公司实现营收7.22亿元，同比增长1.87%；实现净利润1.85亿元，同比增长18.42%。

根据半年报内容显示，业绩的增长主要得益于高端产品内参酒的表现，其在上半年增长75%，拉动了酒鬼酒公司整体业绩。内参酒去年就实现了销售额翻一番的目标，目前正在逐渐增强在高端酒市场的占比。

酒鬼酒营收从2015年的6.01亿元，一路攀升至2019年的15.12亿元。在疫情冲击之下，酒鬼酒依然能在2020上半年取得双增长的成绩，再次证明了酒鬼酒的发展潜力。

可以看到，在看似变量极小的排位变化中，腰部力量的酒企们已经开始积蓄更多的能量，释放出更大的潜力。新一轮的排位战已经打响，而我们关注的是，2020年下半场是否会迎来更多新的精彩的变化。

你怎么看酒业2020上半年成绩单？文末留言等你分享！