文 | 庞玉娇

6月27日上午10点18分，业内瞩目下，茅台盘中股价冲破了一千大关。这是茅台股价首次突破1000大关，市值1.26万亿，也是A股时隔27年再次出现千元股。

创下历史新纪录的茅台为何如此“秀”？

01

茅台股市历险记

2001年8月27日，A股市场迎来了一位来自白酒行业的“新兵”——茅台。登陆A股市场首日，茅台当日开盘价为34.51元。

随后，从2004年开始，由于市场对茅台的高预期，茅台股价一路走高，在2006年末，2007年初，迈入百元股的门槛。

2008年，由于茅台净利润增速下滑、金融危机带来的风暴效应等原因，茅台股价遭遇腰斩，当年年跌幅达到53%。

2008年结束，茅台股价缓慢恢复元气，用了近四年时间刷新2007年末的股价高位，创下了历史新高，但众所周知的是，2012年，整个白酒行业迎来了新的挑战。

2012年下半年开始，行业开始进入深度调整期，众多酒企业绩断崖式下跌，直观地投射到股市中就是白酒股的重创，茅台也毫不意外地迎来了长达一年半的股价低迷期，下跌幅度再度超过50%。

恢复性增长一直到2016年，茅台股价才开始稳步踏破200元门槛，至此，茅台开始一路高歌到千元。

从34.51元到1000元，茅台用18年时间跑出180倍的涨幅，令A股市场叹为观止。

02

铁打的千元股价？

在茅台之前，并不是没有千元股的出现。

27年前，在那个“万元户”都是富裕阶层的时代，有两支股票，一度站上了千元高地，俯视群雄。

一是飞乐股份（现名“*ST中安”），在1992年1月10日，股价就达到了1007.4元，是A股首支千元股，当年5月25日，盘中最高价达到3550元。

二是真空电子（现名“云赛智联”），同样在1992年5月25日，盘中价格达2587.5元。

值得注意的是，能够涨到如此疯狂的价格，背后是不同于现在的涨跌停板制度：1992年5月21日，A股完全放开以前5%的涨跌停板限制，涨跌幅度不设限，当日上证指数就地大涨105%，创下单日涨幅纪录。直到1996年12月16日，才重新启用10%的涨跌停幅度。

特殊时间节点上的特殊政策，为两位千元股先驱的股价掺上了一定的水分，千元的股价就像是纸糊的一般，被股市的大浪一冲即垮。

而上市于10%涨跌幅限制政策发布之后的茅台，能够达到千元股价，更多是来源于业绩的实力向好，投资者的高度认可，以及业内对其前景的看好等因素。比起“纸糊的千元股价”来说，茅台的千元股价，更像铁打的。

03

茅台下一个高点在哪里？

从2001年上市以来，茅台已经保持了连续多年的业绩增长。在2001年，全年营收仅为16亿元，而据2018年年报数据显示，2018年，茅台实现营收736亿元，在2017年582亿元的基础上同比增长26.49%，2019年第一季度，实现216.44亿营收，增长23.92%，大象起舞，蔚为壮观，让市场看到了茅台实力。

从市场表现上来看，茅台刷新了白酒淡季很淡的惯例，全年延续“一瓶难求”之势，这些也为投资者吃下了定心丸。

此外，在投资人看来，茅台的股东分红，也是股价的一大支撑。

据2018年度股东大会上透露，今年，茅台拟向股东分红182亿元，创下历史最高纪录，自其上市以来，十八年内，茅台实现了年年分红，累计分红总额达574亿元。

“茅台牢牢地把定价权掌握在了自己的手中。”有酒业人士分析称，“茅台酒供不应求，市场供需关系是完全的卖方市场，茅台酒完全不愁卖；年份酒的溢价空间稳定，也为茅台酒带来了可预期的高利润。”

招商证券食品饮料首席分析师杨勇胜认为，茅台股价上升的底气，第一是消费升级推动白酒品牌龙头业绩持续提升，茅台最为受益，第二是中长期资金看好白酒，推动白酒板块估值中枢上移，茅台作为白酒品牌龙头，提升幅度最明显。

申万证券食品饮料分析师吕昌也认为，茅台目前占据千元以上价格带，强大的品牌力和丰厚的渠道利润构筑了牢固的护城河，茅台是行业确定性最强的龙头之一。

安信证券苏铖提出，今年高端酒的库存、批价综合分析，高端酒需求整体良性，同时又可以判断出实际需求潜力，尤其是茅台，仍然巨大。

“公司高管在公开场合说茅台现在的供应只满足不到一半的需求，我认为是符合实际的。未来以茅台为核心的高端酒，持续受益‘周期弱化，结构优化’的行业趋势，茅台以产定销，未来五年销量增长稳健较快，能够支撑市值的成长。”苏铖补充。

值得注意的是，2020年，茅台酒的扩建工程将全面竣工；2021年，系列酒扩建工程也将全面竣工。二者的产能扩张，将会为茅台的持续发展提供有力支持。“股价破千之后，站在后千亿时代中的茅台其未来依然值得期望，股价1000，是一个全新起点。”有投资人如是说。

附：多家证券机构给出的茅台最新目标价：

高盛 1016

太平洋 1030

东北证券 994.30

国泰君安 1120

华创证券 1150

东兴证券 1052

中金公司 1250

中信建投 1150

东方证券 1090.23

安信证券 940

北京高华 842

华泰证券 1072.80-1144.32

招商证券 1000-1100

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