行业整合叠加“酱酒热”，让各路资本涌入白酒领域，也让相关并购案例不断涌现。诸多并购不仅加剧了业内分化，也为日后竞争格局埋下伏笔，因此备受关注。

如今，酒业又一并购大动作就要出现。

8月4日下午，贵州醇董事长、总经理，枝江酒业董事长、总经理朱伟在今日头条个人号上发布消息称：贵州醇将在下半年开启“并购模式”，只并大企业，不并小企业，欢迎大家推荐。并强调：“尽管当前疫情仍在，各界犹疑，但我们决定逆势而行！”

朱伟的这一表态被外界解读为企业欲行兼并的重要信号。在疫情反复的当下，贵州醇缘何逆势打出“并购牌”，贵州醇的这次并购又将剑指何处？

01

白酒行业进入并购密集期

在行业整合加速的今天，白酒已进入资本并购的密集期，其具体表现为：外部资本强势进入，业内并购案例不断出现，而且这一趋势还在不断加速。

以贵州醇和枝江酒业为例，其本身就是本轮并购密集期的见证者。2019、2020年，江苏综艺集团接连出手，自维维股份手中将两家老牌酒企收入囊中。此外，诸如复星系入主金徽、舍得，大豪科技控股红星股份，西安宝德自动化股份收购名品世家，都是当年的重磅新闻。

进入2021年，不少资本又将视线投向酱酒领域。1月29日，上海贵酒拟将高酱酒业52%股权无偿赠与ST岩石；3月22日，修正药业传出消息有意收购茅台镇酱酒企业；进入6月份，众兴菌业、怡亚通、吉宏股份等业外资本纷纷宣布入局白酒市场，欲并购茅台镇酱酒企业。

不少分析人士认为，白酒企业盈利能力相对较强、现金流表现较好、相对抗周期等特点，是资本争相布局白酒行业的主要原因，而行业向头部集中的大背景和“酱酒热”居高不下则起了推波助澜的作用。“资本进入白酒行业是想加速行业集中化趋势，并在向好的大周期内变现，至于能否获利取决于其投资标的的产品力和渠道力。”

02

贵州醇缘何打出“并购牌”?

纵观近年来白酒行业并购案例，业外资本介入多是“降维进入”，谋求资产保值、升值；业内资本加快并购多是“资源重组”，谋求在行业整合期占据更大优势。而此次贵州醇开启并购模式的原因很可能是后者。

朱伟的操盘思路也说明了这一点。

2020年初，朱伟在履新贵州醇后曾发布公开信提到，贵州醇计划从零起步，用十年左右时间，打造一个全新的两千亿市值酒业集团，然后，以此为基础，进一步参与和推动行业整合。在这一过程中，其发展模式被归结为资本和业务双轮驱动，“资本”指的是原则上每年收购一家省级名酒企业，“业务”指的是对于收购企业要快速建立强大的内生性成长动力和发展势能。

具体到企业并购计划，朱伟曾表述为“每年收购至少一家省级龙头企业，然后全面赋能，快速激活，在该省逐步做深、做透、做成第一”“用十年左右时间，打造包括‘贵州醇’在内的2-3个全国性品牌，打造10个左右省级名酒品牌，形成资本层面统一，品牌和经营层面相对独立的酒业集团模式”。

2020年9月，江苏综艺集团自维维手中购得枝江酒业，其白酒板块运作思路正如朱伟之前所说。如今贵州醇再次开启并购模式，也是对这一思路的再次承接。

03

贵州醇“并购模式”剑指何处？

贵州醇的“并购模式”剑指何处？朱伟表述为“大企业”而非“小企业”，这给人以无限遐想。

有业内人士认为，在行业“强分化”下，越来越多的酒企行路艰难。纵观此前被江苏综艺收购的两家酒企，无论是贵州醇还是枝江酒业，企业发展虽曾经呈现低迷状态，但其品牌价值、酿造实力和老酒储量等固定资产都可圈可点，因此被纳入囊中。可以预见，接下来被贵州醇并购的企业也将是这一量级。

该人士还认为，随着贵州醇在酱酒领域的声量日渐强大，有雄厚酱酒酿造实力且老酒储备丰富的酒企很可能是首要之选，借助并购实现“产能补充”和“老牌翻新”，贵州醇在酱酒领域的体量也会越来越大。

不过也有人指出，以贵州醇当前的体量，所谓的并购“大企业”不现实，贵州醇最终收并的应该是一些中小酒企，“资本是重利的，因为疫情袭扰，一些优质白酒企业面临经营困境，估值普遍偏低，很可能会成为贵州醇‘抄底’的对象。”

记者就并购标的致电贵州醇方面，对方称目前相关信息暂时不便透露。不过，无论贵州醇最后并购哪家企业，其对酒水的布局显然不是图眼前之利，纵观其2000亿市值的大规划及在品牌、产品、招商等层面的种种举措，即将开启“并购模式”的贵州醇更像是在谋一个大局。