文/赵钧

8月27日晚间，老白干酒（600559）发布半年度业绩报告，数据显示，2021年上半年营业收入为16.52亿元，同比增长10.61%；归属于上市公司股东的净利润盈利约1.24亿元，同比增加6.1%；基本每股收益盈利0.14元，同比增加7.69%。

懂酒谛注意到，2021年一季度，老白干酒营收、净利润双双下滑，实现营收7.54亿元，同比下降0.26%；净利润为5614.53万元，同比下滑14.59%，增速在19家白酒企业中排名倒数第二。以此估算，二季度老白干酒实现营收8.97亿元，净利润6831.01万元，在白酒行业的淡季反超一季度旺季业绩。

老白干酒表示，上半年，受河北石家庄、邢台发生新冠肺炎疫情及国内名优酒企渠道下沉的影响，公司与名优酒之间的竞争形势更加激烈。面对众多不利因素的影响，公司迎难而上，加快营销体制改革；以市场为重，客户为先，不断提升组织的效率和执行力；不断优化管控模式，实施全员绩效管理，加强基础设施建设，不断壮大公司的整体优势，实现了持续、健康、稳健的发展。

高端酒涨幅最大

公告显示，截止报告期末，老白干酒净资产为34.54亿元，与去年同期相比下降0.50%，资产负债率为48.49%。经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额分别为5.07亿元、-4.67亿元、-3.10亿元，分别同比增长336.85%、下降232.34%、下降300.67%。

具体从产品方面来看，高档酒实现销量2,067.90千升，销售收入7.44亿元，同比增长10.74%；中档酒实现销量3,674.59千升，同比增长6.94%，销售收入3.91亿元，同比增长8.9%；低档酒实现销量14,940.91千升，同比下滑10.93%，销售收入3.7亿元，同比下滑1.04%。

从销售区域来看，老白干酒在河北地区实现销售收入10.26亿元，占比67.91%；山东地区实现销售收入0.58亿元，占比3.82%；安徽地区实现销售收入1.32亿元，占比8.76%；湖南地区销售收入2.11亿元，占比13.94%。

老白干酒在报告中表示，近年来，白酒的品牌化、理性化消费趋强，名优酒企强者恒强趋势加速，一线名酒、区域名酒与个性化酒企市场的竞争加剧，白酒行业已经进入了深度分化期，市场的竞争更加激烈，行业集中度不断提高，公司产品作为区域品牌，面临被高端白酒挤压市场的风险。

此外，报告期内，老白干酒研发费用为761.15万元，增长42.76%；财务费用为298.06万元，减少56.05%；管理费用1.55亿元，同比增长20.4%；销售费用5.46亿元，同比增长20.68%；营业成本微降0.92%至5.35亿元。

懂酒谛注意到，东方财富数据显示，截至2021年6月30日收盘，老白干酒报收于26.30元，较2020年末的31.31元下跌16%。

经销商大幅缩减

懂酒谛注意到，报告期内，老白干酒经销商数量大幅度减少，其中河北地区减少1803家至1288家，减幅最大，其次为山东地区，减少经销商229家，安徽、湖南等地区也出现了大幅减少，累计减少3073家。

对此老白干酒表示，主要原因是公司为进一步优化营销网络布局，与整体实力较为雄厚的经销商合作，加强对经销商的管理和考核，对不满足业绩考核条件的经销商终止合作，推进经销商优胜劣汰所致。

数据显示，此前，衡水老白干酒经销商数量从2015年的1438个快速扩充至2017年末的1990个，至2020年末，衡水老白干酒的主要销售区域河北的经销商数量扩充至3091个，5年扩充1653个，增幅约114%。同时，衡水老白干酒的库存量从2015年的4.33万吨下降至2020年末的2918吨。

老白干酒在半年报中表示，今年上半年，衡水老白干四期制酒车间项目竣工投产，武陵酒扩建项目、孔府家退城进区工程按施工计划稳步推进。通过项目建设，不断壮大公司的整体优势，将公司打造为集工业生产、体验营销、景区参观为一体的4A级景区，实现生产设施、体验营销、工业旅游、酒文化传播的协同落地。

东方证券此前发布研报表示，河北白酒价格带升级明显，对比江苏和安徽市场，潜力巨大；老白干酒加强布局中高端产品，未来将逐步受益。文王贡酒和孔府家酒作为安徽和山东的知名地产酒品牌，随着公司的经营管理能力与资源进一步整合，预计未来将主要以价格提升拉动业绩增长。