记者 徐菲远 华夏酒报

疫情的不确定性在很大程度上已经过去，但通胀、税收和利率上升的“逆风”仍在影响市场。在价格合理、数量充足的前提下，期酒将成为重振市场、向分销网络注入急需资金的一大良机······

一年一度的波尔多期酒发布活动即将开启。2021对于波尔多酒是一个什么样的年份？在产量连续下降、买家兴趣淡薄以及其他产区的激烈竞争下，今年的期酒市场将如何演变？伦敦国际交易所（Liv-ex）最新发布的2021年份波尔多期酒调查报告为买家和专业人士提供了参考。

历史性“小”年份

尽管2021年份波尔多很大程度上幸免于袭击法国大部分酿酒地区的4月霜冻，但5月和6月的高温与降雨导致了严重的霉菌和灰霉病，造成总产量严重损失。

2021年，该地区的葡萄酒总产量为37万千升，较2020年44万千升下降14%，甚至略低于被认为是30年来最艰难的2013年。

2021年的低产量水平也是波尔多葡萄酒自2018年以来产量下降趋势的延续。白葡萄酒受影响最严重，甜白葡萄酒产量较2020年下降57%。苏玳（Sauternes）和巴萨克（Barsac）产区的AOC甜白葡萄酒受到的冲击最大。干白葡萄酒产量下降了15%，其中格拉夫（Graves）的降幅最大，为53%。

期酒市场“不冷不热”

根据Liv-ex的数据，尽管葡萄酒生产商正面临供应链库存短缺和通胀压力，但市场对2021年份期酒活动的情绪似乎“不冷不热”。这意味着，酿酒师雄心勃勃的定价策略可能不会给2021年份的葡萄酒带来好处。

近年来，购买波尔多期酒也受到投资回报率低的挑战。报告显示，在2011年中国主导的牛市期间，2010年份期酒的平均价格在两年后上市时下降了11%。十多年后，其平均价格仍然比期酒发行价低2%。

2009和2016等好年份葡萄酒的回报率平平，自发行以来仅上涨了7%。如果将仓储和其他物流成本计算在内，这些小额回报很可能变成负数。

在全世界面临持续性通胀的今天，买家在决定2022年份的购买策略时，不仅会考虑葡萄酒的质量和价格，还会考虑自己的资产负债情况。因此报告指出，鉴于人们对波尔多期酒的兴趣普遍下降，建议酒庄推出价格合理、数量可观的葡萄酒，以吸引交易商和收藏者。

波尔多酒遭遇“逆风”

随着市场整体交易额的攀升，波尔多也一直在努力保持其市场份额。但在2021年，波尔多葡萄酒的交易份额首次下降到40%以下，为37.7%，而在本文撰写时，这一比例仅为32%。

波尔多的主要采购市场已经发生了变化。过去需求是由英国主导的，但如今，其他国家对需求的分配更为“平均”。今年到目前为止，欧洲领先（35%），其次是美国（31%），自从去年取消了对法国葡萄酒25%的关税以来，美国成为一个越来越重要的市场。英国占27%，而亚洲则下滑至7%。此外，中国的绝对交易额也出现了下降，仍远低于2010年的峰值水平。

相比该交易所的佳酿100（Liv-ex 100）指数和波尔多500（Bordeaux 500）指数自创立以来的304.0%和263.9%的涨幅，涉及范围最广泛的佳酿1000（Liv-ex 1000）指数则上涨了355.2%，表明该指数对波尔多的依赖减少。

虽然波尔多仍是二级市场最大的组成部分，但伦敦国际葡萄酒交易所表示，该地区的主导地位正在“受到侵蚀”，“市场对波尔多的兴趣已开始降低”。

从价格表现来看，波尔多在二级市场上最强大的竞争对手是与波尔多混酿风格相似的托斯卡纳和加州葡萄酒。从2020年3月到2021年，加州顶级葡萄酒和超级托斯卡纳葡萄酒的平均市场价格分别上涨了25%和24%，超过了波尔多顶级葡萄酒12%的增幅。

在托斯卡纳和加州葡萄酒交易数量稳步增长的同时，波尔多的扩张已经暂停。与2020年相比，2021年交易的波尔多独立葡萄酒数量（LWIN11s）下降了0.8%。

价格仍是关键

至少目前，波尔多仍是二级市场中最大的单一组成部分。它的顶级酒庄，尤其是一级庄，继续保持着高交易量。

但这种主导地位正在下降，人们对波尔多的兴趣已经开始缩小，或者换句话说，变得更加集中。葡萄酒市场的更广泛、更多样化带来了更为激烈的竞争，尤其是纳帕谷和超级托斯卡纳品牌。

认识到这些困难后，一些酿酒商采取了新的策略来保护他们的市场份额。Liv-ex称，最成功的举措之一是在发行时提供有吸引力的定价，以刺激需求。

该报告援引了新冠肺炎暴发初期举行的2019年份期酒活动的例子，波尔多酒庄罕见地降低了期酒价格。今年3月，2019成为销售额最高、销量第二的波尔多葡萄酒年份。

报告指出，2019年份的期酒活动考虑了市场的商业现实，而不是依赖于根据评论家的分数对葡萄酒质量的固有看法。在通胀加剧、税收上升和利率上浮仍在造成不利因素的一年里，这似乎是最明智的选择。

2019年的波尔多酒证明，即使在困难时期，价格合理的葡萄酒也能找到市场。疫情的不确定性可能在很大程度上已经过去，但目前通胀、税收和利率上升的逆风正在扰乱主流金融市场，毫无疑问，也在影响收藏者的钱包。

期酒将是重振市场、向分销网络注入急需资金的一个好机会。给这些葡萄酒合理的定价是为了让这些年份的葡萄酒离开波尔多，进入世界各地的酒窖，作为真正的好年份佳酿被人们享用。

Liv-ex得出的结论是，有吸引力的定价仍是刺激需求的关键途径，“只有将价值带到供应链每一个环节，才会确保波尔多在精品葡萄酒二级市场上保持主导力量。”

Liv-ex供本报独家专稿

伦敦国际葡萄酒交易所（www.liv-ex.com）是全球最大的精品葡萄酒交易市场，为酒商提供了更明智的交易方式。该平台提供了价值7000万英镑的葡萄酒，让全球超过500个葡萄酒企业可互相进行交易。