文 | 马婷 美编 | 罗亚玲

10月28日下午，备受关注的茅台、五粮液、泸州老窖发布2018年第三季度业绩报告。伴随着三家业绩报告出炉，白酒上市公司排位也基本确定。

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茅台、五粮液、泸州老窖三家业绩报告

茅台——

报告显示，1-9月，茅台共实现营业收入522.42亿元，同比增长23.07%；归属于上市公司股东净利润247.34亿元，同比增长23.77%。其中，第三季度营业收入为188.45亿元。

报告还显示，前三季度茅台主营业务收入，按照产品档次划分，茅台酒销售达到462.65亿元，系列酒销售为59.34亿元，其中茅台酒占比达到88.6%；按照销售渠道划分，直销销售为38.7亿元，批发销售为483.29亿元，其中批发销售占比达到92.5%；按照销售区域划分，国内销售为504.55亿元，国外销售为17.44亿元，其中国内销售占比达到96.58%。

经销商方面，国内经销商数量为3318个，前三季度增加339个，主要为酱香酒公司所增；国外经销商数量为115个，前三季度增加11个。

五粮液——

报告显示，五粮液第三季度实现营业收入78.29亿元，同比增长23.17%；归属于上市公司股东净利润23.84亿元，同比增长19.61%。1-9月，五粮液共实现营业收入292.5亿元，同比增长33.09%；归属于上市公司股东净利润94.94亿元，同比增长36.32%。

泸州老窖——

报告显示，泸州老窖第三季度实现营业收入28.43亿元，同比增长31.36%；归属于上市公司股东净利润7.72亿元，同比增长45.49%。1-9月，泸州老窖共实现营业收入92.63亿元，同比增长27.24%；归属于上市公司股东净利润27.51亿元，同比增长37.73%。

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前五名斩获1117.21亿元，排行榜呈现四个特点

伴随着茅台、五粮液、泸州老窖三家业绩新鲜出炉，截至目前为止，19家白酒上市公司中已经有14家发布三季度业绩报表。一系列变化也随之出现。

首先，从业绩排名来看，前7名位次已经被锁定，分别为茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、牛栏山、汾酒、古井。

与去年同期相比，前四名排位稳定，茅台以522.42亿元继续领航。相较于头部企业排名稳定，5-7位排名逐步出现变化。

在2017年前三季度业绩，这一排名为古井、汾酒、牛栏山；2017年全年业绩中，这一排名为古井、牛栏山、汾酒；2018半年报中，这一排名为牛栏山、汾酒、古井。从2017年三季度到目前为止，汾酒实现了对古井的反超，牛栏山则实现了对汾酒及古井的反超，并将这一位次保持。

其次，从营收来看，各家企业均实现了增长。目前已出业绩企业营收综合达到1357.32亿元，前五名共斩获业绩1117.21亿元。

通过计算发现，茅台、五粮液、洋河前三甲业绩总和已经达到1024.58亿元，超越去年（813.06亿元）211.52亿元，直逼2017年前三甲全年业绩总和1083.23亿元。其中，单看2018年第三季度业绩，前三甲共取得营收330.97亿元。

对比营收数据可以发现，洋河、牛栏山、汾酒、水井坊几家企业2018年前三季度业绩已超过2017年全年。其中，洋河营收跨入200亿元阵营。

从营收增幅来看，达到两位数以上的共有11家（牛栏山具体增长数据不确定未列入计算）。涨幅最高为水井坊，达到45.36%。去年同期，营收增幅最高数据也由水井坊创造，为85.18%。

其三，从净利润来看，目前业绩已出企业大都处于盈利状态，共计达到482.16亿元。

其中，洋河、汾酒、古井、老白干、水井坊五家企业2018年前三季度利润均已经超过2017年全年利润。

从净利润增长率来看，共有11家企业达到两位数以上增长，其中5家企业利润增幅超过50%。舍得创造了186.01%的增长速度。从净利增速较快不难看出，目前优秀白酒企业正逐渐完成产品结构升级，利润优势正在逐渐呈现，将加速行业分化的继续。

最后，我们来看看备受关注的增幅问题，从数据上可以看出，全国性名酒企业的增长大多数并未放缓，在前三季度依然高歌猛进。

以排名前4名为例，茅台营收和净利与2017年同期相比增速略有下滑（2017年营收、净利增速分别为59%和60%，2018年营收、净利增速分别为23%和24%），对于基数已经非常庞大的茅台来说，在供应量有限的情况下，属于合理范围。

值得注意的是，五粮液、泸州老窖和洋河2018年前三季度增速均很亮眼。五粮液方面，2017年前三季度营收、净利增速分别为24%和36%，2018年同期分别为33%和36%；洋河方面，2017年前三季度营收、净利增速分别为15%和15%，2018年同期则为24%和26%；泸州老窖，2017年前三季度营收、净利增速分别为23%和33%，2018年同期为27%和37%。这组数据说明，在2018年1-9月份，以高端酒为主的这四家名酒企业目前依然保持着不错的增长势头。

2019年会怎样，春节节点很重要。不过，从各家酒企已经基本调整到位来看，接下来的2018和2019年，中国白酒行业会维持合理增长态势，更健康、更合理是其发展关键词。