五粮液和茅台都是中国白酒一哥，一个是浓香界扛把子，一个是酱香界扛把子。但近些年茅台一路狂飙，远远甩开五粮液。如今一瓶茅台的价格高出五粮液2倍不止，市值更是超出五粮液近3倍。

如果说股价和市值的表现是白酒品牌价值的一种外部量化，那么财报中所反映出的经营质量则是品牌价值的内化，品牌内化的结果就是推动业绩增长量价齐升。

首先来看营收规模。

从2022三季度财报来看，贵州茅台前三季营收897.9亿 ，五粮液557.8亿，泸州老窖175.2亿。行业整体来看，前三季度营收破百亿的品牌有五家，茅台、五粮液稳居一二，泸州老窖位列第五。

数据的背后，五粮液与茅台之间的差距越来越大。

从营收规模上来看，三家之间的差距明显，茅台营收是五粮液的1.6倍，五粮液是泸州老窖的3.1倍，从绝对体量上来看，五粮液想要追上茅台绝非一时之功。

还有就是与茅台五粮液两个品牌的市场表现有关。老酒收藏热的兴起是2005年以后，在此之前，五粮液的出厂价一直高于茅台20多元，但在当时老酒收藏还没有形成概念，五粮液由此失去了价格领先的优势。

2005年以后，茅台实现价格反超，恰逢老酒收藏热的兴起，因此茅台的无论新酒还是老酒，价格一路领先。

茅台从满足需求到重质保量，如今价格已经不再成为消费者追逐品牌口碑、提高生活质量的阻碍，中高端白酒炙手可热。

而在这个变化中，茅台多年聚焦的单品终于体现出其硬气，配合茅台自身的“不增加销量；不增加新经销商；不降低出厂价格”的三不原则，茅台公司的业绩稳定增长，同时也获得了涨价的主导权，一路“涨涨涨”却依旧很难在市面上买到。

陈年茅台甚至与其股价一般，具有了“收藏价值”，50年茅台陈年酒可以卖到上万元。从财报上可以看到，茅台酒的毛利率已超过90%，高利润及供不应求支撑着茅台股价节节上行。