一个成熟的行业，除了少数行业和个股，其未来很难保持持续的高增长，比如20年的20%增长。

用20年的周期思考，15%的复合增长，注定只是少数极其优秀的公司才能做到，哪怕是茅台，未必做得到。

市场整体会越来越理性，但很多时候依然是非理性的时间居多。价格围绕价值，永远不会变。

贵州茅台的第一要务是，让消费者深深的牢记，1499元的零售价是极其便宜的。

根据茅台此前年报公布的数据，2019、2020两年入库基酒约为49922和50235吨，与2018年的49671吨没有明显差别。知酒判断，此后，贵州茅台要实现更高的业绩，将出现以下三类情况：

一是持续加大直销渠道，进一步提升企业的利润，特别是i茅台将有更多作为；

二是企业可能会加大对生肖酒等一类高端产品的投放量，通过“价”的增长实现业绩的增长；

三是在茅台千亿级影响下，进一步完善企业整体的产品结构和价格关系，掌控千元酱酒和次高端酱酒市场。

从上面产能规模上我们已经看到，茅台酒产能几乎已经达到极限，而且目前没有在建茅台酒的产能。

因为目前茅台酒的消费需求远远大于供给，茅台酒供不需求，而且整个茅台供应链上，只要拿到茅台酒就可以盈利，尤其是经销商在出厂价之上，卖价几乎已经翻番。

所以贵州茅台目前的销售策略是以贵州茅台酒带动系列酒的销售，也就是说你要进货贵州茅台酒，必须捆绑购买贵州茅台系列酒，目前在建系列酒产能3万吨，未来随着捆绑销售的深入，它的销售规模还会增加。

短期来看，在短期疫情影响有限的情况下，公司基酒产能释放、I茅台进一步促进直营化加速，将分别刺激公司量、吨酒价的提升，业绩“大年”确定性强。

长期来看，优质的产品质量、独特的“酱香型”口味、“国家名片”级别的品牌力带来的稳健需求和有限产能的矛盾长期存在，将同时推动核心单品价格、销量稳步提升，和系列酒、系列品牌的持续攻城略地，长期发展无虞。