防御风险仍是第一要务 等待也是种策略

上周大盘技术运行特征，全周市场成交量连续第三周环比萎缩，上周只有四个交易日，若以日均成交量补足，周成交量同样是环比萎缩。萎靡成交量市场，任何人都应该很清楚现在肯定不是多头市道，然后再以此基准去看其它技术表现自然会好理解很多。日线结构上，沪深大盘均下破短期中继平台，其中沪指刷新本轮调整新低，深成指日线光脚阴线，短期空头格局依然清晰。

市场回调空间有限，但需要时间消化，银监会监管摸底自查到6月12日才结束，成交量和换手率等情绪指标也显示调整需要时间，耐心等待。展望中期，中枢抬升的震荡市未变，核心逻辑是基本面改善。

金融监管仍在半途，市场风险偏好将持续收缩，经济增长和流动性也面临双重压力，因此仍需以防御风险为第一要务。仓位上，不可莽撞参与“抄底”，做多时机仍需等待；结构上，一方面增强大银行、大保险等防御性配置；或立足中长期，从基本面出发，布局业绩良好、估值合理但由于被近期的市场错杀的品种或板块。

姜超：中国股市还在半山腰的原因

中国股市之所以还在半山腰，在于我们的金融业出现了过度繁荣，扭曲了资金配置。

中国经济转型的关键在于让金融市场有效配置资源，而这其中的关键在于打破金融机构的刚兑魔咒，只会制造泡沫的金融机构根本没有存在的价值，一定要让一些发展失控的金融机构破产关门，这样大家才会吸取教训，老老实实回归金融业的本质、为实体经济服务。而在金融去杠杆的过程中，会伴随短期阵痛，比如资产价格下跌，金融机构倒闭等等，但是不破不立，只有这样中国经济才能破茧重生，中国资本市场才有长期希望！

弱市状况下增持潮再起

统计显示，5月以来，沪深两市已经发生了108次增持行为，其中不少是上市公司实控人、大股东的增持计划。

如在5月2日晚间，兰石重装控股股东拟出资3亿~10亿元进行增持。此外，皖新传媒控股股东拟增持不超过公司已发行总股份的2%；东方明珠5月4日晚间公告，控股股东文广集团之前分11次共耗资1亿元累计增持392.81万股公司股份，其增持计划已执行完毕。为进一步提升投资者对于公司的信心，文广集团决定从5月5日起启动新一轮增持计划，再利用自有资金1亿元择机增持。

部分上市公司的核心骨干也开始了增持行动，如泰尔股份在5月4日晚间公告，基于对公司未来发展前景的信心及对目前公司股票价值的合理判断，公司部分中层及核心骨干于4月28日至5月3日，以自筹资金通过认购兴证资管鑫众73号集合资产管理计划买入公司股票946.22万股，买入金额7449.60万元，占公司总股本的2.11%。乐普医疗(300003,股吧)实际控制人、董事长蒲忠杰于5月4日耗资约1758万元增持95.52万股；必康股份实控人李宗松5月4日耗资2.5亿元通过集中竞价增持了906.94万股。

迎接价值成长的春天

私募人士认为，作为全球第二大经济体，中国保持着6.5%的GDP增长率，产业、政治、军事、外交、金融消费全球扩张的时代进程中，细分行业龙头公司竞争力将全方位变得更强。从龙头公司业绩看，即使处于经济L型底部区域，这些公司仍然能保持20%明显高于行业的利润增速，进入产业红利阶段。这些龙头公司在国内吃掉落后中小企业市场份额的同时，还能走出去参与全球市场分配，并购外国优质公司，未来几年市值天花板就会重新打开（300-1000亿）。

坚持长期投资，赚产业经济发展的钱，做股东获得公司价值成长带来的盈利增长，一起迎接价值成长的春天。

券商：继续持有绩优龙头股

海通证券表示，近期市场回调是春天的“倒春寒”而不是冬天来临，从监管窗口期及成交量、换手率等情绪指标上看，仍需时间消化。休整阶段前期强势板块会分化，其中龙头公司估值和盈利匹配度更好。借鉴历史，这个时期往往孕育未来领涨行业。短期保持耐心，中期仍是中枢抬升的震荡市。

下半年看好金融，建议继续持有绩优龙头股。维持一直强调的配置逻辑，A股进入二维投资时代，消费升级+主题周期+价值成长，休整期行业和个股分化可能加大，筛选确定业绩增长的一线龙头。根据2016年年报和2017年一季报，所有中信一级行业以及重点的一些二级行业为标准，筛选净利稳定增长且与估值匹配的行业，主要包括石油石化、基础化工、建材、电子、汽车、环保、白酒、小家电、其他医药医疗。放长点看下半年，重视金融股。目前金融股是最低估值、低配的板块，容易出现预期差。金融股低估低配本质上原因是对宏观经济企稳没信心，下半年只要经济增长平稳，就会修复对金融股的预期，而且金融监管加强最终利于大银行。