一边深化品牌与成都的“酒城共生”，一边拟合资成立贵州水井坊国威酒业（暂定名）进军酱酒，水井坊的故事，到底该怎么描绘呢？

4月9日，水井坊公告称，水井坊与梁明锋、贵州茅台镇国威酒业签署框架协议，拟合资成立贵州水井坊国威酒业（暂定名），合资公司注册资本至少为人民币8亿元，主营业务为销售高端酱香型白酒。

就在前一天，《水井坊成都论坛——城市与白酒产业发展高峰论坛》举办，水井坊代理总经理朱镇豪表示，水井坊既是成都重要的城市符号，也是成都重要的国际名片。

在“攻坚高端浓香头部品牌”，“将成都打造自己主场，打造成水井坊的基地市场”的同时，探索涉足酱酒市场，这个看起来“矛盾”的决定，体现了水井坊对于未来发展的布局与焦虑，也有诸多问题等待解决。

“到成都喝水井坊”

在4月8日的高峰论坛上，有嘉宾在对话中提出了“到成都喝水井坊”的观点。这也被有行业人士视为水井坊举办该论坛的“目标”之一，即深化自身与成都IP的绑定，进一步抢占川酒C位。

对于水井坊来讲，在助力城市发展、推动成都白酒产业发展同时，“酒城共生”模式之下，火锅、旅游、大熊猫、春熙路、太古里...等等成都的IP文化，都将为企业带来巨大品牌曝光度。

数据显示，2020年虽受疫情影响，成都仍实现旅游总收入3005.18亿元、接待游客2.04亿人次。今年春节假期，成都旅游接待总人数达1447.6万人次，旅游总收入127.6亿元。

论坛上，朱镇豪表示，水井坊希望立足成都，深入建设成都基地市场，打造成都专属产品，积极参与城市文化建设，融入城市重大事件，将水井坊打造为名副其实的“成都名片”。

四川是白酒核心产区，拥有包括五粮液、泸州老窖、郎酒、水井坊、舍得在内的六朵金花，以及10小金花企业。水井坊希望借势省会成都IP推介产品，是否会吸引其他品牌跟进值得关注。

有趣的是，在成都东站内部，坐落着一个茅台酒体验店。酱酒在浓香型为主的四川省会成都开设体验店，从一定程度显示了酱酒的热度，也提醒以水井坊为代表的川酒加快文化体验建设。

拟成立贵州水井坊

进军酱酒是一个好选择吗？

以行业8%的产量，实现利润的40%，酱酒强大盈利能力，制造了“酱酒热”风口，吸引了众多资本、企业和经销商进入，2021年成都春糖上，酱酒成为绝对的主角，包括酱酒之心主题展在内的多个酱酒展览、论坛均大获成功，而其他香型白酒企业参展氛围较往年确有下降。

在日前的水井坊经销商大会上，朱镇豪曾表示：“不害怕酱酒热，未来白酒市场一定会多元化发展。”短短数日之后，水井坊即难以拒绝酱酒的“诱惑”，计划进入酱酒行业。

水井坊以现金形式出资，占合资公司注册资本70%，梁明锋以实物方式出资，占合资公司注册资本30%，股东双方具体出资计划及出资前需满足的先决条件将在最终协议中另行约定。公开资料显示，贵州茅台镇国威酒业主要从事酱香型白酒的研发、生产和销售，梁明锋为贵州茅台镇国威酒业法定代表人以及实际控制人，目前持有该公司51%股权。

与水井坊计划进军酱酒一样，劲牌旗下国宝酒业推出了酱酒核心产品贵轩，在“北酱”产区山东，众多生产浓香型、芝麻香型的白酒企业都进入酱酒领域。然而，与水井坊不同，其他主流川酒品牌似乎对酱酒并不感冒。

以五粮液为例，2000年时已进行几千吨酱酒的试生产，酱酒产能一度达到2万吨以上，2010年首发了永福酱酒，此后又突出了15酱等酱酒产品，但均为作为核心产品推介。即便已经收购贵州贵酒的洋河，目前也让酱酒板块自然发展，未进行大范围推广。

从浓香和酱香的饮酒体验来看，业内流行“喝习惯了酱香，就不喝其他香型”的说法，浓香型白酒企业进入酱酒领域，虽然可以享受酱酒的巨大市场空间，但如与传统产品形成竞争，则将危及自身的市场根本。

值得一提的是，“酱酒热”过热也已经引起全行业的关注，在2021年春糖上，不少专业人士对酱酒还能热多久进行了预测，观点分10年、5年不等，但产能跟不上市场需求，以及附带的个别企业品质跟不上等情况，引起了行业关注。

也有多家行业媒体报道，“酱酒热”除在贵州、山东、河南、广东等地区消费者形成喝酱酒的潮流之外，在不少地区仍然是以渠道热为主，即经销商热炒酱酒，但消费氛围尚未形成，甚至有经销商进货后不卖，坐等涨价来盈利，这也在过去一段时间，除茅台等核心大单品之外的产品价格“过快上涨”得到了一定认证。

在业内人士看来，水井坊积极推动多元化，以合资的方式进入酱酒，将通过利用合作方的生产资源，短期即可进入酱酒行业，享受行业红利，并回应经销商代理酱酒的需求，但企业是否会向现有合作渠道推介酱酒产品，以及未来如何运营尚有待观察。

水井坊的增长焦虑

进军酱酒，从一定程度上反映了水井坊的“增长焦虑”。

公布进军酱酒的同日，水井坊发布2020年业绩快报和一季度业绩预告。

根据公告显示，截至12月31日的2020年度，水井坊实现营业收入约30.06亿元，同比下滑15.06%；实现营业利润约9.65亿元，同比下滑12.43%；实现归属于母公司净利润约7.31亿元，同比下滑11.49%。

水井坊表示，2020年上半年给高度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来较大影响，使白酒消费需求减少。同时，为保证市场良性发展，公司总体以消化库存为主，使上半年市场销售受到较大影响。下半年，随着疫情防控形势好转，叠加社会库存补充，水井坊收入与利润均实现同比双位数增长。但就全年整体而言，公司业绩仍出现一定下滑。

“高度依赖聚集型社交消费”是水井坊的“顽疾”。

2013年，白酒行业深度调整期，高端消费受到巨大冲击，自2013年一季度开始，水井坊业绩一路下滑，2014年三季报中，水井坊巨亏1.4亿元，业绩同比下滑504.37%；去年年报最终亏损4.18亿元，同比下降172.50%。

彼时，因库存和动销问题，加之水井坊扁平化直营探索替代渠道总代模式，有水井坊区域总代理撤离。实际上，相较于洋河、泸州老窖、郎酒等传统白酒企业，外资加持的水井坊在营销方面所做工作并不足，这与国内酒类流通依赖大流通的现状存在一定差异。

对于水井坊来讲，好消息是2021年一季度，水井坊业绩大幅飘红，预计实现净利润增加约2.28亿元，同比增长约119.7%，实现营收约增加5.11亿元，同比增长约70.2%；销售量与上年同期相比增加约1021.50千升，同比增长约53.6%。

此前，酒鬼酒、汾酒等均披露了一季度业绩预告，均告增长。这也意味着，水井坊一季度预告业绩增长，是在全行业迎来业绩利好的背景下。与此同时，在越来越多白酒企业看重水井坊优势集中的“次高端”市场，例如泸州老窖推出了高光新品，而舍得在加入复星之后，也正酝酿“翻盘”，酒鬼酒则携内参也发布了信心勃勃的增长计划。

在可预见的未来，动辄定价1000元以上的酱酒，势必将在酱酒产能持续释放，以及企业、经销商的高强度竞争中，价格逐渐回落，并最终在500-1000元价位段集中，如此一来将对浓香型的次高端产品再次形成挤压。

作为曾经备受期待的外资运营中国白酒的企业，水井坊在次高端、文化以及国际化方面仍然有较大趋势。在朱镇豪的带领下，未来的企业发展故事将如何讲述，我们将拭目以待。