万亿“国”字头基金战队加速集结

在“以管资本为主”推进国企改革的导向下，国企改革基金战队正在加速成形。其中，“国”字头基金的总规模有望达到1万亿元，包括中国国有企业结构调整基金、中央企业贫困地区产业投资基金以及“国协、国同、国创、国新”四只引导基金等。国企结构调整基金正筹备组建混改子基金以及海外并购子基金，目前方案已成形。国家层面也在探索研究组建一个混改基金以推动国企混改。

A股估值处于历史低位 退市或将常态化

在上一轮牛市行情的顶点（2007年10月），沪市平均市盈率曾高达70.20倍，深市平均市盈率曾高达100倍；在2015年6月的牛市顶点时，上证指数市盈率重新来到68倍，深市103倍，随后大盘暴跌半年，继之以底部横盘至今。

目前股市的市盈率重新回到历史低位。根据证券交易所统计，沪市股票平均市盈率为13.53倍，深市股票平均市盈率为35倍（其中主板24.83倍，中小板40.93倍，创业板49.97倍）。

9日有媒体报道，证监会发言人邓舸在内部会议上表示，为了更快地推进注册制改革，完善资本市场结构，筹划已久的退市制度预计6月下旬正式出炉，对于财务造假、违法违规披露、连续3年亏损等企业实行退市安排，7月初开始预计每周5家企业实行退市处理。丁元恒认为，退市常态化，将使中国股市更加健康。

情绪回暖 仍在反弹窗口期

周二央行超量续作MLF（中期借贷便利）4980亿元，提前对冲6月份到期MLF，有效缓解了年中流动性紧张预期，市场悲观情绪有所修复。年中MPA（宏观审慎评估体系）考核临近，季节性、结构性的流动性风险仍是困扰市场的重要因素。减持新规出台缓解了市场压力，上市公司“兜底增持”使得相关股价短线得以提振。而北京时间6月21日凌晨，A股加入MSCI迎来第四次大考，也是6月影响A股的重大事件。如果A股成功加入MSCI指数，A股加速国际化、市场化进程。家电、白酒等板块今年将持续走强，既有机构资金抱团取暖的需要，也有A股有望加入MSCI的强烈预期。

量为价先，量能决定反弹力度。上周沪市平均日成交1652亿元，沪深两市平均日成交3815亿元，量能依旧低迷，反弹后劲不足，存量博弈格局未变。在A股是否纳入MSCI指数结果公布前，市场仍处于反弹窗口期。但考虑到金融去杠杆，市场并不具备发动大行情的条件，“震荡市（大盘）”、“结构市”或成为今年A股基本格局。

资金持续涌向大蓝筹

近期全球资本市场一片欢腾，无论是欧美股市还是亚太股市，基本上均运行在上升趋势中，显示全球资本对世界经济的发展前景的预期相当乐观。作为渐渐融入全球资本市场的A股，近期也不可避免受到资金青睐，开始走强。尤其是上证50指数，近期已有牛市特征。

这主要得益于存量资金的积极转向，从中小市值品种转向大蓝筹股，使得A股市场的资金格局出现了有意思的变化。整体来看，A股资金面是紧张的，没有增量资金大幅进场。但局部来看，蓝筹股的资金面又是宽松的，因为有不少市场参与者正在套现小市值品种，转向大市值品种。因此，不断有买盘涌入蓝筹股，尤其是上证50成份股，如此就驱动上证50指数渐渐具有牛市特征。在赚钱示范效应推动下，蓝筹股阵营也在不断拓展。前期主要是白酒、医药、家电，近期食品、汽车等低估值大蓝筹股也开始加盟多头阵营，上海汽车等个股已形成了清晰的上升通道。

市场正式进入加仓阶段

国泰君安证券认为，不确定性下降，短期市场企稳。短期来看，市场受到几项催化因素的推动，一是6月6日央行宣布开展MLF操作4980亿元；二是对于金融监管更加注重节奏与部门间协调预期升温。整体来看，随着市场前期调整，目前市场已处于底部区间，市场不确定性已有显著下降，市场风险偏好将逐渐修复回升。

等待流动性、不确定性进一步缓解和明晰，市场将正式进入加仓阶段。近期来看，有几项风险因素仍待进一步明确，一是6月美联储加息决议；二是中报业绩的发布；三是目前货币市场存在跨季资金与隔夜资金，1年期AAA级企业债利率与1至3月期同业存单利率及贷款基准利率倒挂仍有待落地，届时市场有望迎来中枢式上行。

每次回调都值得买入

方正证券首席经济学家任泽平表示，近期监管维稳，市场短暂迎来喘息。展望未来，风险偏好能否持续修复取决于监管层维稳、“十九大”开启新政治周期预期，以及下半年货币政策率先退出紧缩。维持2016年初“向低估值有业绩的方向抱团”、2017年初“从流动性驱动到业绩驱动，买就买龙头”的判断。市场将维持震荡分化格局，结构比指数更重要。同时，“每一次回调都值得买入”，而“每一次上涨都需要谨慎”。

五大技巧辨识“未来强势股”

后市的强势股大多数来自于这些在弱势中抗跌的品种，但也并不是所有的抗跌品种都是好的。

1、个股的基本面判断：要以未来的行业、政策以及重组等预期来首先做一个大方向的筛选，有些个股虽然短期在某些利好的支撑下走势比较强，比如某些高送转的地产股。但是一旦利好兑现，由于整个行业的看淡，利好出尽下跌的速度也是惊人的。所以我们可以在几个未来看好的板块中寻找一些初现强势的个股；

2、强势股并不是说从来不跌：下跌是修正超买的一个过程，也是上涨过程中不可缺少的一个部分，所有的牛股也肯定都有回调的阶段。因此，并不要刻意追求逆势翻红的个股，适当的回撤也是非常正常的；

3、技术上重点关注回撤的幅度：一般来说，未来的强势股都是有未来的利好预期在支撑的，因此在调整中显示出买盘的积极介入，下跌幅度不会太大。这个幅度一般和大盘的下跌幅度或者平均下跌幅度对比，应该是偏小的，如果出现超出平均的大幅度的回调，至少说明未来的预期已经无法支持持股，可能这个预期的力度不会很大；

4、注意回调的节奏：大多数未来的牛股在调整中的回调节奏很有讲究，比如我发现经常是某一天在大盘跳水的拖累下出现了集中大幅的下跌，而之后其他时间就开始横盘或者修复，除非大盘出现崩盘，连续大幅的杀跌一般不会出现，这其实还是表明了持股者的信心比较稳定；

5、注意区分是否是资金刻意推动型：有些强势股的目的只是大户(持有者)为了在弱市中保持股价，等到反弹出货而刻意控制的价格，这些个股成为未来牛股的可能很小。而这些个股的交易过程中可以明显地找到资金刻意推动的迹象：比如交易不连贯，脉冲式的集中放量，其他时间交易惨淡；或者价格是靠向上的买盘敲出来的，没有真实的买盘支撑等等。在选择强势股的时候，最好回避这些纯粹为资金推动型的股票，寻找到有真实买盘支撑的个股。