今年以来，整个板块波动加大，整体估值水平比较高。大家在等着确认基本面是不是能够延续景气度，有些公司在一季报出现比较好的增长，甚至在二季度经营层面上还维持非常高的增长。

主要是体现在这两年打单品爆发的一些品种，或者是一些爆发的香型，比如清香型，还有在结构上快速提升的酱香型白酒，业绩是比较好的。

龙头白酒企业的股价在8月份以后快速下跌后，有一个很好的反弹，这说明市场还是对于成长和未来空间是认可的。

白酒从几个方面分析。现在疫情又厉害起来，今年一季度很多白酒业绩做的好，明年承压；茅台很明显还要调整，那有些票可能就新低有些双底；有些地方疫情厉害的更加可以预期业绩。

随着需求走弱，疫情反复造成商务、宴请、送礼场景缺失，同时行业库存略高，目前白酒行业仍处于调整周期。海通证券一份研报认为，2022年行业预期还有10-15%未发货，库存将进一步上行，增加4Q22和1Q23行业压力，体现为酒企主流产品近期批价不稳有所下行。

一位贵州茅台经销商告诉记者，飞天前期批价回落的态势在10月中旬配额到货后已经企稳，短期供需错配因素已经消除，目前散瓶/整箱批价回升至2700/3000元左右，库存1个月内维持低位。

最近经济也有一些波动，但十年大的周期基本上不会改变。

白酒行业还有一个存货增值效应，一旦开始涨价，它内在的一个库存周期就会循环：涨价，经销商想备更多的货，供求关系开始紧张，进一步导致涨价。

这个循环逻辑一般是3到4年，但到底是三年、四年还是五年，取决于价格周期能走多长，供需关系怎么调整。

至于茅台的市场存量，在茅台金融化正在逐渐形成的过程中，尚有很多资金不断的涌入，短期看不会造成恐慌性抛货，相反，会有人抱着投机的心态伺机抄底，一部分社会资金并不在乎开瓶率，只在乎茅台酒的金融价值以及因为老酒热度而带来的收藏属性。