截至10月30日晚间，19家上市白酒公司三季度业绩全部出炉。数据显示，前三季度白酒行业整体增速有所放缓：19家白酒上市公司营收总额1933亿元，同比增长4.8%；净利润合计690.87亿元，同比增长9.57%，好于今年第一季度和半年报。

从个股来看，19家酒企中，仅有8家公司营收同比增长，11家公司营收同比下滑。其中，青青稞酒的营收降幅超过30%，水井坊、伊力特、口子窖3家公司营收降幅超过20%；迎驾贡酒、老白干酒、洋河股份3家公司的营收降幅超过10%、金徽酒、ST舍得、金种子酒、古井贡酒4家公司的营收降幅在10%以内。

8家营收增长的公司中，除*ST皇台外，今世缘和泸州老窖营收实现微增，为1.92%和1.06%；贵州茅台营收增长为10.31%；五粮液、酒鬼酒、山西汾酒、顺鑫农业4家公司的营收增长超过 10%。

净利润增长率方面，9家公司净利润实现同比增长，有10家公司净利同比下滑。其中，青青稞酒、金种子酒的净利润分别下滑333.59%、46.65%；顺鑫农业、口子窖、伊力特3家公司净利下滑超过30%；水井坊净利下滑超过20%；老白干酒、古井贡酒、迎驾贡酒的净利下滑幅度超过10%。

在9家净利增长的公司中，除*ST皇台外，酒鬼酒、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、贵州茅台、ST舍得、今世缘、洋河股份的净利润增幅分别为79.76%、45.13%、26.88%、15.95%、11.07%、2.63%、1.52%、0.55%。

白酒上市公司2020年1-9月业绩

综合来看，尽管在今年疫情影响下，不少上市酒企营收下滑，但19家营收总额却呈增长态势。但是，从营收占比分析可以发现：2020前三季度，仅茅台、五粮液两家企业第三季度的营收就有1097.08亿元，占比57%，行业进一步分化，优势企业表现强劲，带动白酒的景气度将持续向上。

有分析认为，从中长期视角看，白酒龙头的估值有望维持在较高水平，确定性享有高估值溢价，成长性可消化短期高估值，强势品牌将持续享受高估值溢价。

纵观19家上市酒企数据，表现最稳定的当属五粮液：报告期内，五粮液实现营收424.93亿元，同比增长14.53%；实现归属于上市公司股东的净利润145.45亿元，同比增长15.96%。不管百亿营收还是百亿净利俱乐部中，五粮液的增幅都领衔行业，凸显了浓香白酒巨头的整体实力和强劲的内生增长势头。

对此，安信证券分析师苏铖在研报中表示，五粮液增速在高端当中领先，一方面是公司牢固的高端品牌号召力，另一方面是公司积极改革求变，经营理念、渠道管理等方面的巨大转变转化为增长助力，增量渠道如直营和团购稳步开发、传统渠道通过精准投放和精细管理使得批价总体稳步上行，从而表现为营收逆势稳步较快增长。