22年经营终易主，这是业外资本在酒业腾挪的又一缩影？

文 | 云酒团队

有人离场，有人加码，业外资本与酒业生态的博弈仍在继续。

10月15日，天音通信控股股份有限公司（以下简称“天音控股”）发布公告称，其全资子公司天音通信有限公司已与上海存硕实业有限公司（以下简称“存硕实业”）签订了《股权转让意向协议》，转让孙公司江西章贡酒业有限责任公司（以下简称“章贡酒业”）95%股权和孙公司赣州长江实业有限责任公司（以下简称“长江实业”，系章贡酒业的销售公司）95%股权。

掌控章贡酒业20余年后，天音控股还是决定卖掉它。而在章贡酒业易主的同时，一幅“海银系”不断扩张的酒业版图，正逐步显现。

转让95%股权，天音放弃酒业？

资料显示，章贡酒业前身为江西赣州酒厂，创建于1952年。目前，章贡酒业占地面积约400亩，现有员工500余人，各类专业技术人员80多人，年生产能力3万吨。

有行业人士认为，酒类销售业务与天音控股发展战略缺少协同且营收占比较小，而这次交易将有利于天音控股资金回流，以整合资源、优化资产结构，集中优势聚焦主业。同时，天音控股为章贡酒业和长江实业等非主营业务引入新的战略投资者，也将为其带来新的经营发展资源。

天音控股2019年半年报显示，章贡酒业通过一系列营销策略的实施，实现了深耕市场、转型升级的目标，在江西白酒市场处于领先地位，章贡品牌的知名度在持续提升，中高档产品的市场占有率也在稳步提升。

▲天音控股2009-2018年酒类销售业务营收及同比增幅（左）、酒类销售业务毛利率（右）。图表来源：Wind、民生证券研究院

值得关注的是，天音控股酒类销售业务营收在2012年后出现了持续数年的下滑趋势。而2019年以来，白酒业务营收同样不容乐观。据上述半年报显示，截至2019年6月，公司酒类业务实现营收6404.19万元，业务成本3446.39万元，资产总额6.16亿元，负债总额3.3亿元。

产业布局多变，天音为何转手章贡？

牵手22年，天音控股入局酒业的时间，几乎与手机分销主业一样长。

1996年，天音控股成立，并于次年成立旗下农业产业子公司江西赣南果业股份有限公司。这一年，当时还是赣州酒厂的章贡酒业将大部分优良资产投入到赣南果业，2007年4月更名为江西章贡酒业有限责任公司。

可见，在天音控股的移动通信产品分销业务刚刚起步之时，其多元化发展、多产业布局的心思就已经显露，酒业便是其中之一。

▲天音控股2009-2018年营收及同比增幅（左）、毛利率（右）。图表来源：Wind、民生证券研究院

不过，尽管布局较早，酒类业务却始终未能给天音控股带来可观的收入规模，营收占比多年来都处于低位。2018年，天音控股通信产品销售业务占营业收入比重为96.67%，而酒类销售业务占比为0.48%；2019年上半年，酒类销售业务占比下滑到0.28%。

酒类业务的“落寞”，或许也是天音控股近年来不断调整产业布局的缩影。

在智能手机全面兴起之前，天音控股一直是手机分销领域的龙头，2011年业绩开始下滑之后，这一位置在2013年被竞争对手所取代。为扭转颓势，天音控股开始向移动互联网转型。

此后，天音控股又继续进军地产行业和彩票领域，然而，其旗下两家全资子公司祥源地产和星宇置业已在几年间分批次被转让，彩票业务在2017年行业大整顿之后，发展也并不景气，营业收入持续下滑。

有趣的是，在只有通信业务有所回升，其他各板块业务均发展不顺的情况下，今年8月，天音控股发布公告称决定增加经营范围，入局电子烟市场，短短两个月之后，便宣布转让章贡酒业95%的股权。

相比之下，“存在感”并不高的酒类业务，成为了产业布局调整中的“被替代品”。有业内人士表示，章贡酒业原本可以成为更大规模，更具专业性的现代白酒企业，但在天音控股“外行领导内行”的这些年里，其发展潜力并未得到充分的释放。

海银酒业布局再落子，剑指500亿酒业版图？

在天音控股决定从白酒产业当中抽身之时，有意接盘的存硕实业，同样值得关注。

公开资料显示，存硕实业系“海银系”上市公司上海岩石企业发展股份有限公司（以下简称“ST岩石”）大股东，韩啸任法人代表。而执掌“海银系”的海银金融控股集团有限公司（以下简称“海银集团”）董事长韩宏伟，与韩啸为父子关系。

实际上，在天音控股在收缩酒业的同时，同为业外资本的“海银系”，却在酒业不断加速布局。

据天眼查显示，ST岩石旗下拥有子公司贵州贵酒云电子商务有限公司。另有消息称，ST岩石的另一股东五牛股权投资基金管理有限公司（以下简称“五牛基金”），曾计划收购贵州高酱酒业有限公司。

这意味着，此次交易完成后，海银系的酒业版图将在继ST岩石、贵酿、高酱之后，又添一个章贡酒业。

另有消息称，按照海银集团的投资规划，其将投资500亿元布局酒业。“公司拟用5年时间在遵义投资500亿元打造集现代化、智能化、酒旅一体化的10万吨酱香型白酒产业园；同时将并购数家遵义白酒产业，并购企业总产能将达5万吨”，并计划成立中国贵酒集团。

现在看来，海银系的酒业布局并不只局限于贵州省和酱香型白酒，其进军酒业的计划正在逐步推进。关于章贡酒业下一步的发展和海银系的酒业布局，云酒头条（微信号：云酒头条）将持续关注。

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