受港股24日下挫影响，截止昨日（10月25日）收盘，白酒板块10月以来呈现普遍下跌态势。24日A股白酒板块全线飘绿，板块内19只白酒股全部下跌，山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台领跌，贵州茅台总市值跌破2万亿元关口，较前一交易日蒸发1542亿元。

10月25日，中证白酒指数为12660.25元，跌0.29%，较国庆后第一个交易日跌去12.68%。当日，贵州茅台跌破1500元/股，收报1479.75元/股，较月初已跌去17.15%。其他白酒上市企业也在过去半个月内连续下跌，古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、五粮液分别跌去19.04%、16.32%、13.78%、12.50%、10.56%。

对于白酒板块本轮领跌的原因，除了外部大环境的原因，各方集中在近期公布的行业数据不及此前预期。10月24日，国家统计局最新发布的数据显示，前三季度国内生产总值（GDP）同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。国民经济顶住压力持续恢复，三季度经济恢复向好，明显好于二季度，总体运行在合理区间。9月份我国规上工业增加值同比实际增长6.3%，其中酒、饮料和精制茶制造业同比增长5.5%，1～9月累计增长8.2%。四川省统计局数据显示：重点省份四川，1-9月白酒产量247.3万千升，同比下降4.4%，其中9月份产量27.1万千升，同比下降6.6%。

每年9月适逢中秋、国庆双节备货，该时段成为下半年旺季，而今年1～9月份，全国烟酒类消费品零售总额3688亿元，同比增长4.7%，增长率远低于去年（去年为3430亿元，同比增长25.8%）；9月零售总额为465亿元，同比下降8.8%（去年为490亿元，同比增长16%）。

酒产量下降是近年来固定的行业趋势，本在意料之中，但旺季下降的情况却不多见；此外尽管产量下行，但酒类零售总额却保持持续增长，如今产销指标双降，确实出乎意料。

本轮白酒股集体领跌，引发投资市场对白酒板块抵御风险的担忧，而在有经验的投资者与机构看来，白酒板块波动原因在于大盘的环境影响驱动，从长远来看，白酒的抗风险能力毋庸置疑，仍居主流地位。

从长期来看，白酒产品产业链与消费主力市场，均在国内，不涉及供应链与技术短板，行业性质属于典型的传统型产业，产业发展预期明确、稳定；民以食为天，消费市场目前受疫情等影响暂时处于弱势，但随着国内疫情处理经验的不断提升，餐饮消费终将回归常态；酒类产品特有的超长存贮与保值周期，使它不同于普通的快速消费品，尽管目前渠道库存已处于较高位，但与传统消费品相比仍然具备优势。至于《限酒令》等传言对酒板块的影响，尽管茅台等高端产品时常受到此类影响，但长期受限的酒行业仍具备历史形成的丰富避险与市场变通经验。

10月26日白酒板块较前两日已有所“转暖”，上午指数报2357.931点，涨幅达2%，成交131.08亿元，换手率0.55%。

此前贵州茅台发布公告表示，2022年第四季度，公司将继续紧紧围绕战略目标和年度工作安排，全力以赴深化改革、开拓创新，推动高质量发展。按照目前的生产和销售态势，公司有信心、有能力顺利完成年初制定的全年业绩目标，也为来年工作打下坚实基础，为股东创造更多价值。

水井坊也于10月24日发布公告称，公司近日收到董事长、副总经理出具的承诺书，基于对公司未来持续稳定发展的信心承诺：自2022年10月25日至2023年4月25期间不以任何方式减持所持公司股票 ；若违反上述承诺，减持股份所得全部归公司所有。

中国酒业杂志 李澎