豪横,茅台市值超过工商银行成A股第一,超可口可乐成饮品霸主

作者:欧阳千里 时间:2023-01-30 阅读:965

2020年4月16日收盘,贵州茅台市值约为1.50万亿元,超过工商银行1.38万亿(剔除H股市值),以及市值2044亿美元(折合人民币约1.44万亿元)的可口可乐,登顶A股第一,同时问鼎全球食品饮料行业冠军宝座。


豪横,茅台市值超过工商银行成A股第一,超可口可乐成饮品霸主


茅台问鼎


一时之间,不论是资本界,还是酒界,亦或是平常老百姓,都倍加关注此事。其实,这并不是茅台市值首次问鼎第一,约半年前的2019年11月21日,贵州茅台就曾超越工商银行,上市18年后荣登A股市值第一的宝座。并且,茅台的股价长期是A股的第一高。


为何仅时隔半年,茅台再次登顶榜首?茅台如此高的股价和市值是否是泡沫?


豪横,茅台市值超过工商银行成A股第一,超可口可乐成饮品霸主


外资买入茅台


外资买入,是促使本次茅台酒市值登顶A股榜首的直接原因。数据显示,从3月31日开始,外资就一直净流入贵州茅台,截至4月16日,9个交易日净买入金额接近60亿元,其中16日净买入额度高达10亿余元。至于近期外资频繁大额度买入的原因是否正常,并不是那么重要,茅台的市值高低关键得看茅台能否支撑起这个身价。


“巴菲特门徒”、中国投资最“厉害”的人段永平曾说:“买股票就是买公司”,对此,个人深表认同。茅台酒的高市值和高股价归根结底都是来自茅台公司,来自消费者、投资人士对于茅台公司的价值认可。茅台的价值主要体现在以下三个方面:


“中国白酒第一贵”的身价。


长达17年的“国酒茅台”商标的申请之路,茅台虽未功成,早已占据国人心智中“国酒”位置。尤其是在面子社会的国情下,“只买贵的不买对的”是永恒的指导理念,购买高价酒往往是一种身份的象征,在公共场合拿出中国最贵的酒、正品的飞天茅台,无形之中彰显了请客人的身份地位以及对宾客的重视程度,尤其在较高规格的商务宴请,这种现象普遍存在。


茅台酿造工艺在消费者心中具有一定的优越性。


茅台之所以一直位居高位,和它的高品质分不开,它那传奇的“12987”酿造工艺在其忠实的饮用者心中无疑是最复杂、最优越的酿酒方式,加之“异地茅台”失败的故事,更是坐实了茅台工艺的独特性。在茅粉心中这是其他白酒品牌所不能比的。


优质茅台酒长期的稀缺性。


“12987”酿造工艺的复杂性,决定了每一瓶茅台酒的生产周期是5年,并且产量有限。根据网上公开数据显示:2012~2019年,茅台基酒产量分别为3.36万吨、3.86万吨、3.87万吨、3.22万吨、3.9万吨、4.28万吨、4.97万吨、4.99万吨,每年成品酒的产量基本上可以预测出来。


茅台背后的消费者及饮用者们,大多是高收入消费人群,只要他们持续且忠诚于茅台,资本市场自然会更加看好茅台,从而助推茅台具备更高的价值性,二者可以说是相辅相成。


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茅台盈利能力


茅台历年的盈利能力也进一步佐证它的高价值性。盈利能力是衡量一个企业获取利润的能力,也是一个企业可以长期生存的所在。从茅台历年数据来看,总资产报酬率是呈逐年递增状态的,2017、2018年增幅明显加快,而且2018年比2014年翻了一倍,成本利润率也非常高;近9年来,贵州茅台的净资产收益率平均值在33.97%,最低值为2016年的24.44%,明显高于行业平均值14.37%;其毛利率水平在90%,净利率也在50%左右,明显领先于行业水平。


茅台在老酒收藏领域一骑绝尘的市场份额和增值性,也给予资本市场很大的信心。在老酒收藏市场,茅台酒是实打实的“硬通货”,市场份额高达90%以上,是礼品回收市场最受欢迎的酒类,同时茅台的增值价值普遍高于其他品牌白酒,这也使得越来越多的人投身茅台的收藏中。


值得注意的一点是,股票市场的运动很多时候不是基于价值,而是基于群体心理。


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飞天茅台


在20世纪30年代,以男性为主导的伦敦金融圈常有这样一种比赛:从一组照片中选择最漂亮的面孔。在竞赛中,参与者要从100张照片中选出6张最漂亮的。如果参与者选出的6张照片最接近于全部参与者共同选出的6张照片,他就是获胜者。由此可见,每一位参与者要挑选的不是他自己眼中最漂亮的人,而是其他参与者最可能会挑选的那个最漂亮的人。


对于投资者来说,对茅台的投资决策有时好比报纸上刊出的选美竞赛。他所需要做的并不是基于自己分析判断出茅台的真实价值,也不是跟随具备专业判断能力的人所认定的价值,而是运用自己推理能力来推断一般人所推断出的一般人认定的价值。马尔基尔把这一看法归纳为“博傻理论”。比如,我傻,用高价买入超过其真实价值的股票,但我预计,会有人比我更傻,他愿意用更高的价格买下我手中刚买入的股票,以此类推。而这,也是某些投机者入局时的心理写照。


不管怎么说,存在即有它的合理性,至于是否会长期合理,还得需要时间的检验。另外,长期投资也好,短期投资也罢,记住那句话,投资有风险,入市需谨慎。


(作者张燕,系酒水行业研究者、《中国酒业》智库专家欧阳千里助理)


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