A股白酒板块刚刚度过了一个黯然失色的三季报披露季。

在业绩端，白酒板块交出了一份环比回升的成绩单，单季度营收、利润同比增长16.61%和21.03%，增速分别环比提升3.47和7.26个百分点。白酒板块的增速不仅跑赢了A股平均水平，在食品饮料板块内部也强于食品。

虽然白酒业绩体现出行业韧性，但也暴露了行业今年面临的巨大压力。在疫情反复和消费疲软背景下，部分白酒的业绩一定程度来自于报表调节，行业的增长质量有所下滑。

据联商网零售研究中心不完全统计，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒等20家白酒上市企业2022年前三季度营收总额约为2658亿元，平均营收约为133亿元；净利润超过1000亿元。

从营收规模来看，贵州茅台、五粮液2家企业营收超过500亿元；洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒4家企业营收在100亿元以上；顺鑫农业、今世缘2家企业营收在50亿元以上。

综合前两个季度，山西汾酒前三季度的总营收为221亿元，超泸州老窖45亿元左右，但其70亿元的净利依然比泸州老窖前三季度净利润低12亿元左右，不过其42%的净利同比增速依然在前三季度营收体量50亿元以上的酒企中排名第一。

这意味着，在酒企整体业绩放缓、销售承压的2022年，山西汾酒却在发力提速增长。在财报中，山西汾酒将高速增长的主因归结为其青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长。

有行业人士表示，预测到2022年，白酒产业会遇到在发展中积累的问题，有可能进入调整阶段。今年以来白酒行业增速放缓，一方面来自于白酒行业结束了前两年的高歌猛进，随着整个营收基数的扩大，营收也会趋向于一个比较合理的增速。另一方面，部分龙头企业经营进入调整期，三季度业绩下滑对整体形成拖累。

而本次净利润增速大幅下滑的主力军，以口子窖、舍得酒业、水井坊等二线白酒企业为主。