今天白酒的走势有点意思，按说三季报都刚出，这几家白酒公司其实都蛮符合预期的，都不错。为什么五粮液和汾酒跌得多一些呢？

我认为，其实并无什么所谓“机构提前知道了散户还不知的利空”。白酒目前最怕的就是拐点。五粮液是老二，卖的不错。但看来看去未来并无什么新的增长点。有点怕拐。汾酒增长迅速，记得半年报增速70%多，三季报还有50%多，估值自然给的就高。但是，明年还会不会有这么高的增速？其实，有30%已经很优秀了，但30%增速可能估值就得降一点。

茅台上了1800就盘住了，毕竟换了老总，涨点出厂价就成为可能。所以，之前虚位以待周期拐点，目前抬高姿势等待涨价。老窖嘛，三年的股权激励，似乎给未来三年不向下拐提供了保证。但一个国窖似乎力度不够，最近特曲1952和全民口粮酒黑盖出来，再加上教龄和特曲六零等向好，就给这一愿望以实在内容，所以股价就强一点。其实都是情绪，并无实质。但情绪也许会让某些投资者做出调仓的举动。盘面也就有了点变化。

历史上白酒板块发生过多次类似的涨得多引发的回撤，但之后股价往往都出现修复并在业绩的催化之下进一步提升，原因还是行业优秀的商业属性没有发生变化。高端白酒的需求端增速较快，但供给端稳定，品牌壁垒强，新品难以脱颖而出，属于优秀的商业模式。

同时业绩的稳定性较强，有望受益于全社会富裕人群占比的不断提高。长期来看，高端白酒仍然是A股市场最具有投资价值的行业之一，具备持续涨价的基础和长期成长空间，我们坚定看好高端白酒行业的中长期发展机遇。

中金公司认为，高端酒市场五粮液和茅台的放量提价不会停止，缺乏有效竞争对手，茅台五粮液已经成为超高端和大众高端的行业龙头。供给仍然较为紧张，也是超高端商品的基础要求。区域龙头具备长期的结构性成长机遇，结构提升明确且估值被显著低估的上市酒企业值得关注。